完全に希薄化された値は、DeFi投資家やトレーダーを誤解させる可能性があります

3つの著名なDeFiプロジェクトを詳しく見ると、価格に対するインフレ供給の限界が明らかになります。.

完全に希薄化された市場価値は、総供給量のすべてのコインまたはトークンが発行された場合のデジタル資産の時価総額です。.

たとえば、Uniswapは、今後4年間で最終的に合計10億のUNIトークンを発行します。仮にUNIの価格をトークンあたり3.00ドルとすると、FDVは30億ドルになります。 10月15日の時点で、分散型取引所のガバナンストークンには 循環供給 185,059,564であり、実際にはトークンあたり3.36ドルで取引されており、UNIの時価総額は6億2300万ドルです。これは、現在の完全に希薄化された33億6400万ドルとはかけ離れています。. 

よく知られている分散型金融プロジェクトは、現在、時価総額とFDVの比率の点で大きく異なります。たとえば、yearn.financeは、YFIトークンの総供給量を1週間以内に割り当てました。これは、時価総額とFDVの比率が100%に等しいことを意味します。一方、Curveは、流動性マイニングを介して毎日200万のCRVトークンを配布します。これにより、供給が徐々に最大30億3000万CRVに膨れ上がり、時価総額とFDVの比率が2.64%と非常に低くなります。. 

比較すると、SushiSwap ハードキャップ 9月20日の供給量は2億5000万トークンで、10月15日のSUSHIあたりの価格0.76ドルに基づいて、FDVは9900万ドルに減少しました。これにより、供給が減少した後、SushiSwapの時価総額対FDV比は約76.93%になります。その主な競争相手であるUniswapの比率は約18.51%です。.

ほとんどの完全に希薄化された時価総額は、現在の時価総額よりも高くなっています。出典:Coingecko、OKEx

暗号通貨の完全に希釈された値はどれほど重要ですか?

ここで検討する価値のある質問は、FDVが暗号通貨市場の重要な指標であるかどうかです。市場参加者は、数年先の理論的評価を検討するのに合理的ですか?

この質問に答えるために、Uniswap、SushiSwap、Curveの背後にある数字を比較します—実績のあるキャッシュフローを持つ3つの分散型取引所.

Uniswap、SushiSwap、Curveの財務データには、いくつかの重要な違いがあります。出典:cryptofees.info、CoinGecko、OKEx

まず、CRVは時価総額とFDVの比率が最も低く、価格の点で最もパフォーマンスが悪いです。 10月15日の時点で、0.54ドルの価格は54ドルのピークから99%下落しており、0.46ドルの底からあまり上昇していません。.

3つの分散型取引所の中で、Curveは6.26で最高の時価総額対年会費比率を持っていますが、237で最高のFDV対年会費比率も持っています。 Uniswapの約53%とその7日間の平均料金はUniswapの19%であり、市場参加者はその大規模な継続的なトークン配布について懸念していると推測できます。また、CRV供給の増加の急な曲線を見ることができます。その結果、潜在的な毎日の売り圧力により、トークン価格はUNIの16%にとどまっています。.

CRVのインフレ曲線は劇的です。ソース: gov.curve.fi

完全に希釈された値を見ることの欠点


暗号通貨の分野では、多くの人がコインやトークンの供給の増加を恐れています。おそらくもっと正確に言えば、彼らは積極的なインフレスケジュールを恐れています。これを、プロジェクトのファンダメンタルズが短期間で大幅に変更される可能性が低いことと相まって、継続的な新しいトークンの発行に対処する市場の方法は、継続的に価格を下げることです。.

Curveは、暗号コミュニティがCurveを最も安定した流動性農業プラットフォームの1つと見なすという奇妙な現象を生み出したため、この良い例ですが、誰もが流通市場でCRVトークンを購入することを避けています。価格が急激に下落し、インフレ率が高騰しているため、カーブの時価総額は9月中旬以降あまり変化しておらず、さらに下落しています。.

