5 نصائح رئيسية من قاعدة حماية المستثمر الجديدة للجنة الأوراق المالية والبورصات – قادة الفكر

يبدو أن الخلافات المحيطة بـ SEC تم تبنيها حديثًا أفضل قاعدة المصلحة التنظيمية (Reg BI) ، سيواصل احتلال مركز الصدارة ، على الرغم من دخوله حيز التنفيذ في الصيف المقبل. التنظيم هو تتويج لعملية استمرت عقدًا من الزمان بدأت في عام 2010 ، مباشرة بعد الركود الكبير. صدر قانون دود-فرانك في نفس العام الذي أذن لهيئة الأوراق المالية والبورصات بموجب القسم 913 بسن معيار ائتماني وقاعدة المصلحة الأفضل للتحكم في الوسطاء والمتعاملين ومستشاري الاستثمار عند التعامل مع مستثمرين من القطاع الخاص.

في أعقاب تقديم Reg BI ، قام أصحاب المصلحة والمنظمون الحكوميون ومستشارو الاستثمار والوسطاء – المتعاملون بالتأثير في العوامل المختلفة التي يمكن أن تقوض فعاليتها أو تساعدها.

5 الوجبات الجاهزة الرئيسية 

  1. مطلوب من تجار الوسطاء الالتزام بمعيار “المصلحة الفضلى” الجديد
  2. يُنشئ وزارة العمل الأمريكية (DOL) لمزامنة عملية صنع القواعد (في وقت لاحق من هذا العام)
  3. ربح كبير لتجار الوسطاء – أكبر بكثير للخدمات المالية
  4. معايير الإبلاغ المشتركة الجديدة (CRS) تقول أن الوسيط = المستشار ← الارتباك بين الوسيط مقابل المستشار الائتماني
  5. التركيز العكسي على حماية دور الوساطة من المستهلك = مزيد من الارتباك 

ومع ذلك ، قبل أن نسلط الضوء على هذه النتائج ، دعنا أولاً نلقي نظرة على جوهر قاعدة التوضيح المعياري الائتماني.

الوجبات الجاهزة من لائحة أفضل مصلحة للوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات

تعتزم SEC ل موضوعات الوسطاء – التجار ، المطلوب منهم حاليًا تلبية معايير الملاءمة فقط ، بموجب المعايير الائتمانية.

من ناحية أخرى ، تحكم المعايير الائتمانية حاليًا العلاقة بين المستشارين الماليين وعملائهم. وتتوقع من الأول أن يقدم فقط الخدمات التي تصب في مصلحة الأخير. من ناحية أخرى ، تتطلب معايير الملاءمة من الوسطاء التأكد من أن الاستثمار الذي يوصون به يناسب عملائهم.

في جوهرها ، تتطلع القاعدة إلى تمديد القاعدة الائتمانية على الوسطاء والتجار الذين يتولون بشكل متزايد أدوار المستشارين الماليين ، عندما يكون واجبهم الأساسي هو بيع منتج استثماري مقابل عمولة محددة. بموجب معيار الملاءمة ، من القانوني للوسيط أن يوصي بمنتج استثماري يوفر له عمولة جيدة ، طالما أن المنتج مناسب للعميل.

في حين أن هذا أمر مفروغ منه ، فإنه يمثل أيضًا تضاربًا في المصالح. من الممكن أن تكون هناك منتجات استثمارية أرخص بميزات مماثلة لتلك التي يوصي بها الوسيط ، ولكن بعمولة أقل جاذبية. هذا التضارب في المصالح هو ما يسعى Reg BI إلى القضاء عليه ، لأنه يتطلب من الوسطاء وضع مصلحة العميل فوق مصالحهم.

للقيام بذلك ، ستلزم القاعدة الوسطاء بالإفصاح صراحةً عن المعلومات المهمة مثل الحوافز والعمولات التي يمكن أن تؤثر على توصياتهم. والأكثر من ذلك ، أنه سيحظر ، إلى حد ما ، ممارسات الصناعة ، مثل الحوافز في شكل إجازات ، والتي يمكن أن تحفز الوسطاء على خيانة مصالح عملائهم.

