化合物の台頭:誇大広告によるバブルまたはDeFiの強さの指標?

複合誇大広告画像

主要な分散型ファイナンスプロトコルMakerは、最近、Compoundと呼ばれる別のDeFiプロトコルに急速に追い抜かれました。どちらもイーサリアムネットワークに基づいており、Makerはプロトコルで保持または「ロック」された米ドルの合計値の点で2018年以来DeFiで圧倒的にトップの座を占めていましたが、Compoundは6月中旬から人気が急上昇しました.

コンパウンドの最近の上昇は、少なくとも部分的には、そのガバナンストークンであるCOMPの立ち上げに関連しており、その配布は6月16日に開始されました。 COMPの価格 3倍以上の223ドルになりました— 値がロックされています プロトコルでは、6月30日時点でほぼ6億4000万ドルに達しています.

DeFiトラッカーDeFiPulseによると、COMPトークンの急増する需要は、すべてのプロトコルでロックされている総資産が6月中旬から10億ドルから16億4000万ドルに増加し、DeFi市場全体にも恩恵をもたらしています。.

DeFiでロックされた合計値(USD)。ソース: DeFiパルス

複合:DeFiの新しく人気のあるリーダー

コンパウンドは、暗号資産の借り入れと貸し出しのための分散型マネーマーケットプロトコルです。その市場は現在、9つの資産をサポートしています。

  1. 基本アテンショントークン(BAT)
  2. USDコイン(USDC)
  3. イーサリアム(ETH)
  4. テザー(USDT)
  5. メーカーのステーブルコインダイ(DAI)
  6. ラップされたビットコイン(WBTC)
  7. Augurのトークンレピュテーション(REP)
  8. 0xのトークンZRX
  9. サイ(SAI)

コンパウンドの創設者、ロバート・レシュナー、最初 発表 2月26日のERC-20トークンCOMPを使用したプロトコルのガバナンスモデル.

プロジェクトは、コミュニティガバナンスが行われる4月に地方分権化に一歩近づきました。 交換済み 複合プロトコルを管理する管理チーム。 2か月の公開テストの後、プロジェクトのコミュニティは合格しました ガバナンス提案007, これは、プロトコルが2020年6月15日にユーザーにトークンを配布する方法を定義しました。COMPの配布は4年以内に完了する予定です。.

ユーザーは、COMPトークンを使用してコミュニティの提案に投票することにより、Compoundのガバナンスプロセスに参加できます。.

COMP需要が急増している3つの理由

トークンの配布に関する発表を受けて、CompoundはMakerを主要なDeFiプロトコルとして置き換えました。 COMPの急増する需要の背後にある最も明白な理由は3つあります。

  1. 立ち上げ以来のCOMPに対するコミュニティの関心
  2. コンパウンドの特定の資産は平均よりも高い利回りを持っています
  3. OKExを含む複数の暗号通貨取引所がCOMPをリストしています

コミュニティの関心

コンパウンドの報酬スキーム 許可します ユーザーは、プロトコル内の借入および貸付活動に対して追加のCOMPを獲得できます。これは、ユーザーが借りたり貸したりするときに支払いを受けるキャッシュバックシステムに似ています。.


ユーザーがCompoundコミュニティの提案に投票することに熱心な場合、これは、Compoundで資産を借りたり貸したりすることで、COMPを「ファーム」または獲得するインセンティブとして機能し、ガバナンスプロセスにより積極的に関与できるようになります。.

高利回り

複合ユーザーの貸付および借入活動は、プロトコルでサポートされている資産の一部に提供される比較的高い利回りによっても促進されます。たとえば、BATは、現在、コンパウンドの貸し手に対して年利を持っています。 14%. そのAPYは特に より高い Nuo Network(5.42%APY)やAave(4.06%APY)などの他のDeFiプロトコルでのBAT貸付よりも.

コンパウンドの各マネーマーケットは変動金利を採用しており、その値は原資産の市場需給に基づいて変動します。要するに、資産の金利は、資産が不足し、トレーダーによって非常に求められているときに上昇します.

取引所リスト

COMPと魅力的な資産利回りに対するコミュニティの関心とは別に、COMPが複数のトップデジタル資産取引所に上場されているという発表も、トークンとプロトコルの最近の人気につながっています.

6月23日, Coinbase Pro COMPを個人投資家向けに展開する前に、COMPの上場をサポートする最初の主要取引所になりました Coinbaseプラットフォーム.

COMPはまた、主要な取引所OKExに上場した後、暗号通貨トレーダーから幅広い注目を集めました。 Binance 先週.

コンパウンドの上昇はバブルですか?

コンパウンドはコミュニティから幅広い関心を集めていますが、そのトークンを取り巻く誇大宣伝は圧倒的であり、市場バブルのように見える可能性があります。特に、2017年にピークに達した最初のコインオファリング(ICO)バブルに似ています。.

6月にCOMPが配布されて以来、ユーザーは収益を最大化するために収穫量を増やし始めています。これはまたコミュニティにつながっています 潜在的なバブルの懸念 —これはさらに詳しく調べる価値があります.

