ジェイハオ:暗号市場について–利下げ、量的緩和、サーキットブレーカーと未来

今週、連邦準備制度理事会は、連邦準備制度のベンチマーク金利目標範囲を0〜0.25%に引き下げ、7,000億ドルの大規模な量的緩和プログラムを開始しました。しかし、市場はこれを否定的に受け止め、米国の株価先物指数の急落を構成しました。同じことがビットコイン市場でも起こりました。そこでは、BTC価格が一時的な上昇の後にすべての利益をあきらめました。 FRBが10年後に再び量的緩和を開始する理由は何ですか?これは、暗号通貨、ブロックチェーン業界、およびデジタル経済全体にどのような影響を及ぼしますか?暗号市場がパニック販売から保護するためのサーキットブレーカーを開発することは可能ですか??

量的緩和の必要性

FRBが突然量的緩和政策を開始することを決定したことに多くの人が驚いていましたが、私はまったく驚いていません。 FRBがそうすることは避けられません。どうして?米国政府は基本的に流動性危機に対処するための従来の金融政策ツールを使い果たしているため、すでに金利を引き下げています。.

金融危機や経済危機に直面した場合、FRBは通常、FRBの金利を引き下げて市場に流動性を注入します。先週、彼らは目標金利を直接50ベーシスポイント引き下げ、1.25%の低水準に維持しましたが、それでも流動性危機を解決することはできず、米国市場で急落が続きました。.

連邦ベンチマーク金利はゼロまでしか引き下げることができず、現在の低金利である1.25%については、さらに引き下げる余地はほとんどありませんでした。それでも極端に低い金利(ゼロ金利)が市場の流動性を緩和するのに役立たない場合、FRBは量的緩和を開始することによって型破りな金融政策を模索するしかないでしょう。.

利下げと量的緩和の違いは何ですか?利下げとは、市場の借入コストを規制することにより、資金コストを削減し、市場に流動性を注入することを意味します。量的緩和は、大量の国債を継続的に購入することで銀行に流動性を注入するための市場の資金額を増やし、ゼロ金利にもかかわらず銀行に資金を貸し出すことを余儀なくさせ、したがって市場の流動性を高めます。そのため、量的緩和は、金利が低下したときに市場の流動性を維持するための型破りな解決策と見なされています.

量的緩和が市場の急落につながったのはなぜですか?

ゼロ金利と量的緩和政策の両方が市場に流動性を注入することを目的としているのに、なぜ米国の株式先物市場は急落したのでしょうか。将来の暗号通貨への影響は何ですか?

ミルトン・フリードマンはかつて、裁量的政策が望ましい効果を達成することは困難であり、時には裏目に出るかもしれないと述べました。今回の金融緩和の規模は、市場の期待をはるかに超えており、金利範囲をほぼゼロに引き下げただけでなく、量的緩和を直接開始した。連邦準備制度理事会は、従来の金融政策の観点から、今回は本当にすべてを尽くしました。将来、別の金融危機が発生した場合、FRBはQEカードのみを保有します。.

さらに重要なことに、そのような動きは市場に否定的なシグナルを与えました-それが深刻な金融危機ではなかったのなら、なぜFRBはそのような大規模な解決策を実施したのですか?連邦準備制度理事会が実際に行ったことは、彼らが経済見通しについて悲観的であることを示しており、それが市場の懸念を引き起こし、急落につながった.

QEは暗号市場にどのように影響しますか?

