Digitale Wertpapiere stehen kurz vor dem Mainstream mit dem neuen deutschen Gesetzesentwurf

Die Digitalisierung hat in vielen Bereichen zu erheblichen Veränderungen geführt, nicht zuletzt auf den Geld- und Finanzmärkten.

Die Finanzmärkte und ihre Teilnehmer befinden sich an einem Punkt, an dem sie technologische Entwicklungen, die die Branche stören könnten, nicht ignorieren können. In jüngster Zeit gab es einen Ansturm auf die Entwicklung und Implementierung blockchain-basierter Protokolle zur Stromversorgung von Finanzprodukten. Die Digitalisierungswelle trifft das Finanzsystem und die Aufsichtsbehörden achten darauf. 

Insbesondere treibt Deutschland seinen Plan zur Modernisierung seines Wertpapierrechts mit der Einführung von Bestimmungen für Blockchain-basierte Vermögenswerte voran. 

Neuer Entwurf zum rechtlichen Rahmen für Tokenized Securities

Das deutsche Finanzministerium veröffentlicht eine Erklärung, in der das Institut an einem Gesetzesentwurf mit dem vorrangigen Ziel arbeiten wird, einen rechtlichen Rahmen für digitale Wertpapiere zu schaffen, einschließlich der Ausgabe von Token-Vermögenswerten.

Es ist geplant, rechtlich sichere regulatorische Rahmenbedingungen und Aufsichtsstrukturen zu schaffen, um die Integrität, Transparenz und Funktionalität der Finanzmärkte zu schützen und zu verbessern.

Bei der Umsetzung des vorgeschlagenen Plans fallen Blockchain-Vermögenswerte deutscher Unternehmen unter die gleichen regulatorischen Bestimmungen wie der Aktienmarkt des Landes.

Die Absicht der deutschen Institutionen ist klar: Blockchain-Technologie zu nutzen und zu nutzen.

Deutschland ist der einflussreichste Akteur in der Europäischen Union und möchte natürlich eine wichtige Rolle im neuen Paradigma der digitalen Wertpapiere und im blühenden dezentralen Finanzsektor spielen.

Ein rechtlicher Rahmen würde es ermöglichen, neue Technologien in großem Umfang einzusetzen. Bereits zu Beginn des Jahres 2020 hatte Deutschland den lokalen Banken gestattet, Kryptowährungen an ihre Kunden zu verkaufen. Mit großen Fortschritten wollen die deutschen Gesetzgeber die Attraktivität ihres Finanzsektors steigern, damit Unternehmen digitale Vermögenswerte ausgeben und verwalten können.

Der Meilenstein des Gesetzentwurfs ist die Änderung der Anforderungen an Papierdokumente für Anlageinstrumente wie Staatsanleihen und Aktien. Das aktualisierte Gesetz würde einen Rahmen schaffen, der diese Anforderung auf digitale Signaturen für Token-Assets erweitert.

Der Entwurf basiert auf bestehenden Rahmenbedingungen in anderen Ländern, die bereits Fortschritte im Regulierungsbereich erzielt haben. Daher wird vorgeschlagen, das derzeit obligatorische physische Sicherheitszertifikat für Inhaberschuldverschreibungen durch einen Eintrag in ein Wertpapierregister zu ersetzen.

Nach dem Entwurf für elektronische Anleihen ist das Sicherheitszertifikat durch einen Eintrag in ein Wertpapierregister zu ersetzen. Natürlich kann ein Wertpapierregister in einem digitalen Format entweder privat und zentral geführt oder mit kryptografiebasierten Technologien wie DLT oder dezentralen Blockchains verteilt werden.

Dies macht deutlich, dass das neue Gesetz über elektronische Wertpapiere Vermögenswerte berücksichtigt, die sowohl über öffentliche als auch über private Blockchains ausgegeben wurden. Diese Änderung könnte regulierte Wertpapier-Token-Angebote (STOs) zur bevorzugten Methode für die Ausgabe von Wertpapieren innerhalb des Landes machen.


Lokale Unternehmen, die tokenisierte Vermögenswerte anbieten möchten, müssten weiterhin die bestehenden Kapitalanforderungen erfüllen.

Möglichkeiten für regulierte Sicherheitstoken-Angebote für öffentliche Blockchains

Der Gesetzgeber weist darauf hin, dass die Ausgabe digitaler Wertpapiere nicht auf private Systeme beschränkt ist. Stattdessen wäre es auch möglich, öffentliche Blockchains zu verwenden. Dies würde das Potenzial für die Emission von Wertpapieren nach deutschem Recht auf Ethereum schaffen, der derzeit beliebtesten Plattform für die Ausgabe digitaler Vermögenswerte. 

Noch wichtiger: Wenn die Vorschriften festgelegt sind, kann das Verfahren Aktien oder Investmentfonds digitalisieren.

In der Pressemitteilung zur Erweiterung der Regulierungsentscheidung heißt es in der Erklärung des Finanzministeriums:

“Dieser Verordnungsvorschlag schafft auch regulatorische Klarheit: Die Eidgenössische Finanzaufsichtsbehörde wird die Ausgabe und Führung von dezentralen Registern als neue Finanzdienstleistungen im Rahmen der eWpG-, der KWG- und der zentralen Wertpapierdepotverordnung überwachen.”

Die Überwachung der Wertpapierregister wird von der Bundesanstalt für Finanzmarktaufsicht (BaFin) durchgeführt. Dem Entwurf zufolge wird die BaFin Unternehmen Lizenzen erteilen, die traditionelle Aktien ausgeben oder in digitale Vermögenswerte umwandeln möchten.

Das neu ausgearbeitete Gesetz zielt nicht speziell auf Blockchain-basierte Vermögenswerte ab, bietet jedoch weitere Entwicklungsmöglichkeiten für die Einführung der neuartigen Technologie in Deutschland.

Wie in der Pressemitteilung heißt es, ist der Gesetzesentwurf Teil der langfristigen Pro-Blockchain-Strategie der Regierung.

Nach der Genehmigung des Verkaufs von Kryptowährungen hatten Berichten zufolge 40 Banken bis Februar 2020 Lizenzen für die Verwahrung von Kryptowährungen beantragt. Anfang dieses Jahres stufte die BaFin Kryptowährungen gemäß den aufsichtsrechtlichen Empfehlungen der Financial Action Task Force (FATF) offiziell als Finanzinstrumente ein..

Deutschland unternimmt große Schritte, um die Einführung der Blockchain-Technologie im Land zu ermöglichen. Boerse Stuttgart, die zweitgrößte Börse des Landes, ist auch auf dem Kryptomarkt aktiv. Anfang des Jahres wurde ein börsengehandeltes Bitcoin-Produkt (ETP) auf den Markt gebracht.

Mike Owergreen Administrator
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