ما الذي يدفع الطلب على الحبل في الفترة التي تسبق وصول البيتكوين إلى النصف؟

مع اقتراب Bitcoin (BTC) من النصف الثالث لمكافأة الكتلة ، كانت طابعة Tether (USDT) تسك مليارات الدولارات من عملتها المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي.

في حين تنسب الشركة وغيرها موجة الطباعة إلى زيادة الطلب خلال فترة التقلب الاقتصادي الشديد ، لا يزال عدم اليقين بشأن شرعية العملة المستقرة والمركز الهش كعملة آمنة حقًا للعملات المشفرة. يتساءل الكثيرون أيضًا عن سبب استحسان الحبال في المقام الأول.

وأوضح تيثر

التيثر هي عملة مستقرة مرتبطة بسعر الدولار الأمريكي. وبشكل أكثر تحديدًا ، إنها عملة رقمية يتم إنشاؤها من تحويل العملات الورقية النقدية ، مثل الدولار الأمريكي واليورو واليوان الصيني الخارجي.

على هذا النحو ، تدعي شركة إصدار Tether ، iFinex ، أن العملة موجودة 100٪ مدعومة من خلال احتياطيات الشركة من العملة التقليدية ، “النقدية المعادلة” أو “الأصول والمدينون الآخرون من القروض المقدمة من Tether إلى أطراف ثالثة”.

USDT ، بهامش كبير ، هو العملة المستقرة المهيمنة في سوق العملات المشفرة. في الحقيقة ، هو كذلك رابع أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية, حتى وقت كتابة هذا التقرير ، وفقًا لرائد تعقب سوق العملات المشفرة CoinMarketCap. 

هيمنة البيتكوينالتيثر هي رابع أكثر العملات المشفرة انتشارًا من حيث القيمة السوقية. مصدر: CoinMarketCap

لقد عززت عمليات سك النقود المستمرة والتي لا هوادة فيها من USDT كملك العملات الرقمية المدعومة من العملات الورقية. تبلغ القيمة السوقية لـ Tether حاليًا 8.28 مليار دولار – أعلى بكثير من المنافسين USD Coin (707.3 مليون دولار) و Paxos (244.67 مليون دولار) و TrueUSD (137.24 مليون دولار).

هيمنة الحبللقد تجاوز الطلب على التيثر بكثير منافستها المستقرة في العملات. مصدر: مؤشر Stablecoin

ومع ذلك ، فإن هيمنة USDT في سوق العملات المشفرة تثير قلق البعض في الصناعة – حيث غالبًا ما كانت Tether ، شقيقة التبادل Bitfinex والشركة الأم iFinex متشابكة في الجدل.

تم اتهام Tether بالتلاعب بسوق Bitcoin في عام 2017 ، وهي متورطة حاليًا في معارك قانونية رفيعة المستوى تجري بين iFinex والسلطات المالية الأمريكية.

مع اقتراب النصف لعملة البيتكوين وزيادة كمية USDT المتداولة ، فإن السؤال عما يدفع الطلب على التيثر يصبح أكثر إلحاحًا من المعتاد. أحد العوامل الرئيسية التي يجب مراعاتها عند التحقيق في هذا الطلب هو الارتباط الواضح بين القيمة السوقية للعملة المستقرة المثير للجدل وسعر BTC.

اتُهم تيثر بالتلاعب في سوق البيتكوين

منذ أن دخلت Bitcoin الوعي السائد – من خلال سباق صعودي ملحمي متعدد السنوات بلغ ذروته في وصول العملة إلى أعلى سعر لها على الإطلاق – كان الكثيرون متشككين في التيثر ودورها في سوق العملات المشفرة.

في يونيو 2018 ، بعد ما يقرب من ستة أشهر من وصول سعر BTC إلى ذروته بحوالي 20000 دولار لكل عملة ، نشرت صحيفة New York Times مقالًا بعنوان “تم تضخيم سعر البيتكوين بشكل مصطنع ، مما أدى إلى ارتفاع قيمة العملة ، كما يقول الباحثون” – حيث لوحظ التيثر في وسائل الإعلام الرئيسية لدورها المخادع المحتمل في دعم سوق البيتكوين. 

