暗号津波からの教訓

原作者：デビッドワイスバーガー

2018年が終了したため、予測と「レビュー年」の両方の解説が多数あります。これらの記事全体で、暗号津波によって残された残骸について多くのことが書かれています。そこでは、2017年に暗号が急上昇し、2018年に残忍な弱気相場が続きました。2017年には、信じられないほどの富の物語と世界の変化の予測を目撃しましたテクノロジー。 2018年には、ポジティブなストーリーとネガティブなストーリーの両方が見られました。良い面としては、採用が増え続けており、多くの世帯名が市場に参入する計画を発表しています。同時に、規制措置、詐欺事件、そしてもちろん、投資家による不注意な投資の悲惨な結果について多くの報告がありました。.

業界が学ばなければならない最も重要な教訓の1つは、発生した過度の貪欲、詐欺、組織化された相場操縦など、多くのネガティブな話の背後に理由があるということです。多くの参加者の非金融的背景は、「警告エンプター」が受け入れられると考えられる文化を作り出すのに役立ちましたが、同時に、ほとんどの暗号市場を運営している人々は、最良の執行や公正で秩序ある市場などの金融市場の原則についてほとんど経験がありませんでした。そのような背景で、新しいテクノロジーの魅力が投資家の想像力を刺激し、結果として貪欲と恐怖のサイクルが加速するにつれて、暗号市場は急速に発展しました.

2017〜 2018年は、多くの点で1990年代のドットコムバブルと非常によく似ていました。多くの産業の混乱を約束した新技術に加えて、それは主要な資産の急速な価格上昇と小さな資産間のさらに大きな価格変動を特徴としていました。実際、ICO市場での行動の多くは、映画「ウルフ・オブ・ウォールストリート」で記録されたものなど、店頭（OTC）株式市場の話によく似ていました。 （この類似性は規制当局にとって理解することが重要です。証券であることは1990年代に何千ものケースで投資家を保護しなかったので、それがICOの熱狂の中で物事を防いだと考えるのは愚かなことです。詐欺は犯罪であり、罰せられるが、そうするときに初期の産業を絞める理由はほとんどない）

これらすべてを展望するために、昨年学んだ4つの重要な教訓を、私たちの視点とともに強調したいと思います。

• 初期段階の技術に対する世界の人々からの莫大な投資需要があります
• 投資家にとって、簡単なお金はサイレンの歌です
• $$$は日和見主義者を引き付け、それが規制当局の対応を引き付けます
• 金融市場の基本原則は無視されるべきではありません

これらのそれぞれを順番に調べてみましょう。

初期段階の技術に投資するという大規模な公共需要があります：SECのクレイトン会長が観察したように、資本市場は新しい公開企業を誘致する上で大きな問題を抱えています。ザ・ 上場企業数は1997年以来半減している, 一方、ベンチャーキャピタルやプライベートエクイティファンドから民間企業に注入される資本の量は大幅に増加しています。この組み合わせにより、個人投資家は株式市場への初期段階の投資に参加できなくなりました。したがって、潜在的に価値のあるブロックチェーンプロジェクトに投資する能力であると思われるものを提示されて、多くの投資家がチャンスに飛びついたことは驚くべきことではありません。アイデアの基本的な説明に過ぎず、多くの場合、実際の事業計画や運用製品がないにもかかわらず、企業は数十億ドルを調達することができました。.

一方、これらのサービスのグローバルな性質は、米国の資本市場に両刃の剣をもたらします。一方で、デジタル資産の市場構造は、世界中の投資家と起業家をより良く結び付けるための大きな効率を約束します。反対に、規制当局が過度に攻撃的である場合、米国は取り残される可能性があります。繰り返しになりますが、米国への初期段階の投資をベンチャーキャピタリストの独占的な州に任せるのではなく、規制当局と業界は投資家の権利を保証するより良い開示と規則に向けて取り組むべきです.

投資家は簡単なお金に注意する必要があります： 古いことわざにあるように、何かが真実ではないように思われる場合、それはおそらく…ICO市場のサイレンの歌は、長期的で潜在的な人生を変える投資を行うことに関心のある投資家と、手っ取り早い金を探している投資家の両方を魅了しました。しかし、初期段階の投資で市場を追い詰めたVCとICO現象の間には2つの大きな違いがありました。まず、そして最も重要なこととして、ICOの対象となる個人投資家は、デューデリジェンスを実行したり、VC企業に付与された投資家保護の種類を要求したりすることができませんでした。 （これは、ICOが資金調達のために創設者の間で非常に人気があった理由を部分的に説明しています）。しかし、2番目の違いにより、これらの創設者はこれを回避することができました。多くのプロジェクトは、暗号通貨の「交換」リストとトークンの取引により、即時の流動性を約束することができました。これは、これらの資産の魅力を大幅に高め、高圧販売戦術の成功に役立ちました。 ICOの販売は「ボイラー室」のOTC株式販売員の戦術と非常に似ていたため、これはインターネットバブルを彷彿とさせると先に述べました。これらの資産はまた、即座に流動性があり、ピンク色のシートに価格が表示され、しばしば急激な価格上昇が見られました。初期の投資家が財産を作ったことを実証する能力は、これらの資産の魅力の主要な要素でした。残念ながら、音楽が止まったとき、ほとんどの投資家はお金を失いました.

