Was ist Optionshandel – alles, was Sie wissen müssen

Optionen sind eine der dynamischsten Arten von Handelsinstrumenten. Sie können verwendet werden, um über die Richtung und Volatilität von Aktienkursen (oder anderen Vermögenspreisen) zu spekulieren und andere Positionen abzusichern oder zu ergänzen.

In diesem Beitrag wird erläutert, welche Optionen verfügbar sind, wie sie funktionieren und wie sie unabhängig von den Marktbedingungen zum Profitieren verwendet werden können.

Wie Optionen funktionieren

Eine Option ist ein Derivat. Einfach ausgedrückt handelt es sich bei Derivaten um Kontrakte, die ihren Wert aus einem anderen Finanzinstrument ableiten, das häufig als Basiswert bezeichnet wird. Ein Optionskontrakt gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, das zugrunde liegende Instrument in Zukunft zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.

Put- und Call-Optionen

Put-Optionen geben dem Inhaber das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier zu einem bestimmten Preis vor oder zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu verkaufen.

Call-Optionen geben dem Inhaber das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier zu einem bestimmten Preis vor oder zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu kaufen.

Optionen, die jederzeit vor dem Ablaufdatum ausgeübt werden können, sind „amerikanische Optionen“. Optionen, die nur am Ablaufdatum ausgeübt werden können, sind „europäische Optionen“.

Optionen Handelsterminologie

Bevor Sie fortfahren, sollten Sie die folgenden Begriffe beachten, die auf dem Optionsmarkt verwendet werden:

Spot-Markt

Der Markt für die zugrunde liegenden Wertpapiere / Instrumente.

Spottpreis

Der aktuelle Preis des Basiswerts.

Ausübungspreis

Eine Option gibt ihrem Inhaber das Recht, das zugrunde liegende Instrument zum Ausübungspreis der Option zu kaufen (Call-Option) oder zu verkaufen (Put-Option).

Eigenwert

Der innere Wert einer Option ist der Betrag, der realisiert würde, wenn sie zum aktuellen Kassakurs ausgeübt würde.

Im Geld

Eine Option ist im Geld, wenn sie einen inneren Wert hat. Call-Optionen sind im Geld, wenn der Spot-Preis über dem Ausübungspreis liegt. Put-Optionen sind im Geld, wenn der Ausübungspreis über dem Kassakurs liegt.

Am Geld

Wenn der Ausübungspreis einer Option gleich dem aktuellen Kassakurs ist, ist die Option am Geld.

Das Geld raus

Wenn eine Option keinen inneren Wert hat, ist sie aus dem Geld.

Prämie

Die Prämie ist der Preis, den Sie für den Kauf einer Option zahlen.

Beispiel für den Optionshandel

Eine Aktie wird zu 100 USD gehandelt. Sie kaufen eine Call-Option auf die Aktie mit einem Ausübungspreis von 110 USD, der in drei Monaten abläuft. Die Prämie, die Sie zahlen, beträgt 2 US-Dollar.

Diese Option gibt Ihnen das Recht, die Aktie zu einem Preis zu kaufen, der 10 USD über dem aktuellen Preis liegt. Sie hat also derzeit kein Geld mehr und keinen inneren Wert.

Wenn der Spotpreis auf 110 USD steigt, ist die Option am Geld. Wenn der Spotpreis bei Ablauf bei 110 USD liegt, verfällt die Option wertlos. Sie haben dann die 2-Dollar-Prämie verloren.

Wenn der Kassakurs 112 USD erreicht, ist die Option mit einem inneren Wert von 2 USD im Geld. Sie können von Ihrer Option Gebrauch machen, die Aktie für 110 USD zu kaufen und sie dann für 112 USD auf dem Spotmarkt zu verkaufen, um einen Gewinn von 2 USD zu erzielen. Auf dieser Ebene werden Sie jedoch nur die Gewinnschwelle erreichen, weil Sie ursprünglich 2 US-Dollar für den Kauf der Option bezahlt haben.

Wenn der Kassakurs 115 USD erreicht, können Sie einen Gewinn von 5 USD erzielen, indem Sie die Option ausüben und die Aktie verkaufen. Ihr Nettogewinn beträgt 3 US-Dollar, nachdem Sie die bereits gezahlte Prämie von 2 US-Dollar abgezogen haben.