では、これは暗号市場にどのように影響しますか?理論的には、FRBの緩い金融政策は、中長期的にビットコインの価格を押し上げるでしょう。現在、2つの方法で暗号に影響を与える可能性があると予想できます。

1.緩い金融政策→銀行信用の増加→流動性の増加→増加した資金の一部が暗号市場に流入し、暗号価格を押し上げる

2.緩い金融政策→市場金利の低下→ドル建て資産のリターンの低下→資金がドル市場から流出し、ドルが下落する→一部の資金が暗号市場に流入し、暗号価格を押し上げる

上記の2つの期待値は、ほとんどが理論上のものであることに注意してください。金利とビットコイン価格が相関しているかどうかは不明です。ビットコインなどの暗号通貨は、ほとんどのグローバル投資機関の資産配分プールに含まれていないため、利下げが有効になるまでに長い時間がかかる可能性があります。したがって、暗号市場、特にビットコインの価格は、短期的にはFRBの緩い金融政策の影響をほとんど受けませんが、中長期的には起こると予想されます.

暗号市場向けのサーキットブレーカーは実行不可能です

一方、米国の株式市場は、最近の市場ショックの中で、サーキットブレーカーを4回トリップさせました。それは、暗号交換のためのサーキットブレーカー(トレーディングカーブ)システムをセットアップする可能性について、暗号コミュニティの間で議論を巻き起こしました.

サーキットブレーカーは、中小規模の投資家の利益を保護し、劇的な損失を被るのを防ぐことができる保護メカニズムです。ただし、暗号通貨市場に関しては、導入するのは難しいでしょう。理由は次のとおりです.

まず、暗号市場のボラティリティが高いです。回路ブレーカーのしきい値を設定するのは難しいでしょう。従来の市場を見ると、サーキットブレーカーシステムは、トリガーされないことを期待して、何年にもわたって何度も改良されてきました。そうすると、取引が停止するだけでなく、必然的に市場が混乱するからです。米国の株式市場では、Sがあればサーキットブレーカーが有効になります&P 500指数は、それぞれ7%、13%、または20%下落しています。過去20年間で、回路ブレーカーは2回の7%低下に続いて2回トリガーされました。暗号通貨市場を振り返ってみましょう。 2019年のデータによると、1日のビットコイン価格変動の中央値は12%です。つまり、サーキットブレーカーを7%に設定した場合、ビットコイン取引市場は複数の抑制を経験した可能性があり、これは暗号市場全体に損害を与えています.

さらに、暗号通貨市場は24時間年中無休で運営されており、暗号通貨は多くの取引所で取引されています。取引プラットフォームが実装され、サーキットブレーカーが作動した場合、取引所間で暗号資産の価格差が生じ、投資家が裁定取引に行くようになると想像してみてください。最終的に、回路ブレーカーはその目的で失敗します.

たとえば、ExchangeAはビットコイン用のサーキットブレーカーを実装しています。ある日、ビットコインの価格が大幅に下落しました。 Exchange Aはサーキットブレーカーをトリガーし、そのビットコイン価格は$ 9,000のままです。同時に、ビットコインの市場価格は他の取引所で8,000ドルに下落しました。そこでは、ギャップがトレーダーに裁定取引の機会を生み出します。取引所Aが停止後に取引を再開すると、そのプラットフォームのビットコイン価格は、裁定取引の効果のために必然的に8,000ドルに下落します。この場合、サーキットブレーカーはオープンクリプト市場にはまったく効果がないことがわかります.

業界内のすべての取引所または主要な取引所が、統一されたサーキットブレーカーシステムを実装するためのコンセンサスに達した場合はどうなりますか?それは機能しますか?

答えはいいえだ。そのような同盟は実際にはカルテルであるため(石油輸出国機構、別名OPECはカルテルの例です)、そのメンバーは欺瞞的な動機を持っている傾向があるため、本質的に不安定です。そのような状況は囚人のジレンマです。つまり、サーキットブレーカーがトリガーされたときに、アライアンスの一部の取引所が密かに取引を行うと、市場シェアと収益の面で実質的な利益がもたらされ、他のメンバーがそれに続くようになります。次に、ナッシュ均衡が形成されます。取引所はテーブルの下で取引されるか、サーキットブレーカーシステムを完全に放棄します。最終的に、システムは麻痺します。最近の石油の急落は、囚人のジレンマの一例でもあります。サウジアラビアはロシアに石油生産の削減を要求しましたが、ロシアは市場シェアと収入を拒否しました。交渉の崩壊はサウジアラビアの石油供給の増加につながり、それはさらに原油価格をさらに安いボトル入り飲料水に押しつぶしました。そもそも両当事者が減産協定を遵守すれば、今は状況が違うだろう.

