Fons d’inversió vs. ETF
Els fons d’inversió i els fons negociats en borsa són dos tipus de fons d’inversió disponibles per als inversors. Tots dos tipus de fons agrupen capital de molts inversors i tots dos es gestionen professionalment. Hi ha algunes altres similituds i força diferències fonamentals.
Abans de decidir entre tots dos, és important entendre les diferències i els objectius de cada tipus de fons.
Semblances entre fons d’inversió i ETF
Com es va esmentar, tant els fons d’inversió com els fons comercialitzats en borsa agrupen estalvis de diversos inversors. Això significa que els inversors es beneficien de les economies d’escala. Els costos fixos es reparteixen a tot el fons, reduint la càrrega de cada inversor. Els costos variables també es redueixen, ja que els fons solen pagar comissions a l’engròs per negociar i administrar.
Les economies d’escala també permeten gestionar fons per professionals de la inversió. Tret que una persona tingui una cartera d’accions molt gran, seria molt costós gestionar la cartera per un professional de la inversió. Per contra, els ETF i els fons d’inversió permeten als inversors accedir a carteres gestionades professionalment per menys de l’1% del valor dels actius cada any..
La majoria dels fons d’inversió ofereixen diversificació independentment de la seva estructura. Perquè una cartera es diversifiqui, ha d’incloure 15 o més valors. La majoria dels fons d’inversió tenen almenys 30 valors diferents, mentre que l’ETF mitjà és encara més diversificat. Hi ha algunes excepcions: el SPDR Gold Trust, un ETF, només té or físic i no ofereix diversificació.
Els índexs tenen un paper important en la gestió de fons d’inversió i ETF, però els ETF fan un seguiment de l’índex mentre que els fons d’inversió utilitzen l’índex com a punt de referència en funció del qual es mesura el rendiment..
Diferències entre fons d’inversió i ETF
Els fons d’inversió i els ETF són estructures jurídiques úniques i estan regulades. Els fons d’inversió existeixen des del 1924, mentre que els ETF existeixen des del 1993. Als Estats Units tots dos estan regulats per la SEC (Securities and Exchange Commission) i la legislació que s’actualitza de tant en tant. Organismes reguladors similars supervisen els fons d’altres països.
Gestió activa vs. passiva
Tot i que ambdós tipus de fons tenen estructures legals diferents, la diferència més fonamental rau en la manera com es gestionen.
El rendiment superior al mercat es coneix com a alfa, mentre que el rendiment del mercat (o un índex) es coneix com a beta. L’objectiu dels fons gestionats activament és guanyar tant alfa com beta obtenint un rendiment superior a un índex. L’objectiu dels fons gestionats passivament és guanyar beta seguint l’índex.
Les empreses gestores d’actius gestionen fons gestionats activament. Un gestor de fons tindrà la responsabilitat general de cada fons, però comptarà amb el suport d’un equip d’analistes. Aquests analistes fan investigacions “de baix a dalt” sobre valors individuals. Junts, l’equip intenta generar alfa decidint quins valors voleu comprar i vendre i quan fer-ho.
Els equips més petits gestionen fons passius i els gestors i analistes de fons solen tenir antecedents en anàlisis quantitatives. L’objectiu d’un fons passiu és reflectir el rendiment d’un índex mantenint valors exactament en la mateixa proporció que aquest índex. Els canvis en l’assignació del fons només es fan quan es fan canvis a l’índex.
La gran majoria dels fons d’inversió es gestionen activament, tot i que alguns es gestionen passivament. Per contra, la gran majoria dels ETF es gestionen passivament. Els ETF gestionats activament s’han permès als Estats Units des del 2008, però continuen representant un petit percentatge de fons.
La implicació dels diferents estils de gestió és que, si invertiu en un fons d’inversió, espereu guanyar alfa i beta, mentre que només esperareu guanyar beta d’un ETF..
Ràtios de despeses (fons d’inversió i ETF)
Les empreses gestores de fons cobren diverses comissions per cobrir els costos de gestió i operatius. Aquestes comissions s’informen com a ràtios de despeses, que reflecteixen totes les comissions cobrades cada any, expressades com a percentatge del valor del fons.
Els fons d’inversió cobren comissions substancialment més altes (de mitjana) que els ETF. Les ràtios de despesa dels fons d’inversió de mitjana ronden el 0,65%, tot i que varien considerablement. Les ràtios de despesa dels ETF de mitjana ronden el 0,2%, però també varien. Les ràtios de despeses per a tots dos poden arribar al 2% per a fons molt especialitzats.