مصدر مقال صحيفة نيويورك تايمز ورقة كتبها جون إم جريفين من جامعة تكساس في وزارة المالية في أوستن وأمين شمس من كلية فيشر للأعمال بجامعة ولاية أوهايو بعنوان “هل بيتكوين حقًا غير مقيدة؟” أوضح ملخص الورقة دور التيثر المشكوك فيه في فقاعة العملات المشفرة لعام 2017, يذكر:

“باستخدام الخوارزميات لتحليل بيانات blockchain ، وجدنا أن عمليات الشراء باستخدام Tether يتم توقيتها بعد تراجع السوق وتؤدي إلى زيادات كبيرة في أسعار Bitcoin. يُعزى التدفق إلى كيان واحد ، مجموعات أقل من الأسعار المستديرة ، ويؤدي إلى الارتباطات التلقائية غير المتماثلة في Bitcoin ، ويقترح احتياطيات Tether غير كافية قبل نهاية الشهر. بدلاً من الطلب من المستثمرين النقديين ، تتوافق هذه الأنماط بشكل أكبر مع الفرضية القائمة على العرض المتمثلة في أن الأموال الرقمية غير المدعومة تضخم أسعار العملات المشفرة “.

لم تكن صحيفة نيويورك تايمز هي الدورية الدورية البارزة والسائدة الوحيدة التي التقطت النتائج المثيرة للجدل. نيوزويك ، سي إن بي سي ، وول ستريت جورنال ، بلومبيرج وآخرون جميع المقالات المنشورة المنبثقة عن الدراسة. وضعت التغطية السائدة شرعية سوق البيتكوين والعملات المشفرة بالكامل موضع شك في وقت كان فيه الكثيرون ينظرون بالفعل إلى انخفاض سعر BTC بنسبة 80 ٪ من ذروته على أنه أمر مشكوك فيه للغاية.

في مواجهة الصحافة السيئة ، كان Tether و Bitfinex بانتظام وبشكل متكرر نفى ارتكاب أي مخالفات أو التلاعب بالأسعار. دعم دفاع التيثر هو عمود حديث من جامعة كاليفورنيا في بيركلي رئيس الابتكار & ضابط ريادة الأعمال ريتشارد كيه ليونز وأستاذ مساعد بكلية وارويك للأعمال المالية غانيش فيسواناث ناتراج. الدراسة التي تحمل عنوان “العملات المستقرة لا تضخم أسواق العملات المشفرة” يتعارض مع دراسة جريفين / شمس التي حظيت باهتمام عام من خلال استنتاج ما يلي:

“لم نجد أي دليل منهجي على أن الإصدار المستقر للعملة يؤثر على أسعار العملات المشفرة. بدلاً من ذلك ، تدعم أدلتنا وجهات نظر بديلة ، أي أن الإصدار المستقر للعملات يستجيب بشكل داخلي لانحرافات سعر السوق الثانوية عن السعر المربوط ، وتؤدي العملات المعدنية المستقرة دور الملاذ الآمن في الاقتصاد الرقمي باستمرار “.

بغض النظر ، فإن الشكوك المحيطة بوضع التيثر بأكملها لم تتحسن بعد أن أصبحت قضية قانونية في ولاية نيويورك.

لا تزال iFinex تواجه رسوم احتيال في الأوراق المالية والسلع

تعرضت تيثر لمزيد من النيران في عام 2019 عندما جرها المدعي العام في نيويورك ليتيتيا جيمس إلى حرب قانونية من نوع ما. ادعت NYAG أن شركة iFinex Inc. كانت تعمل في انتهاك للقانون للتستر على تحويل مزعوم وغير لائق بقيمة 625 مليون دولار – أموال كان من المفترض أن تدعم USDT – في محاولة لإخفاء مشكلات السيولة. إذا كان هذا صحيحا, من المحتمل أن يشكل هذا احتيالًا في الأوراق المالية والسلع, يجادل موجز NYAG. 

ومع ذلك ، فإن محامي Bitfinex و Tether نفت هذه الادعاءات, الادعاء بأن “الحبال ليست أوراق مالية أو سلع” – عبارات وجدها جيمس “منحرفة بشكل خاص”. تم تسجيل Tether أيضًا في رد رسمي إلى NYAG ، كتابة:

“في نهاية اليوم ، لم يتعرف المدعي العام على أي ضحية في هذا الإجراء برمته ، لأنه لا يوجد أي ضحية. يحق لحاملي الحبال استردادها مقابل ما دفعوه بالضبط – لا أكثر ولا أقل – ولم يكن لدى Tether أي مشكلة في تلبية طلبات الاسترداد لأي شخص ، حتى بعد قضية المدعي العام في نيويورك “.