金融政策は失敗している

実際、私たちは暗号通貨のボラティリティに焦点を当てるだけでなく、FRBの削減後の暗号経済の将来についても前向きに考える必要があります。 FRBの積極的な量的緩和政策が伝統的な金融市場の復活に失敗しただけでなく、急激な急落をもたらしたことは注目に値します。.

いわゆる量的緩和政策がお金を印刷することとまったく同じであることは周知の事実です。量的緩和を実施するためにマネーサプライを増やすことにより、FRBは実際に世界からシニョリッジを集めて、持続的なドル安による米国の債務返済圧力を緩和します。したがって、一部の国は、それが彼らの利益にとって有害な行為であると信じています。また、この裁量的アプローチの有効性は疑わしいです。アメリカのノーベル賞を受賞したエコノミスト、ミルトン・フリードマン氏は、裁量政策は通貨市場にタイムラグがあるため、過度の刺激または過度の収縮は経済活動に悪影響を与える可能性があると述べた.

上記の理由から、フリードマンは「単一ルール」を提案しました。これは、ドル供給の成長率が国の経済成長と歩調を合わせるように、FRBが米国の予想される経済成長に基づいて金融政策を実行する必要があることを示唆しています。さらに、政府はいかなる形の通貨介入も実行してはならず、経済均衡を維持するために市場の見えざる手に対してオープンな態度をとるべきではありません。その後、ロバート・マンデルなどの一部のエコノミストは、FRBの金融政策の唯一の方向を "マネーサプライ" に "インフレーション".

米国経済がスタグフレーションに直面し、ケインジアン政策が失敗した1970年代に、FRBの当時の議長であったポールボルカーは、単一ルールの原則に基づいて一連の金融政策を実施しました。主要通貨。彼はまた、最高のFRB議長としても知られていました.

しかし、アラン・グリーンスパンがFRBの議長に就任した後、単一のルールシステムは名前だけで存在していました。それ以来、FRBは金利を低く抑え、不動産市場と資本市場の成長を促進するために多くの資金を解放しました。これは間接的に2008年のサブプライム住宅ローン危機につながりました。さらに、FRBの金融政策は、政治家を対象とした政治的干渉を受けることがよくあります。 。たとえば、2017年にトランプが就任した後、彼は常に株式市場のブームを彼の業績の1つと見なし、FRBに利下げを促してきました。それはFRBの金融政策の独立性に影を落とします.

ビットコインは実社会の経済への良い参考資料です

政権間の継続性を維持し、政党による干渉を受けない国の金融政策を確保するにはどうすればよいですか?ビットコインは私たちに良い例を与えてくれると思います。私はビットコインのトークン供給制限がデフレと経済不況を引き起こすので現代の金融システムに適用されるべきであることに同意しませんが、 "コードは法律です" 私たちにとって貴重な参考資料です。中央銀行は、政治家の介入や金融政策の乱用を防ぐために、独自のデジタル通貨を作成できます。デジタル通貨発行システムで単一ルールの原則が採用されている場合、これはクレジット通貨の切り下げを回避し、通常の経済成長を維持することができます.

ブロックチェーンテクノロジーと暗号通貨は、上記の仮定において重要な役割を果たします。もちろん、これは今のところ私の夢です。ブロックチェーンテクノロジーと暗号通貨の成功を達成するには、長い道のりがあります。ブロックチェーンと暗号コミュニティのすべての関係者が協力して、夢を実現する必要があります.

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Mike Owergreen Administrator
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