ما هي الخسارة غير الدائمة في DeFi؟ نظرة عامة على AMMs ومخاطر تعدين السيولة

شرح للخسارة غير الدائمة وكيف تعمل عند توفير السيولة لبروتوكولات DeFi

كان DeFi ، أو التمويل اللامركزي ، كلمة طنانة في التشفير منذ عام 2019 ، لكنه أصبح موضوعًا رئيسيًا في عام 2020 مع زيادة شعبية بروتوكولات DeFi ومنصاتها. لعب النظام البيئي ، الذي يقوده بلوكتشين Ethereum ، دورًا مهمًا أيضًا في إحياء اهتمام التجزئة في مساحة التشفير الأكبر. في الواقع ، حتى المؤسسات المصرفية التقليدية هي الآن الاعتراف إمكانات DeFi ، بينما رأينا أن قيمة الأصول الملتزمة ببروتوكولات DeFi تنتقل من 1.2 مليار دولار إلى أكثر من 60 مليار دولار في الأشهر الـ 12 الماضية.

قد يكون الأشخاص الذين هم على دراية بمساحة DeFi على دراية بمفهوم توفير السيولة لكسب دخل سلبي ، أو عائد ، عبر بروتوكولات DeFi. كان ما يسمى بزراعة الغلة – وتسمى أيضًا تعدين السيولة – في DeFi في قلب انفجار السوق ، بقيادة بروتوكولات صنع السوق الآلي. تُعرف مشاريع مثل Uniswap و SushiSwap و Balancer بالتبادلات اللامركزية ، وهي تعتمد على بروتوكولات AMM هذه. تسمح منصاتهم للمتداولين بتبديل الرموز بسهولة بطريقة لا مركزية وسلسة تمامًا.

أصبح هذا ممكنًا من خلال ما يُعرف بموفري السيولة – أي المستخدمين الذين يقومون بإيداع أصول تشفير معينة إلى النظام الأساسي ، وبالتالي توفير السيولة للأصول الأخرى ليتم تبادلها. يتم تحفيز LPs على إيداع أصولهم أو قفلها لأنهم يكسبون رسوم المعاملات الناتجة عن تبادل الرموز المميزة للمتداولين على النظام الأساسي المحدد. من وجهة نظر LPs – أولئك الذين يقيدون الرموز المميزة الخاصة بهم في بروتوكول DeFi – فإن رسوم المعاملات التي يكسبونها تشبه العائد. تتقلب قيمة العائد ، لأنه يعتمد على استخدام البروتوكول وحجمه.

في هذه المقالة ، لن نتعمق في كيفية عمل توفير السيولة بالتفصيل ، ولكن لمعرفة المزيد ، يرجى الرجوع إلى دليلنا حول كسب الدخل السلبي مع OKEx Earn. هنا ، سنشرح مفهوم الخسارة غير الدائمة ، وهو أمر مهم لفهم المستخدمين الذين يوفرون السيولة بالفعل لـ AMM ، أو يفكرون في القيام بذلك.

من أجل فهم هذا المفهوم ، ومع ذلك ، فإننا بحاجة إلى نظرة عامة حول كيفية عمل مجمعات السيولة في بروتوكولات AMM.

كيف تعمل مجمعات السيولة من AMM

من أجل مستخدمي بروتوكول يعمل بنظام AMM لمبادلة الرموز ، يجب أن تكون هناك مجموعات من السيولة متاحة لهم. على سبيل المثال ، إذا أراد المتداول بيع 1 ETH مقابل USDT ، فيجب أن يكون هناك مجمع سيولة يمكنه أخذ 1 ETH وإعطاء 1،000 USDT (ولأغراض البساطة ، لنفترض أن 1 ETH يتداول مقابل 1،000 USDT ونحن لا نفعل ذلك. لا تأخذ في الاعتبار الرسوم) والعكس صحيح. مع زيادة أحجام التداول ، تزداد الحاجة إلى مثل هذه السيولة ، وهنا يأتي دور أولئك الذين يتطلعون إلى أن يصبحوا مزودي السيولة. يمكن لهؤلاء المستخدمين إيداع عملتين رقميتين للزوج – في هذه الحالة ، ETH و USDT – في البروتوكول المجموعة (المجمعات) ذات الصلة بنسبة محددة مسبقًا ، والتي غالبًا ما تكون 50/50.

