沿って デレク・エドワード・シュロス, セキュリティトークンアカデミー戦略ディレクター *著者のメモ： 以下は法的アドバイスではありませんが、ブロックチェーンベースの資金調達のための現在の規制状況の調査と可能な解釈です. 爆発的なブロックチェーン業界に関連しているため、おそらく業界の規制以上に分析されたテーマはありません。. 一方で、多くのプロジェクトは、デジタル資産が前向きな規制なしに米国で繁栄できるかどうかを疑問視しています。一方、内部関係者は、規制当局は立法過程を通じて制定された法律に従うために最善を尽くしていると主張しています。実際、最終的な境界線を引くのは議員次第です。. 真実はおそらくその間のどこかにあります. これらの議論の中で、SECは、過去数年間に連邦証券法の存在を意識的に無視してきた悪意のある募金活動やICOを対象に、「執行によるガイダンス」アクションの量を増やしました。 2018年、SECは ダース以上の執行措置 デジタル資産と初期コインオファリングを含みます。今年の数字はまだ入手できませんが、多くの人が批判している規制の不透明性に光を当てている注目すべき事例がいくつかあります。. 注目すべきことに、SECは前四半期に 2400万ドルの和解 EOSブロックチェーンの背後にある会社であるBlock.oneを使用します。 Block.oneは以前、EOSネットワークの開発に資金を提供するためにトークンを販売し、2017年から2018年の間に40億ドル以上を調達しました。SECは、ICOの購入者は、Block.oneの努力に基づいて、将来の利益を合理的に期待できると主張しました。 EOSソフトウェアの開発とEOSブロックチェーンの促進を含み、HoweyTestおよび米国連邦証券法に基づく投資契約の存在を満たします。セキュリティとしてのオファリングのステータスの結果として, SECは、Block.oneが証券法に違反していることを発見しました 新規株式公開の登録届出書を提出しない、または登録の免除を受ける資格を得る. 2,400万ドルの和解は重要に見えるかもしれませんが、ブロックチェーンコミュニティの多くは、その金額がBlock.oneの1年間のICO中に調達された総資本の1％未満であることにすぐに気づきました。さらに、Block.oneは交渉による和解を発表しました 進行中のすべての問題を解決しました Block.oneとSECの間で、現在取引所で取引されており、EOSブロックチェーンに電力を供給するために使用されているEOSトークンが、もはや連邦証券法の十字線に含まれないかどうかを疑問視する人もいます。. Block.oneの和解が発表された翌日、SECは2014年に行われた未登録のトークンオファリングについてNebulousと和解しました。和解の一環として、NebulousはSiacoinユーティリティトークンをセキュリティとして登録する必要はありませんでした。 EOSトークンと同様に、Siacoinトークンは現在、多くの分散パーティでかなりよく使用されているブロックチェーンネットワークを強化しています（43カ国で323のホスト）。....

プロパティとしてのデジタル資産 最近発表された徹底的なレポートでは、英国管轄タスクフォース（UKJT）によって、デジタル資産は既存の証券法で十分にカバーされていることが明らかにされています。より具体的には、デジタル資産は通常、資産と見なされます. これは重要な決定です。業界の参加者に、デジタル資産に関して非常に必要とされている法的な明確さを提供し、前進するからです。急成長するデジタル証券セクターに多くの期待が寄せられているため、政府の明確な視点は、将来の取り組みの構築に向けた恩恵です。. キーポイント 文書ははるかに詳細になりますが、タスクフォースは彼らの決定をいくつかの簡単なポイントに要約することができました。以下は、ドキュメントからの抜粋であり、結論を示しています。. 「英国法が特定の暗号資産を財産として扱うかどうかは、最終的には資産の性質、資産が存在するシステムの規則、および質問の目的によって異なります。しかしながら： （a）暗号資産には、すべての財産のしるしがあります。 （b）一部の暗号資産が持つ新規または特徴的な機能（無形性、暗号認証、分散トランザクション台帳の使用、分散化、コンセンサスによるルール）は、それらを財産としての資格を剥奪しません。 22暗号資産とスマートコントラクトに関する法的声明 （c）暗号資産は、純粋な情報としての所有物であることが失格となることも、所有物または行動中のものとして分類できない可能性があるために失格となることもありません。 （d）したがって、暗号資産は原則として財産として扱われるべきである。 （e）ただし、秘密鍵は情報であるため、それ自体がプロパティとして扱われることはありません。」   *アナウンス全体を読むことに興味のある方は、 ここに.* 異なるアプローチ デジタル資産を資産として扱うという決定に至ったこのプロセスには、約6か月かかりました。この間、政府の代表者は、タスクフォースがほとんどの場合とは異なるアプローチをとったことを示しています（d？）. 英国高等裁判所のジェフリー・フォス卿は、採用されたアプローチは、現在のシステムの範囲内でデジタル資産を規制する方法を探すことであると述べました。これは、彼が「後戻り」に例えている、初期の資産クラスに新しい規制を作成しようとしている他の国とは対照的です。. 英国管轄タスクフォース（UKJT） 英国は、法律サービス部門のデジタル化への道を開くために努力している複数の「タスクフォース」に依存しています。 UK Jurisdiction TaskForce（UKJT）は、これらのグループの1つです。. レポートでは、UKJTは英国内のさまざまなレベルの政府からの8人の個人で構成されていることが示されています。メンバーは以下の通りです....

