Бъдещето на търговията с ценни книжа – лидери на мисълта
От Дъглас Бортуик, CMO на INX Limited.
Преди да се потопим в бъдещето, първо трябва да обсъдим настоящето. Досега в Съединените щати имаше два различни пазара на ценни книжа. Публични и частни. Обществените ценни книжа обикновено търгуват на национална борса, което ги прави достъпни за повечето инвеститори чрез техните посреднически сметки благодарение на инфраструктурата и много тръби, изградени през последните десетилетия. Инвеститорът може да проучи сигурността, след което да я търгува просто чрез своята онлайн брокерска сметка. Има малко търкания в транзакциите, но много посредници. Частните ценни книжа, от друга страна, са по-трудни за намиране. Като цяло трябва да сте акредитиран инвеститор и да сте нащрек или да сте в пощенския списък, за да видите какви възможности съществуват. Малко се търгуват на борса или ATS. Ликвидност липсва.
Тъй като публичните ценни книжа търгуват на национални борси, те са отворени за търговия само за ограничен период от време през деня. В по-голямата си част трябва да търгувате между 9:30 и 16:00 EST. Времената датират от почти век и отразяват пазарите, търгуващи около издаването на новини, разпространявани от сутрешни и вечерни вестници. Времето за затваряне най-вероятно се връща към дните, когато реални хора правят пазари по етажите на борсите. Докато една ценна книга се премества от ръцете на един човек в друга, посредниците, наречени агенти за прехвърляне, отбелязват движенията, така че издателите да могат да разпознаят собствеността.
Частни ценни книжа в общата търговия между акредитирани инвеститори. Инвеститори, които имат доход или активи над определено ниво. Тъй като има ограничена аудитория, търговията е спорадична, ограничена и непрозрачна.
Блокчейнът променя всичко това. И може би това е причината, поради която бившият председател на SEC, Джей Клейтън, каза, че може да види всички активи да се движат върху блокчейна в бъдеще.
Блокчейнът позволява на компаниите да цифровизират своите издания, създавайки изцяло ново поле за публични и частни активи. Това ново игрално поле прави търговията по-ефективна, като премахва нуждата от различни посредници. Той дава възможност за 24/7 търговски пазар, фракционирана собственост и за първи път, благодарение на работата на INX Limited, отваря частни пазари и финансиране на ранен етап за инвеститори на дребно. Това е бъдещето.
Разбира се, днес има само поток, но ние искрено вярваме, че скоро ще има голяма миграция от наследени пазари към блокчейна и тя вече започна.
Когато частните ценни книжа са цифровизирани – или токенизирани – те стават по-ликвидни. Те могат да се търгуват денонощно; и регистрирането в ATS позволява на издателите да внесат яснота и откриване на цените на непрозрачен преди това пазар. След като бъдат токенизирани, те могат да бъдат притежавани на частична основа и в зависимост от начина, по който емитентът се е подал в SEC, в някои случаи те могат да бъдат търгувани от инвеститори на дребно от тяхното IPO до вторична търговия. Преди тези пазари да имаха значителни периоди на блокиране, насочени от техните заявки. Сега това се променя.
На публичния пазар вече има ценни книжа, които са решили, че блокчейнът държи бъдещето, когато става въпрос за ефективност, ликвидност и яснота. Overstock.com издаде токенизирана версия на собствения си капитал чрез изплащане на дивидент на притежателите на техните акции. Докато INX Limited се превърна в първата компания в историята, която всъщност IPO на блокчейн, позволявайки на инвеститорите на дребно да инвестират в компания с предварителни приходи в тяхното текущо IPO, всъщност регистрирана ICO. Това е огромен ход напред за пазарите на ценни книжа. Преди това инвеститорите на дребно бяха блокирани от тези възможности, възможности, които бяха достъпни само за акредитирани инвеститори, фондове за дялово участие и рискови капиталисти.
Като публикуват в блокчейна, компаниите откриват, че вече не разчитат на услугите на много посредници. Записите за собствеността се записват в блокчейна и таблицата за ограничение може да се преглежда в реално време. Дивиденти и разпределения могат да бъдат изплащани директно на инвеститорите, без да са необходими посредници. Благодарение на денонощната търговия и частичната собственост, инвеститорската база може да се разшири от САЩ до глобален обхват. Токените в компаниите могат да станат достъпни за всеки, независимо от доходите и часовата зона.
Регулаторите предпочитат блокчейн дадени токени могат да имат интелигентни договори, предназначени да гарантират автономно, че всички собственици на ценна книга са преминали през AML и KYC прожекции. На блокчейна ценната книга може да смени ръцете си само ако и двете страни са поставили в белия си списък своите цифрови портфейли.
Милениалите също са на борда. Те са израснали с доставката на следващия ден в Amazon и никога не са разбирали защо фондовите пазари се отварят и затварят – за разлика от валутните и крипто пазарите. Изглежда малко несправедливо, че компаниите могат да издават PR в петък след затварянето, а инвеститорите не могат да търгуват с участията си до следващия понеделник. Токенизацията поправя това.
Бъдещето на ценните книжа е сега. С регулаторите, емитентите и потребителите, които виждат предимства пред токенизацията, и с пътя към токенизацията, който сега е осветен от пионери като INX Limited, е само въпрос на време този поток да се превърне в порой.