على سبيل المثال ، إذا رغب LP مع 10 ETH في إضافة سيولة إلى تجمع ETH / USDT بنسبة 50/50 ، فسوف يحتاجون إلى إيداع 10 ETH و 10،000 USDT (مع افتراض أن 1 ETH = 1،000 USDT). إذا كان لدى المجمع الذي التزموا به ما مجموعه 100،000 USDT من الأصول (50 ETH و 50،000 USDT) ، فإن حصتهم ستكون مساوية لـ 20،000 USDT / 100،000 USDT × 100 = 20٪.

من المهم ملاحظة النسبة المئوية لحصة LP في مجموعة معينة لأنه عندما يلتزم LP أو يودع أصوله إلى المجمع عبر عقد ذكي ، فسيتم إصدار رموز LP تلقائيًا. تخول هذه الرموز الممنوحة LP سحب حصتها في المجمع في أي وقت – 20٪ من المجموعة في المثال أعلاه.

هذا هو المكان الذي يلعب فيه مفهوم الخسارة غير الدائمة. نظرًا لأن مزودي السيولة يحق لهم الحصول على حصتهم في المجمع وليس عددًا محددًا من الرموز ، فإنهم يتعرضون لطبقة أخرى من المخاطر – الخسارة غير الدائمة – إذا زاد سعر أصولهم المودعة بشكل كبير.

حساب الخسارة غير الدائمة

في مثالنا ، كان سعر 1 ETH هو 1،000 USDT في ذلك الوقت ، ولكن لنفترض أن السعر يتضاعف ويبدأ تداول 1 ETH مقابل 2000 USDT. نظرًا لأنه يتم تعديل التجمع بطريقة حسابية ، فإنه يستخدم صيغة لإدارة الأصول. أبسط وأكثرها استخدامًا هو صيغة منتج ثابتة, شاع من خلال منصة DEX Uniswap.

بعبارات بسيطة ، تكون الصيغة كما يلي: سيولة ETH × سيولة رمزية = منتج ثابت

باستخدام الأرقام من المثال أعلاه (50 ETH و 50،000 USDT) ، نحصل على: 50 × 50000 = 2500000

وبالمثل ، يمكن الحصول على سعر ETH في المجمع بهذه الصيغة: سيولة رمزية / سيولة ETH = سعر ETH

تطبيق الأرقام لدينا على سبيل المثال يجعلنا: 50،000 / 50 = 1،000 USDT (أي سعر 1 ETH).

الآن ، عندما يتغير سعر ETH إلى 2000 USDT ، يمكننا استخدام هذه الصيغ للتأكد من نسبة ETH و USDT الموجودة في المجموعة:

  • سيولة ETH = الجذر التربيعي (المنتج الثابت / سعر ETH)
  • سيولة الرمز المميز = الجذر التربيعي (المنتج الثابت x سعر ETH)

يؤدي تطبيق البيانات من مثالنا هنا إلى جانب السعر الجديد البالغ 2000 USDT لكل ETH إلى:

  • سيولة ETH = الجذر التربيعي (2،500،000 / 2،000) = ~ 35.355 ETH
  • سيولة الرمز = الجذر التربيعي (2،500،000 x 2،000) = 70،710.6 USDT

يمكننا تأكيد دقة ذلك باستخدام المعادلة الأولى (سيولة ETH × سيولة رمزية = منتج ثابت) للوصول إلى نفس المنتج الثابت البالغ 2500000: 35.355 × 70.710.6 = ~ 2500000 (أي ، نفس منتجنا الأصلي الثابت أعلاه).