Kauf gegen Verkauf Optionen

Eine Long-Option-Position gibt Ihnen das Recht, das zugrunde liegende Instrument zum Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen. Unabhängig davon, ob Sie eine Put-Option oder eine Call-Option kaufen, ist Ihr Risiko auf die von Ihnen gezahlte Prämie begrenzt.

Kurzschlussoptionen, auch als Schreiboptionen bezeichnet, sind sehr unterschiedlich. Wenn Sie eine Option schreiben, ist Ihr Gewinn auf die Prämie begrenzt, die Sie erhalten, während Ihr Nachteil unbegrenzt ist.

Wenn Sie eine Put-Option schreiben, entspricht Ihr maximaler Nachteil dem Ausübungspreis abzüglich der Prämie, die Sie erhalten. Wenn Sie eine Anrufoption schreiben, ist Ihr potenzieller Nachteil unbegrenzt.

Die Risiken schriftlicher Optionspositionen können durch Halten einer entsprechenden Position im zugrunde liegenden Wertpapier ausgeglichen werden. Ein schriftlicher Call wird mit einer Long-Position abgesichert, während ein schriftlicher Put mit einer Short-Position abgesichert wird. Eine abgesicherte schriftliche Optionsposition wird als gedeckte Position bezeichnet, während eine nicht abgesicherte Position als nackte Position bezeichnet wird.

Die beiden Arten von Optionen, Puts und Calls sowie die Tatsache, dass Sie Optionen kaufen oder schreiben können, bieten Ihnen vier potenzielle Positionen:

• Long Call – Sie profitieren, wenn der Spotpreis bei Ablauf höher ist als der Ausübungspreis zuzüglich der Prämie.
• Kurzer Anruf – Sie profitieren, wenn der Kassakurs unter dem Ausübungspreis zuzüglich der Prämie bleibt.
• Long Put – Sie profitieren, wenn der Kassakurs bei Verfall niedriger ist als der Ausübungspreis abzüglich der Prämie.
• Short Put – Sie profitieren, wenn der Kassakurs über dem Ausübungspreis abzüglich der Prämie bleibt.

Dies sind die vier Möglichkeiten für eine einzelne Optionsposition. Wenn Sie jedoch mehr als eine Optionsposition kombinieren oder Optionen mit einer Position im zugrunde liegenden Wertpapier kombinieren, sind die Möglichkeiten unbegrenzt.

Wie Optionen ausgeübt werden

Der einfachste Ausübungsprozess für Optionen ist wie folgt:

• Put-Option – Wenn der Optionsinhaber die Option ausübt, kauft der Optionsschreiber das zugrunde liegende Wertpapier zum Ausübungspreis vom Inhaber. Daher muss der Optionsinhaber möglicherweise zuerst die Wertpapiere am Spotmarkt kaufen.
• Call-Option – Wenn der Inhaber einer Call-Option von der Option Gebrauch macht, muss der Optionsschreiber die Wertpapiere zum Ausübungspreis an den Inhaber verkaufen. Dem Optionsinhaber steht es dann frei, die Wertpapiere am Spotmarkt zu verkaufen oder zu behalten.

Der tatsächliche Prozess der Ausübung von Optionen ist sehr unterschiedlich. Wenn Optionen an einer Börse gehandelt werden, fungiert die Börse häufig als Vermittler, wenn die Option ausgeübt wird. Einige Optionen werden gegen Barzahlung abgerechnet, wobei nur der innere Wert der Option den Besitzer wechselt. Die Ausübung einer Warenoption kann eine physische Lieferung beinhalten, die dem Prozess logistische Faktoren wie Transport und Lagerung hinzufügt. In der realen Welt vermeiden die meisten Händler die Ausübung von Optionen, indem sie diese vor Ablauf verkaufen.

Optionsprämien und implizite Volatilität

Der theoretische Wert (Prämie) einer Option wird nach einer von mehreren sehr komplizierten Formeln berechnet. Sie können auf einen Online-Optionsrechner zugreifen Hier. Die Berechnung einer Option erfordert die folgenden Variablen:

• Spottpreis
• Ausübungspreis
• Zeit bis zum Ablauf
• Zinssatz
• Erwartete Dividenden (falls relevant)
• Typ (amerikanisch oder europäisch)
• Implizite Volatilität

Die ersten sechs dieser sieben Variablen sind unkompliziert. Die siebte implizite Volatilität unterliegt Angebot und Nachfrage. Die implizite Volatilität spiegelt die vom Markt erwartete Volatilität wider. Je höher die implizite Volatilität ist, desto höher ist die Prämie und umgekehrt. Wenn die erwartete Volatilität steigt, steigt die Nachfrage nach Optionen und damit auch die Prämien.

