ビットコインのオンチェーンデータは、成熟市場が1万ドルを強力なサポートレベルとして扱っていることを示しています

市場の行動と傾向を評価するためにビットコインブロックチェーンデータを評価するオリジナルの調査レポート.

OKExインサイトによって書かれました| Catallactを搭載

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過去数週間にわたって、ビットコイン(BTC)が再び10,000ドルのレベルをはるかに超えて取引されたため、市場参加者は当然ビットコインのさらなる成長能力に疑問を投げかけています。強気の市況を考えると、アナリストは現在の価格が過度に拡張されているのか、それとも根本的にサポートされているのかという質問をしています。.

資産のパフォーマンスに関するこのような質問に対処するには、通常、常に公開されているとは限らないデータが必要になりますが、ビットコインのケースは、分散型の公開元帳を考えると、特にユニークです。この例では、オンチェーンデータの山にアクセスできます。これは、分析すると、主要なデジタル通貨の将来がどうなるかについての有用な手がかりを提供できます。.

この目的のために、OKExInsightsはブロックチェーン分析会社と協力しています カタラクト 将来の市場行動とビットコイン価格への期待にさらに光を当てることができるさまざまなオンチェーンデータセットを提示して議論する.

ビットコインの価格—なぜ私たちが気にするのか

ビットコインは、大規模な集中型金融システムしか知られていない世界で、その有用性と展望の点で二極化したトピックのままです。支持者 請求 それは私たちが富を保持し移転する方法を変えますが、中傷者は 主張する 中央銀行が発行した通貨に取って代わることは決してありません.

しかし、哲学的な質問はさておき、ビットコインの無視できない、まったく魅力的な側面の1つは、主要メディア全体のヘッドラインを支配し、従来の銀行、規制当局、金融機関に注意を促してきましたが、その価格です。.

2010年にBTCが1ドル未満で取引された方法を考えると、長年にわたるBTCの上昇は、懐疑論、不信、批判、規制措置、地域の禁止、そして最終的には承認を引き起こしました。 10年の最高の投資 2020年に足を踏み入れる.

そのような前例のない利益で、ビットコイン 億万長者を作った 初期の支持者から、そして当然のことながら、ある種のカルト信者を獲得しました。主要な暗号通貨は、ソーシャルメディアチャネル(特にTwitter、その暗号に焦点を当てた部分は愛情を込めて(またはひどく)Crypto Twitterとして知られています)全体で毎日議論されています。 "CT."

価格と市場行動の間のリンク

ビットコインを含むあらゆる資産の価格は、いつでも単なる取引額以上のものです。これは、市場参加者のコンセンサスを表し、入札(つまり、買い手が資産に対して支払う準備ができている最高価格)が尋ねるしきい値(つまり、売り手が資産に対して取る準備ができている最低価格)を示します。ただし、明らかなことを超えて、資産の価格は、1つの基本的なルールにより、本質的に市場の行動と心理にも影響を与えます。この仮定は、合理的なトレーダーや投資家に当てはまり、一般的に市場を動かすものです。.

収益性の追求は、すべての参加者のエントリー、または彼らが資産を購入する価格を重要視するものです。トレーダーがビットコインを10,000ドルで購入した場合、その価格がそのポジションのエントリーになり、トレーダーの収益性の基準点として機能します。.


この例では、トレーダーは当然、ビットコインを10,000ドル以上で売り込もうとし、おそらく、少なくとも損益分岐点に到達して損失を回避するために、不況を通じて資産を保持します。一方、ビットコインがしばらくの間10,000ドルを超えたままである場合、つまりトレーダーに利益をもたらす場合、ビットコインが是正措置で10,000ドルに戻った場合、彼らはポジションにさらに追加する可能性があります。この振る舞いは、大規模に示されると、テクニカルアナリストがサポートゾーンとレジスタンスゾーンとして特定するものを表しています。.