実際のフロートが少ないということは、価格のボラティリティが高いことを意味します

イーサリアムブロックチェーンエクスプローラーによって示されるように Etherscan, 化合物の現在の完全に希釈された時価総額は約21億ドルです。これは、COMPの総供給量にトークンあたりの価格を掛けたものです。.

このように高い評価を得ているため、前述のように、暗号コミュニティは、特に流動性が低いために、価格の変動に対するCOMPの脆弱性について懸念を表明しています。 Etherscanデータによると、COMPのトークンの循環供給の合計時価総額(市場参加者が利用できるもの)は、COMPの完全に希薄化された時価総額の25.6%しか占めていません。ただし、トークンの大部分はごく少数のユーザーによって保管されており、上位10のアドレスがあります 所有する トークンの総供給量の80.42%.

さらに、実際の循環供給は、記載されている循環供給よりもはるかに少ない可能性があるため、短期的な価格変動が可能になります。.

化合物は「非常に過大評価されている」可能性があります

コンパウンドを取り巻く市場の誇大宣伝、そして一般的には分散型ファイナンスは、DeFiトークンが過大評価された倍数(つまり、財務実績の評価に役立つ比率)を示す市場バブルの潜在的な指標です。.

つぶやき 6月21日から、ブロックチェーンベンチャーキャピタルのFabricVenturesのJulienThevenardは、相対的な評価を使用して、Compoundの本質的な価値を導き出そうとしました。彼は、株価収益率、つまり株価収益率とP / E総資本の2つの倍数を使用して、暗号交換とDeFiプロトコルを比較し、各プロジェクトの市場価値をその収益と比較しました。.

暗号交換とDeFiプロトコルの相対的な評価。ソース: ジュリアン・テベナード

テベナードの調査結果は、CompoundやMakerなどのDeFiプロトコルの収益倍数が、BinanceやBitfinexなどの主要な暗号交換の収益倍数よりもはるかに高いことを示しています.

データはまた、CompoundのP / E時価総額比率が760xであり、Makerに次ぐ4,360xであることを示しています。化合物の株価収益率も200倍であり、株価収益率よりもはるかに高くなっています。 過去の平均比率 Sの場合&P 500株、13倍から15倍.

テベナードによると、Compoundの高い評価は、COMPトークンを使用して将来の株式収益に投票できることと、COMPの価格の長期的な推進力となるCompoundの大量採用の希望に基づいて、投資家からの賭けです。.

テベナードはOKExInsightsと独占的に共有しました。これは、トークンの配布と取引所での流動性が限られているためにCOMPの価値が爆発的に高まったものの、プロトコルの上昇をバブルと呼ぶには時期尚早です。彼は今週コメントで次のように述べています。

「Compoundのようなプロトコルはまだ初期段階にあり、大きな成長の余地があるため、評価するのは難しい場合があります。初期段階のエクイティと同様に、分析の多くは、作成された将来の価値の意見に基づいており、最終的にはトークン所有者の価値の抽出に基づいています。.

複合トークンは、トークンの分布が小さいため、取引所での流動性が低いため、価値が爆発的に増加しています。ただし、Compoundの価値創造にはクレジットを与える必要があります。ちょうど10日前、プロトコルは年間400万ドルの収益を生み出していました。今日では1億ドルを超えています。」

それでも、Thevenardは慎重なアプローチを推奨しており、OKExInsightsに次のように伝えています。

「複合料金が10日間で25倍に増加した理由は、COMPに対する強い市場の欲求のためであるため、ここでは注意する必要があります。購入者が足りなくなった場合、これは停止する可能性があります.

これがバブルであるかどうかを判断するのは時期尚早だと思います。ネットワークによって取得された価値に関連する評価は、今月初めと比較してすでに合理的になっています。結局のところ、誇大広告を作成し、新しいマーケットプレイスを作成すると便利な場合があります。 2020年にCompoundやBalancerやCurveなどの他のDeFiプロトコルが成長するのを見たいと思っています。」

つぶやき テベナードの調査結果に応えて6月29日から、暗号分析会社のメッサリのライアンワトキンスは、相対評価は現時点ではDeFiトークンを評価するための正しいアプローチではない可能性があると主張し、「初期段階のスタートアップ」と比較しました。

研究者は、Defiプロトコルのトークンエコノミー(または「トケノミクス」)が進化しているため、Defiトークンの相対評価の適用範囲は限られているが、評価結果は重要なメッセージを示していると指摘しました。複合およびその他のDeFiプロトコルは「非常に過大評価されています」。

「これらすべての問題を、これらのプロジェクトの多くが収益をほとんど生み出さず、倍数がばかげているという事実と組み合わせると、これらすべてのプロジェクトが非常に過大評価されていることを除いて、倍数から持ち帰りを引き出すことは困難です。」

相対的な評価の代わりに、ワトキンスは「定性的および定量的測定の組み合わせ」を検討することによってDeFiプロトコルの価値を評価することを提案しました。これには、トークンの背後にあるチームやコミュニティ、ユーザーやその他の成長指標などの要因が含まれる可能性があります。同様に全体論的なアプローチは、2017年に投資家がICOトークンを評価するために使用することを奨励されていたものでもあることは注目に値します.

