ديريك شلوس ، مدير استراتيجية Security Token Academy – سلسلة مقابلات

ديريك شلوس ، مدير الاستراتيجية لأكاديمية رمز الأمان. وقد سبق له نشر مقال لنا بعنوان قادة الفكر بعنوان اللامركزية الكافية ورموز الأمان.

كيف اشتركت في البداية مع Security Token Academy?

لدي خلفية في ريادة الأعمال والقانون وأهتم بشدة بالتكنولوجيا التخريبية. قبل بضع سنوات ، أصبحت مهتمًا بتقاطع blockchain والرقمنة والشبكات المفتوحة وقانون الأوراق المالية – وبدأت في البحث والكتابة حول هذه الموضوعات. في ذلك الوقت ، كنت أدير شركتي السابقة وأدرس ريادة الأعمال في جامعة أوريغون.

ستيفن ماكيون (شريك ، الصندوق التعاوني) هو صديق جيد لي ، وكذلك مستشار سابق لإحدى شركاتي الناشئة السابقة. قام ستيفن بتجميع بعض الأعمال المكتوبة الرائعة والتفكير في الرموز الأمنية وكان يعمل كمستشار إستراتيجي رئيسي لأكاديمية الرموز الأمنية (STA). بعد قضاء بعض الوقت مع فريق STA ومعرفة المزيد عن عمله التعليمي ، انضممت إلى STA كمدير للاستراتيجية في يناير من عام 2019.

هل يمكنك أن تشاركنا الهدف الشامل لأكاديمية رمز الأمان?

تهدف Security Token Academy إلى أن تكون المنصة التعليمية الرائدة لصناعة الرموز الأمنية ، والفريق مكرس لتغطية وتسهيل تطور الأوراق المالية الرقمية مع تقدم الصناعة على مدار السنوات القادمة. بدعم من الاهتمام القوي بمستقبل التمويل ، تستضيف STA الأحداث التعليمية ومقابلات الفيديو والبودكاست ، ونشرة إخبارية أسبوعية رائدة في الصناعة ، ودراسات حالة وروايات ثاقبة مع الفرق ومقدمي الخدمات الذين يقومون ببناء صناعة الرمز الأمني.

ما هي بعض المشاريع في قطاع الأوراق المالية الرقمية التي تجدها أكثر إثارة?

المنطقة التي أجدها أكثر إثارة للاهتمام هي بالتأكيد طبقة البنية التحتية – المشاريع التي تبني الأدوات والأساس للصناعة عبر أسواق البيع بالتجزئة والمؤسسات. لقد كتبت عن هذا من قبل ، ولكن على عكس المجالات الأخرى في صناعة blockchain ، ستكون هناك حاجة إلى نظام بيئي شامل (ومتوافق) محسّن بالكامل حتى نرى اعتماد رمز الأمان السائد. وهذا يشمل مجالات مثل القانونية ، وتداول الوسيط ، والإصدار ، والتداول ، والحفظ ، والامتثال لدورة الحياة.

باستخدام رموز الأمان ، نقوم بإنشاء بنية مالية جديدة جذريًا – حيث يمكن تغليف كل أصل يمكن تخيله رقميًا وتعقبه وتداوله بالتنسيق مع دفاتر الأستاذ غير الموثوق بها. استثمر عدد من المشاريع موارد كبيرة لبناء وتحسين أجزاء مختلفة من طبقة البنية التحتية هذه ، ومن وجهة نظري ، فإن مشاهدة قطع الألغاز هذه وهي تبدأ في التوافق مع بعضها كان أمرًا رائعًا لمتابعة.

تستخدم الرموز الأمنية المنظمة قواعد التمويل الجماعي التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لزيادة رأس المال. هل يمكن أن تعطينا تفصيلاً لكل لائحة؟ على سبيل المثال ، اللائحة أ + ، اللائحة د ، اللائحة CF?

يجب على أي شخص يقرأ هذا الاستعانة بمحام لمزيد من الدقة والفوارق الدقيقة ، ولكن يمكنني استعراض بعض النقاط البارزة. نظرًا لأن الرموز الأمنية هي ببساطة تمثيلات رقمية للأوراق المالية ، فإنها تخضع أيضًا لنفس القواعد التي تخضع لها عروض الأوراق المالية غير المميزة. نتيجة لذلك ، يجب أن تكون عروض الأوراق المالية المقدمة للمقيمين في الولايات المتحدة إما مسجلة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات ، أو معفاة بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933.

هناك عدد من الفوائد لإجراء عرض مسجل – يمكن للمصدرين عمومًا أن يطلبوا ويبيعوا لمجموعة متنوعة من المستثمرين عبر مستثمرين معتمدين وغير معتمدين ، والأوراق المالية قابلة للتحويل بحرية للتداول فور البيع ، ولا تخضع الشركات المصدرة للقيود التنظيمية على المبلغ نشأ. مع ذلك ، يمكن أن تكون العروض المسجلة ومتطلبات إعداد التقارير المستمرة مكلفة للغاية وتستغرق وقتًا طويلاً.

وبدلاً من ذلك ، يجوز لمُصدر الأوراق المالية طلب الإعفاء من التسجيل. في عام 2012 ، تم التوقيع على قانون JOBS ليصبح قانونًا ، مما أدى إلى إنشاء إطار تنظيمي محدث لمشاركة التجزئة في عروض الأوراق المالية المعفاة بموجب Reg CF و Reg D و Reg A +. على الرغم من وجود عدد من القواعد الفريدة ، فإليك بعض الميزات العامة لكل فئة:

يمكّن التمويل الجماعي التنظيمي (Reg CF) بعض الشركات من عرض وبيع الأوراق المالية (حتى 1.07 مليون دولار سنويًا) على منصة قائمة على الإنترنت من خلال وسيط هو وسيط تاجر مسجل أو بوابة تمويل مسجلة ، ويسمح لكل من المستثمرين المعتمدين وغير المعتمدين كي يشارك.