Die Griechen’

Im Gegensatz zu fast jedem anderen Finanzinstrument sind Optionen nichtlinear. Dies bedeutet, dass es kein festes Verhältnis zwischen der Änderung des Werts einer Option und der Änderung des Werts des zugrunde liegenden Instruments gibt. Beispielsweise steigt die Sensitivität des Werts einer Option gegenüber dem Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers, wenn sich der Kassakurs dem Ausübungspreis nähert. Optionen verlieren auch an Wert, wenn sich das Ablaufdatum nähert.

Die „Griechen“ sind eine Reihe quantifizierbarer Faktoren, anhand derer angegeben wird, wie empfindlich die Prämie einer Option auf den Spotpreis, die Zeit, die Zinssätze und die Volatilität reagiert.

Delta ist ein Maß für die Empfindlichkeit einer Optionsprämie gegenüber einer Änderung des Kassakurses. Das Delta wird normalerweise als Wert zwischen -1 und 1 erfasst. Wenn eine Call-Option auf eine Aktie ein Delta von 0,5 hat, erhöht sich ihr Wert um 0,5%, wenn der Kassakurs um 1% steigt.

Das Delta kann verwendet werden, um die Größe einer Optionsabsicherung zu berechnen. Mit dem obigen Beispiel könnten 100 Call-Optionen durch Leerverkäufe von 50 Aktien abgesichert werden.

Bei Call-Optionen liegt das Delta einer At-at-Money-Option nahe bei 0,5, bei den Geldoptionen nähert sich das Delta 0, wenn der Kassakurs fällt, und bei den Geldoptionen nähert sich das Delta 1, wenn der Kassakurs steigt. Put-Optionen haben negative Werte, die sich -1 nähern, wenn der Kassakurs fällt.

Gamma spiegelt die Empfindlichkeit des Deltas einer Option gegenüber Änderungen des Kassakurses wider. Das Gamma steigt, wenn sich der Kassakurs dem Ausübungspreis nähert.

Theta Gibt die Empfindlichkeit des Werts einer Option gegenüber der Zeit an. Der Theta-Wert ist der Wert, den eine Option jeden Tag verliert, sofern sich der Spotpreis nicht ändert. Theta, das auch als Zeitverfall bezeichnet wird, nimmt mit dem Ablaufdatum der Option zu.

Die letzten beiden Metriken, Vega und rho, werden seltener verwendet. Vega gibt die Empfindlichkeit eines Optionswerts gegenüber Änderungen der Volatilität an. Rho spiegelt die Sensibilität einer Option für Zinsänderungen wider.

Handelsoptionen

Optionen können auf verschiedene Arten verwendet werden. Wenn Sie mit einem normalen Instrument eine Long- oder Short-Position eingehen, machen Sie lediglich eine Richtungswette. Mit Optionen können Sie über Richtung, Volatilität, Timing und das Ausmaß der Spotpreisbewegungen spekulieren.

Im Folgenden sind nur einige der Möglichkeiten aufgeführt, wie Optionen verwendet werden können:

• Spekulieren Sie über die Richtung, in die sich die Spotpreise bewegen werden.
• Handel mit Leverage – Optionsprämien machen einen Bruchteil des Kassakurses aus, was bedeutet, dass Sie bei gleichem Kapitalbetrag ein höheres Engagement erzielen.
• Spekulieren Sie über Volatilität mit oder ohne Richtungsansicht.
• Sichern Sie eine Position im zugrunde liegenden Wertpapier ab.
• Generieren Sie eine Einnahmequelle, indem Sie Optionen schreiben.
• Profitieren Sie von einer Long-Position, während sich der Aktienkurs konsolidiert. Sie können Call-Optionen verkaufen, während Sie Ihre Aktienposition als Absicherung verwenden. Dies wird als Covered Call Writing bezeichnet.

Optionshandelsstrategien

Covered Call Writing ist nur eine von vielen verschiedenen Optionenhandelsstrategien. Im Folgenden sind einige der anderen beliebten Optionshandelsstrategien aufgeführt, mit denen Sie unter einer Vielzahl von Marktbedingungen profitieren können.