OKExの金融市場ディレクターであるLennixLaiも、Compoundの現在のトケノミクスは持続不可能である可能性があると考えています。

「COMP、および他の利回り農業トークンは、IEO [初期交換オファリング]またはICOとは対照的に、別のタイプのトークン配布メカニズムです。効果は明ら​​かです。ご覧のとおり、DeFiで管理されている資産は過去最高を記録しています—これは危険です.

トケノミクスは貸付市場の金利を歪めています。そのため、モデルがあまり持続可能ではない可能性が高くなります。以前は貿易採掘メカニズムがあり、それはきれいではありませんでした。」

さらに、ライは、収穫農家は、DeFiプロトコルのインセンティブシステムによって引き起こされる潜在的な現在未知の問題を認識している必要があることを示唆しました。

「利回り農家は、ポジションを解くときに、賭けられた不安定なトークンごとに流動性、ボラティリティ、相互相関に注意する必要があります。 DeFiトークンのインセンティブシステムは金利を急上昇させ、ユーザーが未知のリスク領域に足を踏み入れている可能性があることを示唆しています。」

DeFiは持続可能ですか?

分散型金融は、表面上、「銀行口座を持たない」人々、または従来の金融へのアクセスを欠いている人々に金融サービスのロックを解除するというビジョンを持って誕生しました。 DeFiの主要なカテゴリーには、貸付、デリバティブ、取引所、およびステーキングが含まれます。.

イーサリアムの共同創設者、ヴィタリック・ブテリン, ツイート 最近、Compoundの人気の急上昇により、DeFiの性質に関するコミュニティの当初のビジョンが歪められました。特に、彼は現在DeFiで利用可能な高金利が "一時的な裁定取引の機会" またはその他 "記載されていないリスク."

別のツイートで、ブテリンは彼が 信じている DeFiの開発は、法定通貨やステーブルコインに基づく合成トークンなどの「いくつかの重要なコアビルディングブロックの統合と改善」に焦点を当てるべきであると.

より堅牢なエコシステムへの移行

DeFiプロトコルとそのトークンへの関心と価格の急上昇は別として、Compoundの人気は、結局のところ、より堅牢な分散型金融エコシステムが構築されていることを示している可能性があります。.

からの統計 Dapp.com COMPのリリース以降、DeFiの1日のトランザクション量が急増し、月間最高額の4億9,700万ドルに達したことを示しています。 DeFiトークンの時価総額も、6月中旬以降大幅に増加しています。, 急上昇 からなんと61億ドルに 20億ドル 6月上旬に.

DeFiの1日あたりの取引量(米ドル)。ソース: Dapp.com

ただし、ユーザー数など、DeFiエコシステムの他の主要な指標は、Compoundの台頭後も目立った成長は見られませんでした。.

テベナードはOKExInsightsに、Compoundの興奮がより多くのDeFiプロジェクトの立ち上げにつながる可能性があり、それがDeFiの将来に対するユーザーの信頼を高める可能性があると語った。彼が説明しました:

「Compoundをめぐる興奮は、優れたトークンデザインが価値創造を促進できるというDeFiのもう1つの例です。誇大広告は、取引所のリストに関する適切なタイミングとCOMPの印象的なパフォーマンスによっておそらく強化されますが、DeFiの将来に自信を与える価値がここに構築されていると思います.

貴重な仕事と引き換えに所有権を早期に分配することで、Compoundのような分散プロジェクトは、コミュニティを成長させ、エクイティ会社よりもはるかに速くネットワーク効果を構築できます。これは、チームから流動性プロバイダー、ユーザーに至るまで、すべての人に利益をもたらします。 DeFiや他の分野で、最も価値のあるユーザーにトークンを配布するプロジェクトがさらに増えることを期待しています。」

複数のアジアを拠点とするDash(DASH)採用企業の共同創設者であるFelix Magoは、OKEx Insightsに、DeFiには金融セクターの新しい機会を開拓する可能性があると述べています。

「私は個人的に、DeFiは単なる派手な言葉ではなく、人々に真の価値を生み出し、金融セクターに新しい機会を提供する可能性があると信じています。一般的に言って、ますます多くの企業がDeFiスペースに参入し、多くの素晴らしいアイデアや製品を考え出しているのを見てうれしいです。」

ただし、Magoは、特にエコシステム開発のこの初期段階で、DeFiに対して慎重なアプローチを取ることを推奨し、OKExInsightsに次のように伝えています。

「これらの新しいアイデアや製品が持続可能かどうかは別の問題です。誰もが高い利回りと金利は通常高いリスクを負うことを考慮する必要があります。したがって、私はすべての人に自分で徹底的な調査を行うことをお勧めすることしかできません."

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Mike Owergreen Administrator
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