لا تسمح القاعدة 506 (ب) من Reg D باستخدام الالتماس العام ، ولكنها تسمح للمصدرين ببيع الأوراق المالية بدون حد سنوي لجمع الأموال ، لعدد غير محدود من المستثمرين المعتمدين ، وكذلك لعدد صغير من المستثمرين غير المعتمدين المتمرسين.

تسمح قاعدة Reg D Rule 506 (c) باستخدام الالتماس العام لبيع الأوراق المالية بدون حد سنوي لجمع الأموال ، حيث يكون جميع المشترين مستثمرين معتمدين ، ويتخذ المُصدر خطوات معقولة للتحقق من أن كل مشترٍ هو مستثمر معتمد.

تسمح اللائحة A + بالتماس عام لبيع الأوراق المالية حتى 20 مليون دولار (المستوى 1) أو 50 مليون دولار (المستوى 2) وتسمح لكل من المستثمرين المعتمدين وغير المعتمدين بالمشاركة.

أي من هذه اللوائح تعتقد شخصيًا أنها تلبي احتياجات كبار المسئولين الاقتصاديين بشكل أفضل?

هذا بالتأكيد قرار كل حالة على حدة – بالنسبة للمصدرين ، من المهم فهم الأهداف طويلة الأجل لجمع الأموال ، ثم العمل من هناك إلى الوراء للعثور على إطار عمل مصمم بشكل ضيق لتلك الأهداف. بالإضافة إلى ذلك ، هناك أيضًا عدد من الأسئلة والاعتبارات القانونية التي يواجهها المُصدرون عند محاولة اختيار أفضل إطار قانوني لعرض الأوراق المالية الخاصة بهم. أوصي دائمًا بالجلوس ومراجعة الخيارات المتاحة مع مستشار قانوني لديه خبرة في كل من قوانين الأوراق المالية وجمع الأموال المستند إلى blockchain.

هل لديكم أمثلة على مشاريع تستخدم الإعفاءات المذكورة أعلاه?

استفاد عدد من أقدم مشاريع رمز الأمان في الولايات المتحدة من بنية Reg D Rule 506 (c). مع ذلك ، كان هناك عدد من العروض التي استخدمت أطرًا مختلفة مصممة بشكل أفضل لعروضها. بمرور الوقت ، أتوقع رؤية المزيد من Reg CF و Reg A + والعروض المسجلة في النهاية.

فيما يتعلق برموز “الشبكة” – هناك اتجاه رئيسي واحد ما زلت أراه هو المزيد والمزيد من الشبكات التي تم إطلاقها مسبقًا والتي تتطلع إلى قوانين الأوراق المالية الأمريكية لبدء تشغيل شبكاتها الجديدة بشكل متوافق. باعت Blockstack ما قيمته 23 مليون دولار من “عقد الاستثمار” في إطار Reg A + و Reg S. Althea تقوم بتمهيد شبكة الإنترنت اللامركزية من خلال الجمع بين مفهوم Reg CF ومفهوم “الإسقاط الجوي المميز” على منصة التمويل الجماعي للأسهم الجمهورية. تساعد CoinList مشاريع مثل Kadena و NuCypher في إطلاق عروض Reg D المنظمة أعلى منصة CoinList. أتوقع المزيد من الشبكات التي تم إطلاقها مسبقًا لتتبع هذا الموضوع. بمرور الوقت ، سيكون الهدف من العديد من هذه الشبكات هو الوصول إلى حالة حيث يمكن للرموز المميزة للشبكة التي تم بيعها في الأصل كعقود استثمار أن تنتقل من الأمان إلى غير الأمان مع تآكل عوامل عقد الاستثمار ، وتصبح الشبكة الأساسية أكثر لامركزية.

أين ترى السوق بعد 5 سنوات?

توفر السجلات الرقمية وغير الموثوقة عددًا هائلاً من الفوائد مقارنة بأنظمتنا القديمة – أشعر بقوة أنه مع نضوج الأدوات واللوائح ، ستزدهر الصناعة.

في غضون ذلك ، نحتاج إلى بناء أساس الصناعة لمجموعة متنوعة من حالات الاستخدام والمستخدمين النهائيين – بعبارة أخرى ، الأدوات المناسبة للقطاعات المناسبة. نحن بحاجة إلى محامين ملتزمين بفهم رقمنة الأصول ، ولعرض الترميز كمسار قوي للعملاء. نحن بحاجة إلى مشرعين ومنظمين يقدمون إرشادات مصممة بشكل ضيق لهذه التكنولوجيا التخريبية. إذا كان بإمكان المشرعين والمنظمين العمل معًا عبر الولايات القضائية ، فسيكون ذلك أفضل. أخيرًا ، نحتاج إلى مواصلة تحسين التعليم في هذا المجال – وهذا شيء نركز عليه في Security Token Academy.

في النهاية ، سوف يفضل المصدرون الترميز وسيطلبه المستثمرون.

لمعرفة المزيد ، تفضل بزيارة Security Token Academy أو اقرأ المقال الذي كتبه Derek بعنوان اللامركزية ورموز الأمان.