ملخص محادثات أكاديمية OKEx: Bitcoin Halving

يقترب مصطلح Bitcoin Halving من صواريخ حجم البحث والتاريخ ، ما الذي سيحدث بالضبط قبل وأثناء وبعد هالفينج البيتكوين؟ أقامت OKEx Academy ندوة عبر الإنترنت مع ضيوف مميزين للغاية لمشاركة رؤاهم حول هذا الموضوع تحت دائرة الضوء ، وستوجهك هذه المقالة خلال ملخص المناقشة.

المتحدثون الضيوف:

أفانيش أكويلا – رئيس قسم المعلومات في Arrano Capital

جيسون تشوي – رئيس قسم الأبحاث في Spartan

ويلي وو – ووبول

الوسيط:

Lennix Lai – مدير الأسواق المالية في OKEx

لينكس: قبل أن نصل إلى فرص التداول فيما يتعلق بحدث النصف هذا ، أود أن أسأل جيسون ، لقد نشرنا مؤخرًا مقالًا مدفوعًا بالتاريخ يشير إلى أن عملة البيتكوين أو رمز إثبات العمل الرئيسي الآخر ، من المرجح أن يكون لها ثور جيد جدًا- تشغيل قبل حدوث النصف الفعلي ثم تنخفض تدريجياً بعد ذلك. هل تعتقد أن هناك سببًا أساسيًا قويًا أو سببًا منطقيًا وراء ذلك?

جايسون: لدي بعض النظريات حول ذلك ، لكنني أعتقد أنه من المهم التحذير أولاً ، فالامتلاك حدث مهم وهذا في إبراز الندرة البرمجية لشيء مثل Bitcoin وهو ما يمنحه الخصائص الصالحة في أصول قيمة المتجر من الناحية التاريخية ، ولكن في الوقت نفسه ، أتردد نوعًا ما في مجرد عزله كمتغير. لا يختلف متوسط ​​عائد Bitcoin على مدار حياته بشكل كبير إذا قمت بالنشر ، كما تعلم مباشرة بعد الحدثين في غضون ثلاثة أشهر أو أفق عام واحد. من المهم أيضًا أن تتذكر أن النصف حدث خلال أطول سوق صعودي نوعًا ما أصول المخاطر التقليدية. بالنسبة لنا ، نميل إلى النظر إلى التأثير طويل المدى لما يعنيه تقليل العرض. وبما أن جدول العرض معروف ، فإننا نميل إلى التركيز أكثر على جانب الطلب.

أعتقد أن إحدى دراسات الحالة المثيرة للاهتمام هي حقيقة أن النصف يمكن أن يكون له تأثير قصير المدى على السعر ، ربما لأنه كان قيمة طبية صحيحة ، لذلك رأينا هذا في عام 2019 بشيء مثل Litecoin حيث أعتقد أن السعر ارتفع ، حوالي 500٪ في 200 يوم ، ثم تخلى عن جميع المكاسب ، فقد خسر بشكل أساسي 40 ٪ في 30 إلى 40 يومًا قبل أن يتخلى عن المزيد.

لذلك أعتقد أنه بالنسبة لي ، يشير ذلك إلى أن الناس كانوا يحاولون إدارة الحدث إلى النصف ، وأصبح نبوءة تحقق ذاتها ، حيث تكهن المزيد من الناس وحاولوا التركيز على بعضهم البعض. لقد أعلن السعر في الواقع قبل أن لم يحدث ذلك حتى ، لذا فإن الحالة الأساسية لم تظهر حتى الآن. كيف سيكون الأمر مختلفًا بالنسبة إلى Bitcoin ، أعتقد أن الطلب لن يكون عابرًا ، أعتقد أنه إعداد أكثر إثارة للاهتمام بالنسبة لـ Bitcoin.

كنت أبحث في عوامل جانب الطلب التي أدت إلى هذا الامتلاك وما بعده ، بالنظر إلى واجهة البيع بالتجزئة أولاً ، أعتقد أن أشياء مثل حجم وسائل التواصل الاجتماعي وحجم البحث للنصف هي أعلى مستوياتها في جميع الأوقات تقريبًا في الوقت الحالي ، مقارنةً بالقمة الأخيرة في يوليو ، في عام 2016 ، نحن ما يقرب من خمسة أضعاف عدد الأشخاص المهتمين بما هو النصف. فيما يتعلق بالعملات المعدنية المستقرة في البورصات ، لدينا مليارات الدولارات على الهامش في الوقت الحالي والتي قد يتم نشرها أو لا يتم نشرها ، وإذا لم يتم نشرها ، أعتقد أن البيتكوين سيكون المستفيد الرئيسي على الأرجح باعتباره الزوج الأكثر سيولة ، و على صعيد الوعي مقارنةً بالآخر ، كان أيضًا أفضل كثيرًا في النصف الأخير من عام 2016. كانت عملة البيتكوين لا تزال تُعرف إلى حد كبير بأنها معاملة للأنشطة غير المشروعة على الإنترنت ، بينما هذه المرة ، لدينا تقريبًا سباق تسلح بين قوتين جيوسياسيتين. لدينا الصين تأتي مع DCEP ، ولدينا الولايات المتحدة تأتي مع الميزان ، لذا فإن blockchain في هذا FUD يصبح أكثر شرعية وأقل وصمة للمستثمرين الأفراد.