かなりの数のトレーダーが特定の価格レベルでポジションを確立した場合、その価格を下回って売る可能性は低くなり、資産が成長期間後に修正された場合、ポジションに追加される可能性が高くなります。一方、同じトレーダーは、資産がエントリー価格を大幅に下回った場合、ポジションに追加することを躊躇し、損益分岐点への回復の最初の兆候で売り、トレードを終了するよう促します。.

前者の行動は価格の上昇とサポートレベルの形成を促進し、後者は上向きの動きを抑制し、抵抗ゾーンを確立します。これは、今後のさまざまなビットコイン市場データセットについて説明するときに覚えておくべき重要なポイントです。.

ビットコインアカウンティングとUTXOの概要

公的に利用可能な記録管理台帳として、ブロックチェーンは詳細な会計およびデータ分析に特に適しています。 Catallactのような企業は、ビットコインブロックチェーンからさまざまなオンチェーンデータポイントを抽出して、ネットワークの状態、市場の過去の行動、現在の状況を視覚的に表現し、関連付け、グラフ化することができます。.

このレポートにあるようなほとんどの価格関連の分析は、ブロックチェーンアカウンティングに依存して、コインの出所、つまり、コインが最初に採掘されたとき、または最後に移動されたとき、対応する市場価格と現在の状態(コインかどうかなど)を特定します。未使用かどうか)。これは、ビットコイン(およびビットコインからハードフォークされたコイン)の場合、未使用のトランザクション出力、つまりUTXOを調べることを意味します.

すべてのビットコイントランザクションには、入力(送信アドレス)、出力(受信アドレス)、およびUTXOレコードがあります。ビットコインアドレスがBTCの合計を受け取ると、その合計はUTXOとして記録されます。受信したBTCが新しいトランザクションで送信されると、消費または使用済みと見なされます。これが意味するのは、UTXOは、特定のアドレスが使用できるアクティブなコイン残高を表すということです。.

以下のスクリーンショットは、Blockchain.comエクスプローラーから取得したもので、入力と出力を含むランダムなトランザクションを示しています。これらは、その時点で受信者によって使用されていませんでした。.

入力と出力を示すビットコイントランザクションの例入力と出力を示すビットコイントランザクション。出典:Blockchain.com

上記のトランザクションの23.51BTCは、出力の1つを表しており、作成時刻とその時点での米ドルでの値とともに、現在ブロックチェーンに記録されています。このレコードは、将来、その特定のBTC合計の参照ポイントとして使用できるようになります。この23.51BTCが受信者によって未使用のままである限り、この合計の未実現利益または損失を計算することができます—市場価格を見て、出力が受信されたときのBTCの価格と比較します。 BTCが別のトランザクションで送信されると、BTCは使用済みになり、同様に実現利益または損失を計算することができます。.

ビットコインブロックチェーン全体にわたるUTXOデータの監視は、以下で説明するデータセットの中核です。.

UTXOモデルがすべてのコインまたはネットワークに適用できるわけではないことに注意してください。たとえば、イーサリアムはアカウントバランスモデルを使用して所有権を割り当てます。ただし、このレポートの目的上、すべてのデータはビットコインUTXOを参照します.

UTXOの場所—位置の蓄積を特定する

ビットコイン価格に関連してブロックチェーン上のUTXOの場所を特定することで、ロングポジション(本質的に未使用であるため)とそのエントリー価格をすばやく洞察に満ちたビューで確認できます。.

Catallactによって提供された以下のチャートは、時間の経過に伴うさまざまな価格ポイントでのUTXOの数を視覚的に表しており(2015年以降)、確立されたポジションとそのサイズの優れた指標として機能します。.

一目で、ピンクの点で表されるUTXOの2つの主要なクラスターを見ることができます。1つ目は2018年12月頃、2つ目は2020年7月下旬から8月上旬です。.

ビットコインネットワーク上のUTXOビルドアップの場所ビットコインネットワーク上のUTXOビルドアップの場所。ソース: Catallact.com

2018年12月からの最初のクラスターは、2017年のマニアに続くビットコインの弱気な呪文の最低点の周りに形成されました。それは一般的に、当時の市場参加者がビットコインが5,000ドル未満の価格で魅力的であると感じていたことを反映しています.

