Die Zukunft des Wertpapierhandels – Vordenker

Von Douglas Borthwick, CMO von INX Limited.

Bevor wir in die Zukunft eintauchen, müssen wir zuerst die Gegenwart diskutieren. Bisher gab es in den USA zwei unterschiedliche Wertpapiermärkte. Öffentlich und privat. Öffentliche Wertpapiere werden in der Regel an einer nationalen Börse gehandelt. Dank der Infrastruktur und der vielen in den letzten Jahrzehnten gebauten Pipes stehen sie den meisten Anlegern über ihre Maklerkonten zur Verfügung. Ein Anleger kann das Wertpapier recherchieren und es dann einfach über sein Online-Brokerage-Konto handeln. Es gibt wenig Reibung bei Transaktionen, aber viele Zwischenhändler. Private Wertpapiere sind dagegen schwerer zu finden. Im Allgemeinen müssen Sie ein akkreditierter Investor sein und ständig Ausschau halten oder auf einer Mailingliste stehen, um zu sehen, welche Möglichkeiten bestehen. Nur wenige werden an einer Börse oder einem ATS gehandelt. Liquidität fehlt.

Da öffentliche Wertpapiere an nationalen Börsen gehandelt werden, sind sie tagsüber nur für einen begrenzten Zeitraum für den Handel geöffnet. Meistens müssen Sie zwischen 9:30 und 16:00 Uhr EST handeln. Die Zeiten reichen fast ein Jahrhundert zurück und spiegeln die Märkte wider, die mit der Herausgabe von Nachrichten aus Morgen- und Abendzeitungen handeln. Die Schließzeit geht höchstwahrscheinlich auf die Tage zurück, als die tatsächlichen Menschen Märkte auf den Etagen der Börsen machten. Während sich ein Wertpapier von einer Person zur anderen bewegt, haben die als Transferagenten bezeichneten Vermittler die Bewegungen zur Kenntnis genommen, damit die Emittenten das Eigentum erkennen können.

Private Wertpapiere im allgemeinen Handel zwischen akkreditierten Anlegern. Anleger mit Erträgen oder Vermögenswerten über einem bestimmten Niveau. Da es nur ein begrenztes Publikum gibt, ist der Handel sporadisch, begrenzt und undurchsichtig.

Die Blockchain ändert dies alles. Und vielleicht ist dies der Grund, warum der frühere SEC-Vorsitzende Jay Clayton sagte, er könne sehen, dass in Zukunft alle Vermögenswerte in die Blockchain verschoben werden.

Die Blockchain ermöglicht es Unternehmen, ihre Emissionen zu digitalisieren und so völlig neue Wettbewerbsbedingungen für öffentliche und private Vermögenswerte zu schaffen. Dieses neue Spielfeld macht den Handel effizienter, da keine Zwischenhändler mehr benötigt werden. Es ermöglicht einen 24/7-Handelsmarkt, fraktionierte Eigentumsverhältnisse und zum ersten Mal dank der Arbeit von INX Limited, öffnet Privatanlegern private Märkte und Frühphasenfinanzierungen. Das ist die Zukunft.

Natürlich gibt es heute nur einen Stream, aber wir glauben von ganzem Herzen, dass es bald eine große Migration von alten Märkten in die Blockchain geben wird, und diese hat bereits begonnen.

Wenn private Wertpapiere digitalisiert oder tokenisiert werden, werden sie liquider. Sie können rund um die Uhr gehandelt werden. Durch die Notierung an einem ATS können Emittenten Klarheit und Preisfindung in einen zuvor undurchsichtigen Markt bringen. Einmal tokenisiert, können sie zu Bruchteilen im Besitz sein. Abhängig davon, wie der Emittent bei der SEC eingereicht hat, können sie in einigen Fällen von Privatanlegern vom Börsengang bis zum Sekundärhandel gehandelt werden. Zuvor hatten diese Märkte erhebliche Sperrfristen, die von ihren Einreichungen bestimmt wurden. Das ändert sich jetzt.

Auf dem öffentlichen Markt gibt es bereits Wertpapiere, die entschieden haben, dass die Blockchain die Zukunft in Bezug auf Effizienz, Liquidität und Klarheit hält. Overstock.com hat eine Token-Version ihres Eigenkapitals durch eine Dividendenzahlung an die Inhaber ihrer Aktien ausgegeben. Wohingegen INX Limited war das erste Unternehmen in der Geschichte, das tatsächlich einen Börsengang in der Blockchain durchführte, was es Privatanlegern ermöglichte, bei ihrem laufenden Börsengang in ein Pre-Revenue-Unternehmen zu investieren, und zwar als registrierter ICO. Dies ist ein enormer Fortschritt für die Wertpapiermärkte. Zuvor waren Privatanleger von diesen Möglichkeiten ausgeschlossen, die nur akkreditierten Anlegern, Private-Equity-Fonds und Risikokapitalgebern zur Verfügung standen.

Durch die Aufnahme in die Blockchain stellen Unternehmen fest, dass sie nicht mehr auf die Dienste vieler Zwischenhändler angewiesen sind. Besitzdatensätze werden in der Blockchain aufgezeichnet, und eine Cap-Tabelle kann in Echtzeit angezeigt werden. Dividenden und Ausschüttungen können ohne Zwischenhändler direkt an die Anleger ausgezahlt werden. Dank des 24-Stunden-Handels und des Anteilsbesitzes kann die Investorenbasis von den USA auf eine globale Reichweite ausgeweitet werden. Token in Unternehmen können für jeden erschwinglich werden, unabhängig von Einkommen und Zeitzone.

Die Aufsichtsbehörden bevorzugen, dass die Blockchain-Token intelligente Verträge haben können, um autonom sicherzustellen, dass alle Eigentümer eines Wertpapiers AML- und KYC-Überprüfungen durchlaufen haben. In der Blockchain kann ein Wertpapier nur dann den Besitzer wechseln, wenn beide Parteien ihre digitalen Geldbörsen auf die Whitelist gesetzt haben.

Millennials sind ebenfalls an Bord. Sie sind mit der Lieferung am nächsten Tag bei Amazon aufgewachsen und haben nie verstanden, warum sich die Aktienmärkte öffnen und schließen – im Gegensatz zu den Währungs- und Kryptomärkten. Es scheint etwas unfair zu sein, dass Unternehmen an einem Freitag nach Handelsschluss PR ausgeben können und Anleger ihre Bestände erst am folgenden Montag handeln können. Die Tokenisierung behebt dieses Problem.

Die Zukunft der Wertpapiere ist jetzt. Da Regulierungsbehörden, Emittenten und Verbraucher alle Vorteile der Tokenisierung sehen und der Weg zur Tokenisierung jetzt von Pionieren wie INX Limited beschritten wird, ist es nur eine Frage der Zeit, bis sich dieser Stream in einen Strom verwandelt.

Mike Owergreen Administrator
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