أعتقد أننا وصلنا مؤخرًا إلى مستويات عالية على الإطلاق ، وقد رأينا أدلة في الأشهر الستة الماضية على أن عمال المناجم قاموا بتجميع كميات كبيرة من ألواح الكتل أيضًا. وهذا بالنسبة لنا يشير إلى أن هناك علامات تراكم تؤدي إلى حدوث ذلك.


باختصار ، أعتقد أن الحالة الأساسية لخفض العرض هي أنه توضيح لما يجعل شيئًا مثل Bitcoin أصلًا فريدًا ، لكنني أعتقد أن أساسيات جانب الطلب ربما تكون أكثر أهمية في هذه الحالة ، مما يؤدي إلى خفض العرض إلى النصف وما بعده أمر إيجابي تمامًا لبيتكوين.

لينكس: السوق له وجهتا نظر متعارضتان ، معظمهما من معسكرين رئيسيين. يقول المعسكر الأول إن الحدث قد تم تسعيره بالفعل ؛ والثاني يعتقد أن النصف غير مسعر وسيطلق دورة السوق الصاعدة التالية. يستشهد مؤيدو الأول بفرضية السوق الفعالة ، في حين أن مؤيدي النقطة الثانية لميكانيكا العرض / الطلب وكذلك دورات السوق النصفية السابقة.

هل تعتقد أن سوق البيتكوين في الوقت الحالي بنفس كفاءة سوق الأسهم لتبني فرضية السوق الكلاسيكية؟ أو هل تعتقد أن تغيير العرض والطلب في النصف سيفيد سعر البيتكوين?

أفانيش: أعتقد أن هناك عددًا من العوامل تلعب دورًا هنا. السوق أكثر كفاءة بمعنى أن المعلومات متاحة على نطاق أوسع. هناك حقًا فهم واسع النطاق حول Bitcoin والحدث ، وأعتقد أنه في النهاية عندما يكون لديك هذا النشر للمعلومات ، سيكون هناك دائمًا قدر من التحديد المسبق. على نفس المنوال ، سمعنا عن عمال المناجم الصغار الذين يبيعون في هذا الحدث حتى يتمكنوا من موازنة السوق من حيث العرض والطلب الحاليين. الشيء الوحيد الذي نعرفه هو أن معادلة العرض والطلب تصبح أكثر جاذبية بعد النصف لذا أعتقد شخصياً أن توفير بيئة السيولة العالمية بشكل إيجابي لدينا فرصة أفضل لرؤية السعر يتقدم في النصف الثاني من العام.

لينكس: بالحديث عن العرض والطلب على عملة البيتكوين ، قمت بفحص نسبة الطاقة لشركة Willy’s Bitcoin Miners – النسبة بين القيمة السوقية لعملة البيتكوين مقابل استهلاكها للطاقة. هل يمكنك تفسير العلاقة بين سعر البيتكوين واستهلاك الطاقة؟ هل تعتقد أن تكاليف الطاقة للمعدنين هي العامل الرئيسي في تحديد سعر البيتكوين?

ويلي: التعدين له تأثير قوي على قاع سعر البيتكوين ، وما يمثله المعدنون هو أساسًا نطاق السعر السفلي. إنها اقتصاديات جانب العرض. عندما تبدأ نسبة السعر إلى الطاقة في الانخفاض إلى أدنى مستوياتها التاريخية ، فهذا يعني أن العديد من عمال المناجم سيكونون قد توقفوا عن العمل ، تاركين عمال المناجم الأقوى والأكثر كفاءة ، ولن يبيع هؤلاء المعدنين خلال هذه الفترة. لماذا سوف؟ تم تصفية عمال المناجم الضعفاء ، وذهب ضغط بيعهم ، وبالتالي فإن السعر جاهز للارتفاع. سيبيع عمال المناجم الأقوياء الحد الأدنى في هذه المرحلة ، وسوف يقوم HODL بأكبر قدر ممكن ، مما يقلل من ضغط البيع على السوق.

لينكس: يُعد التخفيض إلى النصف من خلال الأصل حافزًا اقتصاديًا للمعدنين عن طريق خفض توقعات التوريد برمجيًا ، ومن الناحية النظرية ، بعد 32 حدثًا إلى النصف بالضبط ، ستدعم شبكة البيتكوين بما يكفي فقط من خلال رسوم المعاملات – وبالتالي لا يلزم وجود مكافأة جماعية.