على الرغم من احتجاجه على أي مشكلات سيولة سابقة ، فقد سجل مسؤول كبير في Bitfinex قوله إن “BTC يمكن أن تنخفض إلى أقل من 1k إذا لم نتصرف بسرعة” في التواصل مع شريك دفع خارجي. وفقًا لوثائق المحكمة ، ورد أن الاتصالات حدثت بينما كانت Bitfinex تواجه مشكلات رئيسية تتعلق بسحب العملاء في أكتوبر 2018.

في الآونة الأخيرة ، اتخذت iFinex نفسها هجومًا قانونيًا من تلقاء نفسها في محاولة لاسترداد ما لا يقل عن 800 مليون دولار من أموال المستخدمين المحجوزة ، والمحتفظ بها في أربعة بلدان مختلفة ، بعد تجميد الحسابات المصرفية لمعالج الدفع للشركة. تقدمت الشركة الأم لشركة Tether بطلب مذكرات استدعاء للإقالة بنك SunTrust موظف في جورجيا بنك كولورادو و ABT & ثق في ولاية أريزونا.

لماذا تعمل طابعة Tether لوقت إضافي?

مع وجود Bitcoin على بعد أقل من 800 كتلة من المكافأة من الكتلة الثالثة إلى النصف ، فإن المعدل الذي تم به سك الحبال الجديدة كان مثيرًا ، على أقل تقدير. كما أشار مدير الأبحاث في The Block ، لاري سيرماك, ارتفع إجمالي المعروض من العملات المستقرة إلى 9.62 مليار دولار – ارتفاعًا من 5.68 مليار دولار قبل شهرين فقط. 

مما لا يثير الدهشة ، أن التيثر تستحوذ على نصيب الأسد من سوق العملات المستقرة المعزز ، حيث يتم توفير 84٪ من المعروض بعملة USDT. 

هيمنة عملة مستقرة 2020أغرقت الحبال الجديدة سوق العملات المستقرة على مدار الأشهر الثلاثة الماضية. مصدر: مؤشر Stablecoin

في أبريل وحده, قامت Tether Ltd بسك أكثر من 1 مليار دولار أمريكي من دولارات الولايات المتحدة. لم تمر فورة الطباعة دون أن يلاحظها أحد في كل من وسائل الإعلام المالية والعملات المشفرة السائدة. 

ارتفعت القيمة السوقية لشركة Tether بشكل كبير خلال الأشهر الثلاثة الماضية. مصدر: كوينجيكو

كما ذكرنا سابقًا ، قد ينشأ طلب غير مسبوق تقريبًا على USDT من المستثمرين الذين يبحثون عن العائد في وقت غير مسبوق من عدم الاستقرار والتقلب في السوق. يسهل التعرض للعملات الرقمية المدعومة بأوراق مالية التعرض بشكل أكبر لأسواق العملات المشفرة المتقلبة ، حيث يمكن تحقيق المكاسب – ويمكن القول – بسهولة أكبر. 

تشرح Bitfinex نفسها الارتفاع الأخير في USDT بهذه الطريقة أيضًا. في تصريح لـ OKEx Insights اليوم ، 7 مايو ، أشار المستشار العام للشركة ، ستيوارت هوجنر ، إلى:

“قد تشمل الأسباب المحتملة لهذا الطلب المستخدمين الراغبين في شراء أصول رقمية أخرى واستخدام العملات المستقرة كمنحدر منخفض الاحتكاك.”

ومع ذلك ، لا يقتنع الجميع بأن التيثر قد سكت بالفعل هذا المبلغ من USDT. المعلق على صناعة التشفير المعروف باسم CasPiancey على Twitter ، وهو ناقد صريح لـ Tether ، أوضح لـ OKEx Insights أن هذه الأرقام هي نتيجة لواجهات برمجة التطبيقات المعطلة من أمثال CoinMarketCap و Coingecko وغيرها من خدمات بيانات التشفير المماثلة. وفقًا لـ CasPiancey ، تنبع المشكلة من التعقيدات الناشئة عن حقيقة أن USDT يتم إصداره على العديد من سلاسل الكتل ، بما في ذلك Omni و Ethereum و TRON و EOS.

هل يؤثر التيثر على سعر البيتكوين?