下のグラフの2018年8月から2019年7月までの時間枠を拡大すると、4,000ドルから3,400ドルの間に形成されたクラスターと比較して、他のUTXOクラスターが比較的非常に小さいことがわかります(特にBTCが10,000ドル以上に移動したため)。これは、当時、価格が10,000ドルをはるかに超えて上昇することに自信がなかったことを示しています。.

ビットコインUTXOの蓄積の場所、2018年8月から2019年7月2018年8月から2019年7月までのビットコインネットワーク上のUTXOビルドアップの場所。出典: Catallact.com

下のグラフに示すように、より最近の時間枠にジャンプすると、UTXOクラスターのサイズが比較的小さいため、2020年3月のクラッシュは2018年12月と比較して決定的なボトムとは見なされなかったことがわかります。.

ビットコインUTXOの蓄積場所、2020年1月から2020年8月2020年1月から2020年8月までのビットコインネットワーク上のUTXO蓄積の場所。出典: Catallact.com

しかし、2020年7月下旬から8月上旬に価格が10,000ドルを超えたため、確立されたポジションの数が目に見えて増加しています。これは、この抵抗レベルに違反すると、フェンスに立っていた投資家やトレーダーが急いで購入したことを示唆しています。.

要約すると、これらのUTXOの場所は、2020年3月のクラッシュ後に懐疑的だった市場参加者がビットコインが購入する前に方向を選択するのを待っていた最近の感情の変化を反映しています。現在の価格レベルを中心に確立されたUTXOの相対的なサイズは、2019年の同じレベルへの上昇と比較して、最近の10,000ドルを超える動きに対する市場の信頼が比較的高いことを明確に反映しています。.

UTXO保有の変化—市場の期待を反映

上記のように、UTXOの場所は時間の経過とともに主要な価格変動に関する市場の感情を特定することができますが、UTXOの保有量の最近の変化を観察することで、これらの調査結果の一部を裏付けることができます。.

下のグラフは、2020年6月15日から8月6日までのUTXO保有の変化を追跡しています。青い線は対応する価格で確立された新しいポジションを表し、ピンクの線は同じ期間にクローズされた元のエントリー価格のポジションを表します。.

さまざまなビットコイン価格ポイントでのビットコインUTXO保有の変化さまざまな価格帯でのビットコインUTXO保有の変化。ソース: Catallact.com

上のチャートは、6月15日から8月6日までの7週間で、当初は約$ 6,200で確立された多くのポジションがどのようにクローズされたかを示しています。その後、$ 8,700と$ 9,700で確立されたポジションがクローズされました。利益。一方、青い線が示すように、比較的大きな新しいポジションが確立され、10,000ドルに達し、その後11,000ドルから12,000ドルになりました。.

強気の呪文の間に古いポジションを閉じることは、長期の市場参加者が彼らの利益を認識し、それらの取引を終了するので、価格へのいくらかの下方圧力を減らします。これは、現在の価格レベルでより高いエントリー価格または新たに確立されたポジションを持つトレーダーと投資家を置き去りにします。これらの新しいポジションは、価格のフロアまたはサポートゾーンの形成に貢献します。この場合、これは約10,000ドルのレベルを形成する可能性があり、前のセクションでの調査結果をサポートします。.

実現利益と損失—市場の仮定を明らかにする

UTXOが未使用であるという点で未実現の損益を反映するのと同様に、使用済みの出力を分析して、さまざまな価格ポイントでの実現損益を計算できます。利益確定は自然な市場現象ですが、実現利益と実現損失の両方の極端な値は、市場の不均衡を示唆する可能性があります.

下のグラフは、実現されたPを示しています&さまざまな時点でのL(米ドル換算)および過去4年間のBTCの価格.