مع العلم جيدًا أن الوسطاء يمكنهم إيجاد طريقة للتغلب على هذا المطلب من خلال الكشف عن تضارب المصالح مع المصطلحات الفنية أو في وثيقة ضخمة ، قدمت لجنة الأوراق المالية والبورصات أيضًا مطلبًا آخر يمكن أن يقاوم مثل هذه الممارسات. ينص الشرط على أنه يجب على الوسطاء تحديد تضارب المصالح وهيكل التعويضات الخاصة بهم بلغة إنجليزية بسيطة وبطريقة موجزة على مستند يسمى نموذج CRS.

أيضًا ، يقوم السماسرة بتوثيق تاريخ الإجراءات القانونية أو التأديبية المتخذة ضد الشركة التي تقدم المنتج الاستثماري أو المهنيين الماليين. ميزة حيوية أخرى للقاعدة هي واجب الرعاية. يستلزم هذا المطلب أن يتأكد المستشارون الماليون من أنهم بجدية ودقة يضمنون أن توصياتهم في مصلحة عملائهم..

الشرط الأخير هو التزام تضارب المصالح. يتطلب إدارة وتخفيف العمولات التي يمكن أن تمثل تضاربًا ماليًا في المصالح.

تحليل الآثار المترتبة على قاعدة المصلحة الفضلى

كما هو متوقع ، فإن النقاد من اليسار واليمين لديهم تشريح Reg BI من SEC ، والحجة البارزة التي أثارها الكثيرون هي ضبابية القاعدة. على سبيل المثال ، بعض النقاد فعلوا ذلك مدان عدم رغبة الشركة السعودية للكهرباء في تحديد ما تعنيه بوضوح “المصلحة الفضلى” ، والإجراءات التي من شأنها أن تشير إلى أن مستشار الاستثمار غير متوافق ، وكيفية التخفيف من تضارب المصالح المالي.


من المحتمل أن يتطلع الوسطاء-المتداولون إلى إيجاد طريقة للالتفاف على هذه القاعدة ، على الأقل حتى تبدأ هيئة الأوراق المالية والبورصات في فرض إجراءات تأديبية ضد مستشاري الاستثمار غير المتوافقين. إلى جانب ذلك ، لا يبدو أن Reg BI يتمتع بقوة إنفاذ. من غير المحتمل أن يؤدي عدم الامتثال إلى دعاوى جماعية ودعاوى قضائية.

علاوة على ذلك ، هناك احتجاج على أن قاعدة هيئة الأوراق المالية والبورصات لم تفعل شيئًا لتوضيح أدوار مستشاري الاستثمار والوسطاء والتجار للمستثمرين. لاحظ أن غالبية الوسطاء والتجار مسجلين لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. من الناحية الفنية ، هذا يعني أنه يمكنهم تولي أدوار مستشاري الاستثمار المسجلين (RIA) ، ومع ذلك ، فهم ليسوا وكلاء مؤتمنين.

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو حقيقة أن متطلبات نموذج CRS لن تفعل الكثير لتغيير الوضع الراهن. هذه الفكرة تنبع من حقيقة أن دراسات أظهر أن المستهلكين وجدوا صعوبة في فهم محتويات نماذج CRS.

أثناء الرد على العديد من الانتقادات الموجهة ضد Reg BI ، رئيس SEC ، جاي كلايتون معلن أنه “تم الإعراب عن آراء مختلفة فيما يتعلق بما إذا كان ينبغي أن يكون المعيار قائمًا على مبادئ أكثر أو أكثر إلزامية – وعلى وجه الخصوص ، ما إذا كان يجب تقديم تعريف مفصل ومحدد لكل حالة على حدة لـ” المصلحة الفضلى “في نص القاعدة. 