على الرغم من الأسئلة المحيطة بالعدد الفعلي للأحزمة المتداولة ، يزعم المحللون أن وجود علاقة بين سعر البيتكوين والقيمة السوقية لـ Tether أمر لا يمكن إنكاره.

محلل سوق مشهور و اللامركزية مؤسس FilbFilb لديها أجرى دراسته الخاصة توضيح العلاقة بين إصدار العملات المستقرة وسعر البيتكوين. في عام 2019 ، كان هناك ارتباط بحوالي 0.8 بين القيمة السوقية لـ Tether وسعر العملة المشفرة الرائدة. إذا تم أخذ تأخر 30 يومًا في الاعتبار ، يزداد الارتباط إلى 0.9 تقريبًا. 

العلاقة بين سعر الحبل و btcهناك علاقة قوية بين القيمة السوقية لـ Tether وسعر البيتكوين. مصدر: FilbFilb على تويتر

في محادثة مع OKEx Insights ، شدد FilbFilb على أن التيثر لا تستخدم فقط للتعرض لبيتكوين. وفقًا له ، من الواضح أيضًا استخدام USDT كرحلة إلى بر الأمان وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي الشديد في خضم إجراءات الإغلاق لمكافحة انتشار COVID-19.

ومن المنطقي أيضًا أن الطلب على الحبال في عام 2020 مدفوع إلى حد كبير برأس المال الصيني. في يونيو 2019 ، زودت شركة تحليل blockchain Chainalysis شركة Diar بالبيانات يوضح الطلب الهائل على الحبال من الصين, مع 10 مليارات دولار قد تلقتها بالفعل بورصات تخدم السوق الصينية. في العام السابق ، أبلغت الشركة عن تلقي 16 مليار دولار من USDT.

يتم تعزيز هذا المنطق من خلال الأقساط المرتفعة التي شهدناها في الأسواق الصينية خارج البورصة. في مارس 2020 ، أوضح مؤشر Chainext USDT OTC Trading Premium أن علاوة الحبال ارتفعت إلى 6٪ في مارس 2020. 

أخيرًا ، تجدر الإشارة أيضًا إلى أن ما يقرب من 65 ٪ من إجمالي معدل تجزئة تعدين البيتكوين يأتي من الصين – وهي حقيقة لا ينبغي فصلها عن محادثة حول الطلب الصيني على الحبال.

تعدين البيتكوين الصينيتأتي غالبية معدل تجزئة البيتكوين من الصين. مصدر: جامعة كامبريدج

هل من الآمن حمل الحبال?

لا يزال الحبل في وضع ضعيف اليوم في نظر العديد من الأفراد.

شبه المتداول الشهير بيتر برانت العملة المستقرة بـ “Trinket النيجيري” في تغريدة حديثة, جاري الكتابة:

“حبل. الآن هذه قصة مثيرة للاهتمام. يعد حمل الحبل آمنًا مثل حمل Trinket النيجيري. أعتقد أن الناس حمقى لأنهم يحتفظون بالثروة – حتى بين عشية وضحاها – في حبال. إنها مزحة عندما [الناس] يدينون الدولار الأمريكي باعتباره أمرًا قانونيًا ، لكنهم يحتفظون به “.

كتب براندت أيضًا أن عقد الحبال يشبه تخزين الثروة في ما يرقى أساسًا إلى “عمل ترقيعي من التبادلات التي لا تخضع للسلطات التنظيمية والتي لا تعرف الكثير عن قوتها المالية”. كما ذكّر جمهوره بأن USDT والعملات المشفرة الأخرى ليست خارج نطاق دائرة الإيرادات الداخلية.

تعزيز اعتقاد براندت هو حقيقة أن Tether واجهت مشكلات في الحفاظ على ربط عملتها الثنائية بالدولار الأمريكي في الماضي. سعر حبل واحد إلى ما يقرب من 92 سنتًا في أكتوبر 2018, وفقًا لـ CoinDesk. دفع هذا التقلب كبير مسؤولي الامتثال ليوناردو ريال إلى القول بأن “جميع USDT المتداولة مدعومة بما فيه الكفاية بالدولار الأمريكي (USD) وأن الأصول تجاوزت الالتزامات دائمًا”. 

ومع ذلك ، فقد أظهر سوق العملات المشفرة تاريخياً أن الحبال قد تتداول بأقل من دولار واحد. تم استخدام هذه الحقيقة كفرصة للمراجحة ، خاصةً عندما ثبت أن الحبال تتداول خارج البورصة في الأسواق الصينية بأقساط عالية. 