2016年7月から2020年7月までのさまざまなビットコイン価格ポイントでの実現損益実現P&2016年7月から2020年7月までのビットコインネットワーク上のL。出典: Catallact.com

ここには2つの注目すべきスパイクがあります。1つ目は2017年12月の実現利益(緑)を表し(ビットコインの史上最高値である20,000ドル近く)、2つ目は2020年3月のクラッシュ時の実現損失(赤)を表しています。.

後から考えると、最初のインスタンスの買い手と2番目のインスタンスの売り手は非常に不利でした。 2017年の極端な利益確定は "今しかない" 態度、保持または上昇する価格レベルへの信頼の欠如を示しています。一方、2020年3月の極端な損失の実現は、 "ドゥーオアダイ" 恐怖と絶望を反映したシナリオ.

しかし、より最近の時間枠を見ると、パニック売り手がすでに市場から撤退したという事実のために大きなスパイクの後に実現損失がわずかなレベルに落ちたので、3月のクラッシュによって引き起こされた損失が市場にいくらかの救済を与えたことがわかります.

2020年3月から2020年7月までのさまざまなビットコイン価格ポイントでの実現損益実現P&ビットコインネットワーク上のL、2020年3月から2020年7月。出典: Catallact.com

同様に、利益実現のインスタンスもここ数ヶ月で大幅に低くなっています。つまり、販売しているトレーダーや投資家が少なくなっています。これは、ビットコインがおよそ$ 8,500から$ 14,000の間で取引されていた2019年の6月と7月と比較すると特に注目に値します。.

この低い実現利益の傾向は市場の成熟度に起因する可能性があり、ラリーが多くの人に1回限りのイベントと見なされていた2017年のように、トレーダーや投資家が急いでキャッシュアウトしていないことを示しています。一方、実現損失の欠如は、いわゆる弱い手がパニックの最初の兆候で市場を去り、価格上昇への道を開いたことに起因する可能性があります.

市場参加者が現在のレベルで利益を上げようと奮闘していないという事実は、過去に同じレベルで行ったように、市場の考え方と期待の変化を示しています。トレーダーや投資家は、現在の水準が不合理または持続不可能であるとは明らかに考えていません。.

未実現利益と損失—市場の状況

実現Pの減少傾向に注目しながら&過去数か月のLで、未実現利益の範囲と割合を調査することで、さらなる洞察が得られ、調査結果と仮定を検証するのに役立ちます。.

下のグラフは、UTXOの比率と価格帯を示しています。 お金で (つまり、利益を上げている)または お金から (つまり、損失で)時間の経過とともに.

2017年6月から2020年7月までのさまざまなビットコイン価格ポイントにわたる未実現損益未実現P&2017年6月から2020年7月までのさまざまな価格帯でのビットコインネットワーク上のL。出典: Catallact.com

このチャートには、損益の観点から3つの主要な関心期間が示されています。2017年のピーク、2019年の弱気相場の底、および10,000ドルを超える現在の価格レベルです。.

第一に、価格が2万ドル近くに達したため、ポジションの大部分は当然のことながら利益を上げていました。 2番目の例では、ビットコインは4,000ドルを下回り、ほとんどのポジションが赤、または上のチャートではピンクになっています。ただし、最近の3番目の例では、利益に占めるコインの割合は比較的高く、損失につながるコインはわずかです。ただし、価格は2019年の最高値よりもまだ低くなっています。.

2020年3月のクラッシュ後のこの最近の未実現損益のパターンは、2つの主な要因に起因する可能性があります:損失のトレーダーはすでにポジションを閉じて損失を認識し、クラッシュ中およびクラッシュ後に比較的低価格でBTCを購入したトレーダーは今や簡単です利益で.

先に示したように、ほぼすべてのオープンポジションが現在のレベルで利益を上げているにもかかわらず、実現利益も低いという事実は、市場参加者が中長期的にさらに大きな利益を期待していることを示しています.

