Jay Hao: Vergleich von Liquidationsmotoren von Krypto-Börsen
In den letzten zwei Jahren haben wir unsere Anstrengungen zur Perfektionierung der Risikomanagement-Engine für den Terminmarkt gebündelt und seit etwa anderthalb Jahren BTC-Rückforderungen verzeichnet. Dieses System wurde entwickelt, um einen kleinen Betrag an Benutzergeldern in unserem Versicherungsfonds zu behalten, damit wir in der Lage sind, a zu überleben >30% Rückgang des Marktes während der Volatilität. Ich bin mir sehr sicher, dass eine blinde Erhöhung der Wartungsmargenquote unseren Benutzern schadet.
In den letzten 6 Monaten wurde OKEx mehrfach von Führungskräften unserer Peer-Börsen wie FTX und Deribit öffentlich anerkannt. Bis zum 13. März hatten wir nie die Gelegenheit, wirklich zu sehen, wie alles zusammenkommen würde, und den Markt unser Risikomanagementsystem auf die Probe stellen zu lassen. Wir möchten diesen Freitag, den 13. Absturz, nicht als Black Swan-Ereignis bezeichnen, da wir bereits einen Tag wie diesen vorausgesehen haben, als wir unsere Systeme entworfen haben. Darauf waren wir gut vorbereitet.
Quelle: https://twitter.com/SBF_Alameda/status/1237569751460671491 
Quelle: https://blog.deribit.com/insights/crypto-derivatives-exchanges-liquidation-pioneers/
Als CEO von OKEx war einer meiner stolzesten Momente, als Huobi (unser Doppelgänger) wenige Tage vor dem Zusammenbruch des Marktes das gleiche Rahmenwerk für Risikomanagementsysteme wie wir kopierte und einführte. Sie sagten, Nachahmung sei die aufrichtigste Form der Schmeichelei – ich würde gerne glauben, dass Huobi dieser Marktvolatilität standhalten konnte, indem er unseren Spuren folgte, was einer unserer „besonderen“ Beiträge zum Krypto-Ökosystem ist. Wir werden nicht aufhören zu innovieren. Wir wollen Nikola Tesla in der Blockchain-Branche werden, die Kern-Blockchain-Infrastruktur aufbauen und den Grundstein für den Erfolg aller legen. Ich erwarte, dass unsere engsten Freunde, die von unseren Innovationen profitiert haben, weiterhin unsere Früchte genießen, indem sie in Kürze das Design ihrer Swaps und linearen Derivate verbessern, die auf unseren basieren.
Quelle: Wie die meisten Derivatbörsen hatten wir vom 12. bis 13. März unsere eigenen Probleme, als unsere Swap-Produkte am Donnerstagabend vor dem großen Rückgang für einige Minuten fielen. Unser Tech-Team war in der Lage, den Betrieb zu skalieren und das System in kurzer Zeit wieder online zu stellen. Das OKEx-Team war dann für den Rest der Nacht in höchster Alarmbereitschaft auf der Hut, und es kam zu keinem weiteren größeren Absturz der Börse. Seitdem verlief das Segeln für unsere Derivatemärkte relativ reibungslos und wir hatten keine Rückforderungen.
Im Vergleich zu anderen Branchenführern erlitt Deribit einen Versicherungsmangel, handelte jedoch schnell und injizierte 500 BTC ihres eigenen Kapitals, um die Händler zu schützen. In den dunkelsten Stunden des Freitagmorgens, ähnlich wie S.&Der Leistungsschalter des P500 wird ausgelöst, wenn der Markt stark fällt. BitMEX wurde wegen Wartungsarbeiten eingestellt und die branchenweite Liquidation wurde nicht mehr fortgesetzt.
Gerüchten zufolge handelte es sich bei der Wartung um eine manuelle Maßnahme, um die Liquidations-Engine von BitMEX daran zu hindern, alle Benutzer zu kaskadieren, während ihre Liquidität gering war. Wenn BitMEX nicht gesunken wäre, hätten die Liquidationen die Bitcoin-Preise aufgrund der umgekehrten Natur ihrer Futures leicht weiter auf drei Ziffern senken können.
Ich glaube jedoch nicht, dass dies beabsichtigt war, und die Branche sollte dankbar dafür sein, wie es ausgegangen ist. Wenn der Markt keine Verschnaufpause eingelegt hätte, wäre er wirklich zu einem Ereignis auf der Ebene der schwarzen Schwäne geworden. Ein nachträglicher Gedanke war, dass es sehr wahrscheinlich war, dass BitMEX einen DDoS-Angriff von seinen Konkurrenten erlitt, genau wie das, was mit OKEx passiert ist.
Quelle: https://blog.bitmex.com/site_announcement/system-status-update-13-march-2020/ 
Quelle: https://twitter.com/DeribitExchange/status/1238426708895830018
Die schlimmste Situation schien bei Binance zu passieren, der eine rd. 50% Erschöpfung ihres Versicherungsfonds. Ihre Versicherungskasse arbeitet ziemlich interessant. Bei den meisten Börsen führt die Börse keine Rückforderungen oder automatischen Entschuldungen durch, es sei denn, der Versicherungsfonds ist vollständig aufgebraucht. Aber im Laufe der Zeit verlor Binance etwa 6,5 Millionen Dollar ihres Fonds. Selbst wenn noch 6 Millionen US-Dollar übrig sind, haben sie die Positionen der siegreichen Händler durch Auto Deleveraging (ADL) abgewickelt, was erwartungsgemäß zu Empörung auf Twitter geführt hat. Es war unklar, ob es sich um ein faires System handelte oder ob es sich um privilegierte Market Maker handelte, die nicht zu diesem automatischen Schuldenabbau verpflichtet waren. ADL ist für Händler unter diesen Umständen verheerend. Wenn ein Benutzer Futures zur Absicherung einer anderen Position verwendet hätte, hätte er einen erheblichen Betrag auf seinem anderen Bein verloren. Nehmen wir zum Beispiel an, als der Markt am Freitagmorgen von 6000 auf 5000 zusammenbrach und Sie abgebaut wurden, war es fast sicher, dass Sie einen Verlust von 20% erleiden würden. Während bei OKEx jeder nach den gleichen Regeln spielt, wird die Rückforderung nur angewendet, wenn der Versicherungsfonds aufgebraucht ist.
Quelle: https://www.binance.com/de/futures/funding-history/1 
Quelle: https://twitter.com/cz_binance/status/1238070877289353217 
Quelle: https://twitter.com/Fat_macedonian/status/1238080834982346753 
Quelle: https://twitter.com/lionel_tlse/status/1238074058664804352 
Quelle: https://twitter.com/skewdotcom/status/1238428787865460736
Als sich der gesamte Staub gelegt hatte, hielt das System von OKEx der Volatilität stand und unser Umsatz und unsere Liquidität waren während der kritischen 24 Stunden führend. Wir sind vielleicht nicht perfekt und es gibt noch Raum für Verbesserungen, aber wir versprechen, dass wir weiterhin unermüdlich hinter den Kulissen arbeiten werden, um die Vermögenswerte der Benutzer zu schützen.
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