سعر الحبل usdtلم تظل قيمة التيثر في البورصات مرتبطة دائمًا بالدولار الأمريكي. مصدر: CoinMarketCap

براندت ليس الوحيد الذي لا يزال متشككًا في التيثر. كايل إس جيبسون, ناقد صريح للعملة المستقرة, أخبر OKEx Insights أن “أي شخص يقرأ مستند NYAG الأصلي من أبريل يعرف أن Bitfinex و Tether عبارة عن عملية احتيال”. كما أكد اعتقاده بأنهم “ما زالوا محتالين حتى اليوم”.

في غضون ذلك ، أخبر CasPiancey OKEx Insights أنه “يود التفضل بطلب شهادة مناسبة لكتب Tether بين يناير 2017 وتقديمها من قبل شركة تدقيق مهنية”. يوضح التعليق شكوك المحلل – التي يشاركها الكثيرون في صناعة التشفير – حول “الدليل على الأموال” بيان. 

تشهد الوثيقة من عام 2018 أن شركة محاماة مقرها الولايات المتحدة قامت بمراجعة والتحقق من الاحتياطيات التي تدعم التيثر.

وأكدت Bitfinex في بيانها إلى OKEx Insights ، أن الشركة “كشفت للعامة عن العديد من المستندات للتحقق من احتياطياتنا على مر السنين ، والتزامنا بهذه الإجراءات مستمر”.

ومع ذلك ، فإن مطالبات Tether المتكررة على مر السنين ووثائقها الخاصة بـ “إثبات الأموال” لعام 2018 تترك الكثيرين في عالم العملات المشفرة متشككين ، خاصة وأن النص يحتوي على الإفصاح التالي:

“لا ينبغي تفسير التأكيد أعلاه لأرصدة البنك وأرصدة الكبل على أنه نتائج تدقيق ولم يتم إجراؤه وفقًا لمعايير التدقيق المقبولة عمومًا.”

لا يزال الحبل مهيمنًا ولكنه ضعيف

بينما تقترب العملة المستقرة الرائدة في العالم من رسملة سوقية في نطاق مكون من 11 رقمًا ، تظل الشركة التي تقف وراءها متورطة في نزاع قانوني رفيع المستوى مع المدعي العام في نيويورك وسلطات مصرفية مختلفة.

في الوقت نفسه ، يبدو أن العلاقة بين سعر البيتكوين والقيمة السوقية لـ USDT واضحة. ما إذا كان هذا الارتباط يشكل تلاعبًا أم لا ، فهي مسألة نقاش بين الأكاديميين والمتخصصين في الصناعة.

ومن الأمور المطروحة للنقاش أيضًا العامل المحفز الذي يدفع الأموال على ما يبدو إلى العملة المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي. من المنطقي أن يكون رأس المال من الصين هو الدافع لإصدار الحبال ، كما حدث في الماضي. على عكس الماضي ، ومع ذلك ، فإن حالة عدم اليقين الاقتصادي الحالية المحيطة بعمليات الإغلاق المرتبطة بـ COVID-19 قد تلعب دورًا أكبر – حيث يحتمل أن يتوق الكثيرون في جميع أنحاء العالم إلى الحصول على تعرض منخفض الاحتكاك لعملة رقمية مربوطة بالدولار الأمريكي.

يأتي هذا في وقت ينصب فيه تركيز الصناعة بشدة على خفض مكافأة الكتلة الثالثة لعملة البيتكوين إلى النصف – وهو حدث سيؤثر على صناعة تعدين البيتكوين ، التي يهيمن عليها عمال المناجم في الصين.

أخيرًا ، لقد رأينا دليلًا تاريخيًا على أن Tether يمكن أن تفقد مؤقتًا ربطها الفردي في عمليات تبادل العملات المشفرة – مما يوضح أنه قد يكون مكانًا غير آمن لتخزين القيمة.

على الرغم من كل هذا الجدل ، يظل USDT العملة المستقرة الأكثر شعبية في سوق العملات المشفرة.

تقدم OKEx Insights تحليلات السوق والميزات المتعمقة والأبحاث الأصلية & الأخبار المنسقة من محترفي التشفير.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Our Socials
Facebooktwitter
Promo
banner
Promo
banner