هل تعتقد أن نموذج الهالفينج في البيتكوين – وهو مخالف تمامًا للعملة الورقية – من المرجح أن (حسب التصميم) يشجع الاستثمار بدلاً من الإنفاق?

إذا كان هذا صحيحًا ، فإن البيتكوين هو شكل من أشكال المقتنيات الرقمية أو الذهب الرقمي ، هل تعتقد أن البيتكوين قد أثبت بالفعل أنه أداة بديلة جيدة للتحوط من الأحداث الكبرى المشابهة للذهب?

ويلي: تحاكي BTC الذهب ، من حيث أنه مصمم ليكون نادرًا ، أي شيء نادر يمكن أن يكون مخزنًا جيدًا للقيمة ، وتصميمه يفسح المجال لتخزين القيمة ، وبالتالي الاستثمار. إنه بعيد كل البعد عن إثباته كتحوط للماكرو ، فهو نظريًا تحوط في تصميمه ، وهناك مقاييس قوية حوله تكون أقل ارتباطًا بالماكرو الآخر. أعتقد أنه يحتاج إلى مزيد من الوقت لإثباته ، فنحن بحاجة إلى رؤيته يتصرف بالفعل قبل أن يثق المزيد من الناس في هذا السلوك. على سبيل المثال ملاذ آمن وقت الحرب ، أو تحوط من الانهيار النقدي. لا ينبغي أن ننسى أيضًا مدى صغر حجمها ، فهي تحتاج حقًا إلى سقف سوقي يبلغ 1 تريليون دولار أمريكي قبل أن تبدأ في أن تكون مفيدة للأسواق الرئيسية. من الناحية المثالية 10 تريليون دولار ، الحجم التقريبي للذهب.

أفانيش: أعتقد أن Bitcoin بتصميمه أكثر ملاءمة كمخزن للقيمة من حل المدفوعات. توضح حجج الأسهم المتدفقة كيف يمكن مقارنة الندرة بالذهب والفضة. يحتوي بالفعل على العديد من الخصائص المفيدة مقابل الذهب مثل قابلية النقل والقسمة ولكن الذهب موجود منذ آلاف السنين لذلك يثق به الناس. في الوقت الحالي ، يشعر الناس بالارتياح مع عملة البيتكوين ، لذا من الطبيعي أن يستغرق بناء هذه الثقة بعض الوقت – بمجرد وجودها ، يمكن أن تكون بالتأكيد استثمارًا بديلاً للذهب.

لينكس: نحن نقترب من عصر حيث التيسير الكمي لا نهائي ، ويصل الدين العام للعالم الغني إلى 66 تريليون ، أو 122٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول نهاية العام. تخبرنا الكتب المدرسية أن طباعة النقود غير المنضبط قد تؤدي إلى تضخم مفرط. وكان على CB في وقت من الأوقات سداد ديونها عن طريق التخفيض الجذري للديون ورفع الضرائب – ولكن ستكون هناك صعوبات سياسية في القيام بالخصوصية بين الدول الغنية..

هل تعتقد أن التسهيلات الكمية الجامحة ستقودنا في النهاية إلى تضخم مفرط – مما يعطينا سببًا إضافيًا لشراء البيتكوين؟ أو هل تعتقد أن الحكومة قادرة بطريقة ما على إبقاء التضخم تحت السيطرة بينما تحافظ في نفس الوقت على مثل هذا العجز الضخم في الميزانية?

ويلي: من السهل أن نقول أنه إذا قمنا بطباعة النقود إلى ما لا نهاية ، فسنذهب إلى التضخم المفرط. تجربتي في الأسواق هي أن تأثيرات الترتيب الثاني لا ينبغي استبعادها. إن الوضع الذي نحن فيه فريد من نوعه حيث أن العالم بأسره يطبع النقود في نفس الوقت في وقت يكون فيه الاقتصاد العالمي في أوج الترابط ، حيث كانت الدراسات السابقة معزولة للغاية عن بلد واحد. لم نر قط عملة الاحتياطي العالمي على أنها عملة قانونية خالصة ، فنحن في منطقة مجهولة ، وجهة نظري الشخصية هي أنه من الخطر استخلاص استنتاجات فورية ومبسطة من: طباعة النقود ثم نحصل على تضخم مفرط. من المؤكد أن هذا سيحدث على الأرجح ، لكن الأمر سيستغرق سنوات عديدة ، ربما عقدًا أو أكثر للتشغيل ، حيث سيكون التنقل ضمن الفروق الدقيقة وهذه الفروق الدقيقة ستكون مهمة.