ومن ثم ، بعد تغيير السعر ، بافتراض بقاء جميع العوامل الأخرى ثابتة ، سيحصل المجمع على ما يقرب من 35 ETH و 70،710 USDT ، مقارنةً بـ 50 ETH الأصلي و 50،000 USDT.

إذا رغب LP في هذا الوقت في سحب أصوله من المجمع ، فسوف يستبدلون رموز LP الخاصة بهم بحصة 20 ٪ التي يمتلكونها. أخذ حصتهم من المبالغ المحدثة لكل أصل في المجمع ، سيحصلون على 7 ETH (أي 20٪ من 35 ETH) و 14142 USDT (أي 20٪ من 70،710 USDT).

الآن ، القيمة الإجمالية للأصول المسحوبة تساوي: (7 إيثريوم × 2000 دولارًا أمريكيًا) + 14142 دولارًا أمريكيًا = 28124 دولارًا أمريكيًا.

ومع ذلك ، لو احتفظ المستخدم ببساطة بـ 10 ETH و 10،000 USDT ، بدلاً من إيداع هذه الأصول في بروتوكول DeFi ، لكانوا قد ربحوا بالفعل أكثر. بافتراض تضاعف سعر ETH من 1،000 USDT إلى 2،000 USDT ، فإن قيمة الأصول غير المودعة للمستخدم ستكون 30،000 USDT: (10 ETH x 2،000 USDT) + 10،000 USDT = 30،000 USDT.

هذا الاختلاف البالغ 1،876 دولارًا أمريكيًا – والذي يمكن أن يحدث بسبب الطريقة التي تدير بها منصات AMM نسب الأصول – هو ما يُعرف بالخسارة غير الدائمة.

استنتاج

في مثالنا ، من المحتمل أن يخسر LP ما يقرب من 2000 USDT في عملية توفير السيولة لبروتوكول DeFi. على الرغم من أن هذه العملية تسمى الخسارة غير الدائمة ، إلا أن المصطلح مضلل قليلاً. معنى الخسارة غير الدائمة في الواقع مشابه جدًا لمفهوم الخسارة غير المحققة. يمكن أن تنعكس الخسارة من الناحية النظرية (إذا لم يسحب LP أصوله وعاد سعر ETH إلى المستويات الأصلية) ، ولكن لا يوجد ضمان بحدوث ذلك.

علاوة على ذلك ، بمجرد قيام LP بسحب السيولة من البروتوكول ، تصبح الخسارة غير الدائمة في الواقع دائمة. في حالة تعرض LP لخسارة غير دائمة ثم سحب أصولها ، فإن الاتجاه الصعودي الوحيد لتوفير السيولة للبروتوكولات هو رسوم التداول التي جمعها LP أثناء إيداع أصولهم هناك. ومع ذلك ، في الظروف المتقلبة ، لا سيما خلال موجة الصعود ، من غير المرجح أن تغطي الرسوم وحدها الفرق.

على الجانب الآخر ، ومع ذلك ، فإن تخفيض سعر ETH من وقت إيداعه في المجمع من شأنه أن ينتج عنه ETH إضافي ، وبالتالي زيادة ETH لمزود السيولة. بالنظر إلى كيفية عمل الخسارة غير الدائمة ، فإن توفير السيولة خلال سوق هابطة والاحتفاظ ببساطة بالأصول المتقلبة أثناء سوق صاعدة هما من الاستراتيجيات التي تستحق الدراسة.

إذا كنت مهتمًا باستخدام التبادل اللامركزي أو توفير السيولة ، فيمكنك البدء باستكشاف OKEx Swap و Farm DApps على OKExChain.

لست مستعدًا للدخول إلى DeFi؟ ابدأ بتعلم كيفية عمل تداول العملات المشفرة وابدأ التداول على OKEx – يمكن للمستخدمين الجدد كسب مكافآت لشراء وإيداع وتداول العملات المشفرة.

تقدم OKEx Insights تحليلات السوق والميزات المتعمقة والأبحاث الأصلية & الأخبار المنسقة من محترفي التشفير.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Our Socials
Facebooktwitter
Promo
banner
Promo
banner