SOPR —市場動向の指標

使用済み出力利益率(SOPR)は、基本的に、市場参加者が平均して保有物を利益で売却しているかどうかを示します。 1を超える比率は、平均して収益性の高い支出を示し、1を下回る数値は、損失を伴う販売を反映しています。.

この比率は、トレーダーと投資家が通常行動する方法(つまり、利益を求めて損失を最小限に抑える)のため、市場動向の指標として使用できます。.

強気の市場では、市場参加者が価格の上昇を期待する場合、彼らは損失のために保有物を売却する可能性は低いです。これにより、強気の呪文の期間中、SOPRは1以上に留まります。同様に、弱気相場では、トレーダーと投資家は損益分岐点を待って終了するため、SOPRが1に達すると売り圧力が発生し、再び押し下げられます。.

下のグラフは、2018〜2019年の弱気相場でのSOPRでのこの動作を示しています。オレンジ色のボックスは、損益分岐点での販売のプレッシャーのために、この弱気な呪文のほとんどの間、比率が1を下回ったままであったことを強調しています。.

2018年6月から2019年4月までの価格帯でのビットコインのSOPR2018年6月から2019年4月までのさまざまな価格帯でのビットコインのSOPR。出典: Catallact.com

あるいは、以下に示すように、過去数か月のSOPRを見ると、値がほぼ1を上回っていることがわかります。これは、市場参加者が価格動向について楽観的であり、売却する前に利益が出るのを待っていることを示しています。.

2020年3月から2020年8月までの価格帯にわたるビットコインのSOPR2020年3月から2020年8月までのさまざまな価格帯でのビットコインのSOPR。出典: Catallact.com

結論

このレポートは、ビットコインが現在の価格レベルで強力なサポートを持っているかどうかを議論および結論付けるために、多数のオンチェーンデータセットの傾向を特定することを目的としていました。.

ビットコインブロックチェーンが従うUTXOモデルにより、使用済みおよび未使用のトランザクションを追跡できます。価格情報と組み合わせると、これらのデータセットは、市場の行動とビットコイン保有のマクロ状態への洞察を明らかにすることができます.

私たちの評価では、UTXOの場所、ここ数週間のUTXO保有の変化、実現および未実現の損益、および支出比率を考慮して、次の結論に達しました。

  • 価格が10,000ドルに達し、10,000ドルを超えたため、市場参加者は新しい大規模なBTCポジションを構築してきました。.
  • 多くの古いポジション(6,200ドルから9,700ドルの間)は最近(過去7週間で)利益のために閉鎖され、BTCの価格の下落圧力を軽減しました.
  • 2020年4月以降の実現損益は、以前の価格の急騰や下落と比較して非常に飼いならされており、市場の成熟度と楽観性を示しています。.
  • 現在のレベルでの未実現利益と損失は楽観的な市場を表しており、トレーダーと投資家は明らかに将来のより大きな利益を期待しています.
  • 2020年4月のSOPR値も、現在の価格での楽観主義と一般的にポジティブな市場トレンドを反映しています。.

これらの洞察に照らして、2020年3月のクラッシュにより、弱いハンドが市場から押し出され、徐々に回復して10,000ドルを取り戻すことができたように見えます。これにより、今日のほとんどのオープンポジションがグリーンになります。.

さらに、現在のレベル($ 10,000から$ 12Kの間)に至るまでのポジションの蓄積は、現在の穏やかな利益確定と相まって、これらの価格が参加者によって妥当なエントリーポイントと見なされたことを示しています。それはまた、利益を上げている人々が将来より大きな利益のために彼らのコインを保持する用意があることを示しています.

これらの観察結果は、前進する下向きの圧力が明らかに欠如していることと、この最近の価格行動に関する一般的に前向きな市場センチメントとともに、ビットコインを1万ドル未満で取引していた市場の日数が数えられる可能性があることを示唆しています.

この分析が洞察に満ちていると感じた場合は、以下のこのレポートのPDFバージョンを表示、ダウンロード、および共有できます。

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Mike Owergreen Administrator
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