ここでの教訓は、「証券」であるかどうかにかかわらず、初期段階の投資（つまり、実際の商品や収益がない場合）は同じように扱われるべきであるということです。問題を止められない時代遅れの規則ではなく、そのような資産を管理する会社とそれらを販売する会社は、販売にすべての資料を開示し、顧客の適合性の厳格なガイドラインに拘束され、詐欺に対する規則の厳格な施行が必要です。.

たくさんのお金が関係しているとき、詐欺は続きます： これは人間の本性を考えるとかなり明白ですが、覚えておくことが重要です。私がこれを別のレッスンとして特定した唯一の理由は、それが詐欺師を引き付けたという事実のためにテクノロジー全体を却下してはならないことを私たちに思い出させるためです。インターネット、遺伝子バイオテクノロジー、エネルギーの飛躍的進歩、ブロックチェーンなど、変革をもたらす可能性があると思われるテクノロジーが存在するたびに、合法的な企業と詐欺師が混在します。これが起こるのは残念であり、しばらくの間業界全体を傷つけますが、それは避けられないようです.

不正が横行すると、規制当局は次のように対応します。 人々がだまされたとき、日が夜に続くのは確かですが、規制当局は将来それが起こらないようにするために何かをしようとします。ルールが理にかなっている場合もあれば、そうでない場合もあるため、合法的な業界にとって重要なのは、異議を唱えるのではなく、規制当局と協力することです。 & 不平を言う。万能薬ではありませんが、最善のステップは通常、何らかの形の業界協力と自主規制です。良いニュースは、暗号で起こっていることのようです.

金融市場は重要な理由で進化してきました、そして暗号市場はそれらを受け入れるべきです： 暗号イノベーションを推進したアーリーアダプターと技術者のほとんどが金融市場の運営方法についてほとんど知識がなく、投資家保護、価格発見、および最良の実行の主要な確立された原則と矛盾する基本的な信念を持っているため、すべての否定的な話が起こりました.

投資家保護 —現代の金融市場は、市場が公正であり、投資家がそれらを利用しようとする悪意のある試みから保護されることを保証しようとする規則によって進化してきました。これらは、顧客適合性規則から義務的な財務開示、公正なアクセスを保証する市場構造規則にまで及びます。ただし、暗号通貨には、意図的にこれらの原則を無視する多くの発行者や市場モデルがあります。 「非希薄資本」を追求する発行体とそのアドバイザーはこれを象徴していますが、警告エンプターの概念はさらに進んでいます。ある交換があります 彼らの市場で行われている操作を故意に知らない, と他の人 従業員はそのような活動に加担していると非難されていますの都市。他の人は、操作は彼らの関心事ではないという公の声明を出しました。余談ですが、SECは、この状況を是正し、コンプライアンスの文化を確立することが、ビットコインETFを承認するための必要な前提条件であることを明確にしています。とはいえ、金融機関は通常、自分たちに対して不正だと感じる市場を避けており、市場が公正であると納得させる唯一の方法は、明確なルールブックに従うことです.

価格発見/最良の実行 —現代の金融市場は、すべての参加者が資産の価格を知っており、そのような価格は透明性のある方法で公正に決定されるという前提に基づいています。その結果、価格発見は市場の主要な目標ですが、投資家が市場に自信を持つためには、最良の執行の概念（つまり、クライアントは取引時に最良の価格を受け取るという現実的な期待を持つ必要があります）が不可欠です。ただし、価格発見を最大化するには、クライアントの注文が相互作用するか、少なくとも他の市場の価格に関する情報を持っている必要があります。それでも、暗号市場は意図的に断片化されています。主要な取引所は、他の場所で利用可能な価格を無視しますが、ピアツーピア市場は統合された価格設定なしで構築されています。一方、人気のある暗号ウェブサイトは、プレミアムで取引されている法域からの価格または異なる資金調達通貨に基づく価格を平均するため、報告する価格が一貫して間違っていることがよくあります。したがって、必要なのは、CoinRoutesが提供するような統合された価格フィードであり、ユビキタスで信頼できるものになります。.

結論として、過去2年間の暗号市場の過剰は、業界とそれを改革しようとしている規制当局への目覚めの呼びかけとなるはずです。金融市場がどのように機能するかを理解し、市場の完全性を向上させながら投資家を保護するテクノロジーとルールの種類を組み込むことは、まさに暗号市場が必要とするものです。デジタル資産が銀行システムと資本市場を改善し、世界中の起業家が資本とつながることを可能にする可能性を考えると、これは重要な前進となるはずです。.

転載元： https://medium.com/@daveweisberger_91857/lessons-from-the-crypto-tsunami-1dfe0ba8cedf