إذا كنت سأقوم بالتصغير ، فهذه إعادة تعيين لدورة الديون طويلة الأجل. يحدث كل 70-100 عام ، وعادة ما تأتي إعادة التعيين بعملة عالمية جديدة ، وهي في الأساس اتفاقية جديدة لماهية المال. كانت آخر عملية إعادة تعيين هي استحواذ الدولار الأمريكي على الجنيه الاسترليني بعد الحرب العالمية الثانية ، ويظهر التاريخ أن هذا التحول سيستغرق عقودًا.

هل أعتقد أن شراء Bitcoin فكرة جيدة في هذه الأوقات ، حسنًا ، نعم. إنه تحوط ، إنه لامركزي ، إنه غير قابل للمصادرة ، إنه رقمي ونحن في عصر رقمي ، وسوف يمر جيل الطفرة الذي أحب الذهب حيث أن هذا التحوط في ظروف اقتصادية مماثلة سوف يمر قبل أن يتم هذا التحول ، تاركًا الأجيال التي تشعر بالراحة مع العصر الرقمي وبالتالي Bitcoin.

جايسون: أعتقد أن بعض الأشخاص في العملات المشفرة يميلون إلى امتلاك رؤية مبسطة جدًا لطباعة النقود والتضخم المفرط ، وبمجرد حدوث التيسير الكمي ، سنشهد انهيارًا مفاجئًا للدولار ، لن يعني المال أي شيء. ولكن كما أشار ويلي بشكل صحيح في عام 2008 ، وكان العديد من الناس يتجولون في الروايات نفسها في ذلك الوقت ، كانوا يقولون إننا سنشهد تضخمًا مفرطًا في الولايات المتحدة بعد التيسير الكمي لكن التضخم ظل باستمرار دون التوقعات وظل مؤشر أسعار المستهلكين منخفضًا.

وأعتقد أن هذا لأن الناس لديهم هذا النوع من النظرة الاختزالية لما هي طباعة النقود في الواقع. وقد درسنا جميعًا اقتصاديات مضاعفة الأموال ، لذا فإن الطريقة الوحيدة لتدفق القاعدة النقدية في الاقتصاد هي إذا تمت ترجمتها إلى نقود حقيقية للبنوك لزيادة الإقراض بشكل متناسب ، لست متأكدًا من حدوث ذلك على الفور. لا أعتقد أنه من الأفضل توقع متى قد يحدث أو لا يحدث التضخم المفرط. أعتقد أنني دائمًا ما أعود إلى جانب الطلب. ما الذي يخبرنا به الدليل؟ تشير الأدلة إلى أن هناك طلبًا كبيرًا على العملات المستقرة مؤخرًا ، لا سيما في مكتب OTC الآسيوي ، فقد وصل إجمالي القيمة السوقية لجميع العملات المعدنية المستقرة المقومة بالدولار الأمريكي إلى 9 مليارات دولار ، بحيث يشير ذلك إلى حد معين ، إلى زيادة الطلب على الدولارات التي نراها الآن حول ما إذا كان سيتم نشرها في Bitcoin ، في التشفير ، أعتقد أن هذا سؤال آخر ، لكنه يقدم إعدادًا رائعًا جدًا من حيث أن لديك 9 مليارات ، ولديك مليارات الدولارات من العملات المستقرة في البورصات ، لديك كل عوامل جانب الطلب هذه التي ذكرتها في بداية هذه اللوحة.

لدينا هذا النوع من السرد حول النصف يحدث أيضًا في نفس الوقت ، لذلك أعتقد أنه يقدم نقطة دخول جيدة جدًا للعملات المشفرة ، ولكن فيما يتعلق بما إذا كان التضخم المفرط سيكون الحافز المباشر لاعتماد البيتكوين. أنا شخصياً لا أعتقد ذلك. لا أعتقد أنه سيحدث ، حتى لو حدث فلن يكون شيئًا يحدث كما تعلم الأسبوع المقبل أو الشهر المقبل.

أفانيش: هناك حجة قوية مفادها أن سياسات التيسير الكمي والتحفيز المالي لها تأثير أقل وأقل على الاقتصاد الحقيقي. لقد رأينا مثل هذه السياسات في الولايات المتحدة وأصبحت مكاسب الإنتاجية ونمو الناتج المحلي الإجمالي محدودة بشكل متزايد. إحدى النتائج التي يمكن رؤيتها هي التأثير على أسعار الأصول ، لذلك لدينا اقتصاد يكافح ومعدلات التضخم الرئيسية منخفضة في نفس الوقت الذي ترتفع فيه أسعار الأصول. أعتقد أننا سنكافح على المدى القريب مع الانكماش لبعض الوقت ، لكن الخطر بعد ذلك ربما يكون تضخمًا مصحوبًا بالركود وليس تضخمًا مفرطًا في رأيي.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map