先週、米国証券取引委員会 リリース まだ規制になっていない提案は、免除された提供がどのように行われるかを単純化するためのものです。その後まもなく、大量の記事やニュースレターがデジタル資産業界を通過しました。その多くは、プラットフォームが新しいルールに合うようにすでに変更されていることを示唆していました。 SECが変更を提案している間, 提案が採択されたかどうか、そして採択された場合は、連邦官報に公開される最終草案に変更があるかどうかは、時が経てばわかります。. 米国の免除オファリングフレームワークには、Reg D、Reg A、クラウドファンディング（別名、Reg CF）などのツールが含まれています。これらは基本的に、公的または小売りのオファリングではないすべてのものです。このフレームワークは、1934年証券取引法以降、変更や近代化の方法がほとんど見られませんでした。主に、最も裕福なアメリカ人だけが民間ファンドに投資するためのアクセスを予約しているため、免除の提供に関する現在の規則に対する重大な世論の批判がありました。企業、およびその他の製品. 提案された変更が可決された場合、平均的な人は、高額なバリュエーションに到達して公開市場に投棄される前に、UberやWeWorkなどの初期段階の取引に投資できるようになる可能性があります。 SPV（特別目的事業体）と調和のとれた報告（つまり、RegDとRegCFを2つではなく1つの報告にまとめる）を有効にし、調達できる合計金額を増やすと、発行会社のコンプライアンスを合理化するのに役立ちます。さらに、この変更により、クラウドファンディングは、不動産などの資産クラスに投資するための実行可能な資本形成ツールになる可能性もあります。. 現在、レギュレーションCF（クラウドファンディング）などの米国の提供免除は非常に制限されており、調達できる総額は12か月あたり107万米ドルに制限されており、投資家ごとに大幅な制限が含まれています。 US SECは、規制当局が同様の変更を提案したカナダや、昨年規制が更新されたヨーロッパなど、他の法域の主導に従い、EGP（European Growth Prospectus）の制限を900万ユーロ（9ドル強）に引き上げたようです。 M米ドル。新しい提案によると、企業は最大500万ドルを調達することができます。 500万ドルはまだ比較的少量の資本ですが、初期段階の企業がより幅広い投資家ベースで部族を構築することを可能にします. SECは、Reg Aに同様の変更を提案し、上限を7500万米ドルに引き上げました。これにより、Reg Aは、より大きなシリーズB、C、またはDラウンドでさえ、Reg Aで現在利用可能なものよりも多くの資本を必要とする多くの後期企業にとって実行可能になる可能性があります。これにより、以前はこれらの取引であった個人投資家にこれらの投資機会が開かれます。最も裕福な企業ベンチャー企業、プライベートエクイティショップ、および富裕層のみが利用可能でした. さらなる変更には、認定投資家がクラウドファンディングに参加できるようにすることが含まれます。以前は、クラウドファンディングの免除を使用した場合、認定投資家からの資金を受け入れることができず、実際には、RegDなどの別の免除を同時に使用する必要がありました。これにより、通常、企業はより多くの事務処理、法定費用、および何か問題が発生するリスクの増加を余儀なくされます。これにより、規制または民事訴訟が発生する可能性があります。提案された変更により、企業は認定投資家と個人投資家を1つのオファリングに統合できるようになります。. 認定投資家のほかに、この変更により、SPV（特別目的事業体）を含む機関投資家や企業投資家にも門戸が開かれます。....