Straddle

Ein Straddle besteht aus einer Put- und einer Call-Option mit demselben Ausübungspreis. Ein langer Straddle ist rentabel, wenn der Spotpreis mehr als die Summe der beiden Prämien steigt oder fällt. Händler verwenden Long Straddles, wenn sie glauben, dass sich der Preis eines Vermögenswerts an einem Wendepunkt befindet oder die Volatilität steigt.

Erwürgen

Ein Strangle ähnelt einem Straddle, außer dass die Call-Option einen höheren Strike als die Put-Option hat. Dies macht eine Long-Strangle-Position etwas billiger, aber der Spot-Preis muss sich weiter bewegen, bevor die Strategie rentabel wird.

Ausbreitung

Wenn Sie einen Call Spread kaufen, kaufen Sie eine Call Option und verkaufen eine andere Call Option mit einem höheren Ausübungspreis. Die Prämie, die Sie durch den Verkauf der Anrufoption erhalten, gleicht die für den anderen Anruf gezahlte Prämie teilweise aus. Ein Spread hat eine begrenzte Rentabilität, ist jedoch ein effektiver Weg, um von einem moderaten Preisanstieg eines Vermögenswerts zu profitieren.

Ein Long Put Spread besteht aus einem Long Put und einem Short Put mit einem niedrigeren Strike. Dies ist ein effektiver Weg, um von einem moderaten Preisverfall eines Vermögenswerts zu profitieren.

Halsband

Ein Collar besteht aus einer Long-Out-of-the-Money-Put-Option und einer Short-Out-of-Money-Call-Option. An der Börse werden Kragen verwendet, um den Abwärtstrend für eine lange Aktienposition zu schützen. Die für den schriftlichen Anruf erhaltene Prämie gleicht die für die Put-Option gezahlte Prämie teilweise aus.

Ein Null-Kosten-Kragen ist so strukturiert, dass die Prämie, die beim Schreiben eines Anrufs verdient wird, die gesamte für den Put gezahlte Prämie ausgleicht. Dies bedeutet, dass die zugrunde liegende Position kostenlos abgesichert wird, obwohl der Aufwärtstrend begrenzt ist.

Kalender verbreitet

Ein Kalender-Spread besteht aus zwei identischen Optionen mit unterschiedlichen Liefermonaten. Ein Händler kann einen Anruf schreiben, der zuerst abläuft, und einen identischen Anruf kaufen, der später abläuft. Der Wert des schriftlichen Anrufs nimmt schnell ab, während der Wert des veralteten Anrufs empfindlicher auf Änderungen der Volatilität reagiert. Die Strategie wäre rentabel, wenn die Volatilität steigt oder wenn der Kassakurs nach dem ersten Ablauf steigt.

Schmetterlingsaufstrich

Eine Schmetterlingsstrategie kombiniert einen Long Spread mit einem Short Spread, um von der sinkenden Volatilität oder dem in einem engen Bereich verbleibenden Spotpreis zu profitieren.

Wenn Sie eine Call-Butterfly-Spread-Position eingeben, kaufen Sie eine in der Money-Call-Option, verkaufen zwei in der Money-Call-Option und kaufen eine in der Money-Call-Option. Ihr maximaler Gewinn würde erzielt, wenn der Kassakurs dem Streik auf die schriftlichen Optionen bei Ablauf entspricht.

Ein Long-Put-Spread besteht aus Put-Optionen mit denselben Strikes und demselben Payoff-Profil.

 Eisenkondor

Ein Eisenkondor ähnelt einem Schmetterlingsaufstrich, besteht jedoch aus einem Short-Put-Aufstrich und einem Short-Call-Aufstrich mit vier verschiedenen Schlägen. Diese Strategie ist am rentabelsten, wenn der Kassakurs zwischen den beiden schriftlichen Optionsstreiks abläuft. Eisenkondore haben nur begrenzte Nachteile, was sie zu einer beliebten Strategie zur Erzielung von Einkommen macht.

 Fazit

Optionen eröffnen Händlern eine neue Welt der Möglichkeiten. Neben Richtungswetten können Sie über das Ausmaß einer Preisbewegung, über steigende oder fallende Volatilität und über den Zeitpunkt einer Preisbewegung spekulieren.

Optionen sind mit ihrem Anteil an Risiken verbunden, und Handelsoptionen sollten sorgfältig angegangen werden. Es ist ratsam, Papier zu handeln, bis Sie ein sehr gutes Verständnis für Optionen und Risikomanagement haben.