CRVの時価総額は、9月のほとんどを通じて減少しています。ソース: CoinGecko

完全に希薄化された価値の額面は、プロジェクトの価値が極端にラインから外れているかどうかをより適切に判断できるため、長期投資家にとって良い指標となる可能性があります。たとえば、CRVのFDVは、発売日の10月15日時点で1,600億ドル(BTCの約65%)に上昇しました。これにより、投資家はCRVの価格が過大評価されていることに気づきやすくなります。また、投資家は初期トークンの量が少ないことによって引き起こされる評価の罠を回避することができます.

完全に希薄化された価値指標の1つの欠点は、プロジェクトの総価値を膨らませる可能性があることです。たとえば、プロジェクトに現在100万のトークンが残っているとします。本日遅くに、今後3年間でさらに1,000万のトークンが発行されることを発表する予定です。これは、 "時価総額" プロジェクトのは昨日より11倍高くなりますか?プロジェクトガバナーはいつでも供給曲線を変更する提案を開始できるため、現在のFDVは無関係になる可能性があります.

評価方法の議論は、最終的にはコインやトークンを購入する価値があるかどうかについてです。インフレを下げることによってFDVを減らすことは、トークン価格の上昇につながりますか?ここで、SushiSwapは良い例を示しています.

下のグラフの左の円は、UniswapがUNIトークンをリリースしたことと一致しており、競合他社のSushiSwapのTVLが急速に低下しました。右側の円は、SushiSwapが2億5000万トークンで供給をハードキャップするという決定と一致しており、SUSHIの農業を継続するための十分なインセンティブが見られなかったため、農家はオプトアウトしました。これは、報酬が有意義に減少した場合、収穫農家は単に次のプロジェクトに群がることを意味します.

SushiSwapにロックされた合計値は、2つの発表に続いて急落しました。ソース: DeFiパルス

収穫量農業では、農業期間が短くないため、持続可能性が重要です。たとえば、Uniswapの報酬は4年間に渡って広がります。トークンの総供給量を減らすと価格が上がる可能性がありますが、プロジェクトの価値は変わりません。同時に、資産が突然不足することはありません.

これらの3つの分散型取引所を比較すると、SushiSwapは、全体的に最高の財務情報をいくつか持っています。FDVから年会費に対する最低の指標は18.30で、時価総額からFDVに対する割合は最高の76.93%です。突然トークンの供給が低下しました。しかし、市場参加者はこのアプローチを後悔し、これはその価格に反映されていました。さらに悪いことに、その価格は史上最低からわずか10.26%しか反発しなかった.

別の例では、Cream Finance(CREAM) やけど67.5% トークンの価格は、FDVが維持されていれば、3倍になるはずでしたが、50%未満しか上昇しませんでした。繰り返しになりますが、最終的に終了するまでに何年もかかる収穫農業プロジェクトの場合、最初の不足は主要な要因ではありません。したがって、流動性採掘の生産量の減少が価格に劇的な影響を与えることはありません. 

CREAMトークンの供給燃焼は、最終的には一般的な価格の下落を止めるのにほとんど効果がありませんでした。ソース: CoinGecko

安価なFDVは本質的にトークン価格のサポートを提供しません

要約すると、CRVの事例は、積極的なインフレ率が投資家に新たに鋳造されたトークンの購入と保有を阻害する方法を示しています。一方、SUSHIの場合、供給量が大幅に減少したことで、FDVの見た目は安くなりましたが、価格にはほとんど影響がありませんでした。.

収穫量農業の報酬とインフレ供給は、ユーザーを獲得する上で大きな役割を果たします。ただし、さらに重要なのは、ユーザーをプロジェクトに引き付け、トークンの供給が希薄化するよりも早く基本的な価値を成長させる能力です。. 

OKEx Insightsは、市場分析、詳細な機能、独自の調査を提示します & 暗号の専門家からの厳選されたニュース. 

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map