على هذا النحو ، وبعد دراسة متأنية ، خلصت الوكالة إلى أن النهج القائم على المبادئ المعتمد للقاعدة “هو نهج مشترك وفعال لمعالجة قضايا الواجب بموجب القانون ، لا سيما حيث يمكن أن تختلف الحقائق والظروف الخاصة بالعلاقات الفردية على نطاق واسع وتتغير الوقت ، بما في ذلك نتيجة الابتكار ، “

انطلاقا من تفاصيل Reg BI التي تمت مناقشتها أعلاه ، ليس هناك شك في أن القاعدة لديها عناصر من القاعدة الائتمانية التي اقترحتها إدارة أوباما من خلال وزارة العمل. الفرق هو أن الأخير كان يتطلع إلى تصنيف جميع خبراء الاستثمار على أنهم مؤتمنون. بمعنى آخر ، يمكن للعميل أن يقرر مقاضاة مستشاره الاستثماري أو وسيطه بمجرد أن يلاحظ أي تناقضات من شأنها أن توحي بأن مصالحه لم تخدم على أفضل وجه من خلال تصرفات مدير الاستثمار الخاص به.

تذكر أن هذه القاعدة واجهت عقبة في ظل الإدارة الحالية ، حيث طعن قطاع الأوراق المالية في جدواها في المحكمة. وفي حين أن DOL لديها أيضًا مبين أنها تضغط من أجل قاعدة ائتمانية جديدة ، ليس هناك ما يضمن أن اقتراحها المستقبلي سيكون له نفس الجرأة كالسابق. هذا التأكيد محتمل ، مع الأخذ في الاعتبار احتمال أن يوجين سكاليا ، المحامي الذي قاد القضية ضد القاعدة الائتمانية السابقة لوزارة العمل, سيظهر كوزير جديد للعمل.

أيضًا ، من المهم ملاحظة أن مجلس معايير المخطط المالي المعتمد يخطط لفرض مدونة الأخلاق قد يستلزم ذلك أن يلتزم أعضائها البالغ عددهم 84000 بالمعايير الائتمانية ، بغض النظر عن الأطر التنظيمية التي تحكمهم. ومن المثير للاهتمام أن تاريخ تنفيذ هذا الرمز يتزامن مع تاريخ Reg BI.

والأهم من ذلك ، أن بعض الدول تفكر في أخذ الأمور بأيديها من خلال فرض قواعد ائتمانية منفصلة من شأنها تصحيح العيوب الظاهرة في Reg BI. على سبيل المثال ، مكتب الأمن في نيو جيرسي لديه صدر اقتراح قاعدة يصنف صراحة الوسطاء – التجار على أنهم مؤتمنون. الولايات الأخرى التي اتخذت مسارًا مماثلًا هي نيفادا وماساتشوستس.

استجابة لهذا التطور ، رئيس مجلس إدارة SEC ، جاي كلايتون, معلن أن “أنا وكثيرين غيرهم يعتقدون أن اتباع نهج خليط لتنظيم السوق الواسع للمشورة بشأن استثمار التجزئة سيزيد من التكاليف ويحد من الاختيار لمستثمري التجزئة ويجعل الرقابة والإنفاذ أكثر صعوبة. آمل أن يواصل زملاؤنا التنظيميون العمل معنا لتقليل التناقضات وتعظيم فعالية جهودنا الجماعية “.

رئيس SEC جاي كلايتون حول القواعد الجديدة للمستشارين الماليينرئيس SEC جاي كلايتون حول القواعد الجديدة للمستشارين الماليين

شاهد هذا الفيديو على موقع يوتيوب

ومع ذلك ، بغض النظر عن الثغرات الموجودة في Reg BI ، والخلافات التي حفزت ردود فعل منظمي الدولة ، أعتقد أن اقتراح SEC هو خطوة في الاتجاه الصحيح من أجل حماية المستثمرين. 

بالنسبة للمستثمرين ، الأمر يتعلق بطرح الأسئلة الصحيحة: 

  1. من يدفع عمولة الوسيط الخاص بك?
  2. كم يتقاضى أجرًا مقابل تشجيعك على شراء منتج استثماري. 
  3. هل أنت ائتماني?
  4. كيف يقوم الوسيط بتطبيق قواعد حماية المستثمر? 

المعلومات المقدمة هنا هي رأي شخصي ولا تقدم سوى رأيًا شخصيًا عن القواعد والتوجيهات التنظيمية التي تقدمها لجنة الأوراق المالية والبورصات. لا ينبغي قراءتها على أنها مشورة قانونية أو تتعلق بالامتثال. استشر أخصائي الامتثال للحصول على مزيد من التفاصيل.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map