El motiu de la diferència de taxes és que la gestió activa requereix més mà d’obra. Fins a 30 analistes poden contribuir a la gestió d’un fons d’inversió. D’altra banda, només dues o tres persones gestionen alguns ETF.
Els fons d’inversió justifiquen les comissions més altes perquè intenten obtenir alfa i beta. Tot i això, no hi ha cap garantia que un fons d’inversió guanyi alfa. De fet, si un fons té un rendiment inferior al seu punt de referència, ni tan sols està guanyant beta i el cost és efectivament més alt.
Preus (fons d’inversió i ETF)
Quan compreu un ETF, esteu comprant accions que ja existeixen. Per als fons d’inversió, el procés és una mica diferent. Quan “compreu” fons d’inversió, de fet inverteu en noves unitats que es creen. Quan “veneu” la vostra unitat de confiança, canvieu les unitats i en rebreu el valor.
Tant els fons d’inversió com els ETF tenen un valor liquidatiu (NAV) per unitat o acció. Aquest és el valor de tots els actius que té el fons dividit pel nombre d’unitats (fons d’inversió) o d’accions (ETF).
Tot i que el NAV d’un fons d’inversió canvia al llarg del dia, només s’informa una vegada al dia. Les noves inversions i amortitzacions es basen en el NAV diari. Alguns fons d’inversió cobren una comissió inicial, tot i que és menys comú que abans.
Els ETF són instruments cotitzats igual que les accions de les empreses cotitzades en borsa. Quan compreu i veniu ETF, pagueu una comissió a un corredor. El preu al qual es compra i es ven un ETF depèn de l’oferta i la demanda. Quan compreu un ETF, pagueu el preu d’oferta més alt i, quan el veneu, rebeu el preu d’oferta més baix. Per tant, el diferencial entre oferta i oferta suposa una despesa addicional per als inversors d’ETF.
A la pràctica, el preu de l’oferta i de l’oferta sol ser força proper al valor liquidatiu del fons. Els participants autoritzats i els àrbitres poden obtenir beneficis si el preu de l’oferta o de l’oferta varia molt respecte al NAV, i les seves accions mantenen el preu de mercat en línia amb el NAV. Tanmateix, si un fons té instruments no líquids o hi ha poca liquiditat al fons, el preu pot apartar-se del NAV.
La diferència en la forma en què els fons d’inversió i els ETF són preus i es negocien significa que els ETF es poden negociar intradia. D’altra banda, només hi ha un preu diari per a les transaccions de fons d’inversió.
Classe de fons
Els fons d’inversió solen tenir diverses classes d’unitats. Les unitats d’acumulació reinverteixen els dividends i altres ingressos. Les unitats de distribució transmeten ingressos i dividends als inversors. Alguns fons també tenen classes diferents per a diferents inversors i estructures de comissions.
Alguns ETF es divideixen per classes, però, en la seva major part, només hi ha una classe d’accions per a un ETF.
Impostos
Tant els fons d’inversió com els ETF són més eficients en termes fiscals que no pas posseir una cartera de valors. No obstant això, per als fons d’inversió, les grans retirades de vegades poden provocar distribucions imposables de plusvàlues. Això fa que els ETF siguin una mica més eficients des del punt de vista fiscal. Nota: pot variar d’una jurisdicció a una altra.
Imports mínims d’inversió
El mínim que podeu invertir en un ETF és el preu d’una acció. En el cas dels fons d’inversió, cada classe de fons té un import mínim que es pot invertir, ja sigui amb una ordre de dèbit programada o bé com a import global. En molts casos, la inversió mínima és relativament baixa, mentre que en altres pot arribar a ser de 10.000 dòlars o més.
Els fons d’inversió ofereixen l’avantatge de les compres automàtiques regulars per ordre de dèbit, que no sempre estan disponibles per als inversors d’ETF.
Corredor d’ETF recomanat
Conclusió
Fa vint anys, els fons d’inversió dominaven la indústria de la gestió de fons. A partir del 2020, l’estalvi en ETF és aproximadament igual al dels fons d’inversió, amb la major part de les noves inversions destinades a ETF..
Això no vol dir necessàriament que els ETF siguin millors, però en molts casos els ETF compleixen millor el seu propòsit. En última instància, decidir entre els dos es redueix als vostres objectius com a inversor, als objectius d’un fons i a la probabilitat que un fons assoleixi els seus objectius..
