OKEx Crypto Options Prinzipien und Strategien III: Delta und Delta-Neutral

Diese Serie behandelt eine Option Griechisch, Delta und verwandte Handelsideen.

ich. Delta

Wir geben jetzt das Griechische der Option ein, bei dem es sich um eine „teilweise Ableitung des Optionspreises in Bezug auf die einzelnen Preisfaktoren (zugrunde liegender Preis, Volatilität, Zeit bis zum Ablauf, risikofreier Zinssatz)“ handelt. Und in diesem Artikel werden wir Delta behandeln, das ein Erstteiliges Derivat in Bezug auf den Preis des Basiswerts, und dargestellt als

Um dem Konzept näher zu kommen, zum Beispiel, wenn sich der BTC-Call-Optionspreis mit einem Zuwachs von 50 USD ändert und der BTC-Spotpreis um 100 USD steigt, beträgt das Delta 0,5 (: = 50/100). Bei Put-Optionen geschieht dies in umgekehrter Weise, da der BTC-Preis steigt und der Put-Optionspreis sinkt. Sagen wir also, der BTC steigt von 9000 USD auf 9200 USD und der Put-Optionspreis sinkt um 100 USD. Das Put-Optionsdelta beträgt -0,5 (: = -100/200).

Darüber hinaus wird bei der At-the-Money-Option das Delta um 0,5 bzw. -0,5 für Call und Put gerungen, da die Wahrscheinlichkeit, im Geld zu sein, 50/50 beträgt (in Wirklichkeit ist das Call-Delta etwas höher als voreingenommen 0,5, und rekapitulieren Sie bitte, welche Sie zuerst berühren, als Sie zum ersten Mal in den Optionsmarkt eingetreten sind. Und tief im Geld wird das Delta für eine Call-Option sehr nahe bei 1 liegen, da die Optionsauszahlung mit steigendem Spotpreis als „S – K“ gesichert wird. Daher liegt das Delta der Call-Option zwischen 0 und 1, und das Delta der Put-Option liegt im Bereich von -1 bis 0.

jedoch, OKEx BTC Option Delta ist definiert als [Black-Scholes Delta – Markierungspreis der Option] für eine perfekte Absicherung und Sie werden sehen, dass der Bereich und die Anzahl selbst mit der allgemein bekannten Definition, die am Anfang angegeben wurde, unterschiedlich sind, aber nicht weit von Ihrem Verständnis entfernt und noch einfacher und effektiver! Wir haben diesen Ansatz implementiert, da sich die BTCUSD-Option von herkömmlichen Optionen unterscheidet, Preis und Handel basieren auf BTC. Wir glauben, dass diese Implementierung unsere Benutzer in einer besseren Situation hält, idealerweise perfekt und profitabel, wenn Sie Ihre Position in der Realität absichern. Lassen Sie uns dies im folgenden Abschnitt weiter diskutieren.

Bevor Sie zum nächsten Schritt übergehen und eine Call-Option schreiben (verkaufen), wird das Delta umgekehrt.

II. Delta-neutral?

Wir haben von einem deltaneutralen Portfolio gehört, das das Risiko einer zugrunde liegenden Preisbewegung beseitigt hat. Einfach so funktioniert es.

Angenommen, Sie besitzen 1 BTC. Sie sind sich sicher, dass der langfristige Preis für BTC steigen wird, sind sich aber nicht sicher oder sogar besorgt über das bevorstehende Halbierungsereignis. Entscheiden Sie sich also für eine Weile für den Aufbau einer deltaneutralen Position. Kaufen Sie also 20 Put-Optionen mit Delta -0,5, und Sie sind theoretisch gesichert. Wie?

Wenn Sie diese Idee implementieren, funktioniert sie jedoch nur in kurzer Zeit, da das Delta auf infinitesimalen Änderungen basiert und Sie feststellen werden, dass es schwierig ist, jede einzelne Änderung der BTC-Preisschwankung zu verwalten. Ja, Lehrbuchansatz! Eine perfekte Absicherung dauert also nur für einen kurzen Zeitraum (oder innerhalb einer sehr geringen Preisänderung) und würde im tatsächlichen Krypto-Handel, bei dem der Index in USD angegeben ist, aber in BTC bewertet und gehandelt wird, nicht effektiv funktionieren. Daher möchten wir Ihnen unsere vorstellen neue Delta-Definition.

Wir werden die relevante Absicherungseffektivität in Bezug auf PnL überprüfen, indem wir mit unseren BTC-Futures ein deltaneutrales Portfolio aufbauen, das auf dem gleichen zugrunde liegenden Index und dem im Vergleich zum Kassa günstigeren Instrument basiert, auch in Bezug auf die Laufzeit.

Annahme

Der aktuelle BTCUSD-Index beträgt 10.000 US-Dollar, und Sie haben eine Long-10-Put-Option mit einem Strike von 15.000 US-Dollar, der in zwei Monaten abläuft. Sie würden den Optionspreis als $ 5400 (äquivalent 0,54 in BTC) mit BS-Delta als -0,7899 sehen. Zur perfekten Absicherung bietet OKEx das Delta jedoch als -1,3299 (: = -0,7899–0,54) anstelle von -0,7899 an. Warum?

Szenario 1. PnL-Ergebnis der BS Delta-basierten Absicherung

Bei gleichem Futures-Kontrakt mit Laufzeit (Laufzeit in zwei Monaten) beträgt das Futures-Delta 0,01 (: = 100/10000)..

Die erforderliche Anzahl von Terminkontrakten für die Sehnsucht nach der 10-Put-Option mit BS Delta Hedge wird also wie folgt berechnet:

Im Rahmen des BS Delta-Absicherungsansatzes werden 79 Futures-Kontrakte benötigt, daher haben wir unser Portfolio mit 10 Put- und 79 Futures-Kontrakten aufgebaut.

Nach einer Weile bewegte sich der Preis, beispielsweise erreichte der BTCUSD-Index 12000 USD. Wie verändert sich der Wert des Portfolios??

Wenn alle anderen Bedingungen unverändert bleiben, mit Ausnahme des um 2000 USD gestiegenen Preises, können wir überprüfen, ob der Wert der Put-Option auf 3.970 USD geändert wurde (: = 0,3309 BTC). Der Futures-PnL wurde auf 0,1316 geändert (: = (100 / 10000–100 / 12000) * 79).

Also Gesamt-PnL = (0,3309–0,54) + 0,1316 ≈ -0,08 BTC

Szenario 2. PnL-Ergebnis der PA Delta-basierten Absicherung

Mit PA Delta durch Anwendung des gleichen Ansatzes von oben,

So bauen Sie Ihr deltaneutrales Portfolio mit 10 Put- und 133 Futures auf.

Wenn Sie denselben Ansatz wie in Szenario 1 anwenden, können Sie den Gesamt-PnL wie folgt erhalten,

Änderung des Futures-Positionswerts 0,2216 (: = (100 / 10000–100 / 12000) * 133)

Gesamt-PnL = (0,3309–0,54) + 0,2216 ≤ 0,01 BTC

Fazit

Wir haben die oben genannten Fälle überprüft, um die Wirksamkeit der Absicherung mit bestehenden Delta Hedge und neuen Delta Hedge zu überprüfen. Es sollte ein Rundungsproblem geben, und aufgrund der Nichtlinearität des Optionswerts in Kombination mit dem BTC-Preis und den kleinen Trümmern des Handelseigentums konvergierte der über PA Delta abgesicherte PnL gegen 0. Wenn Sie selbst mit anderen Preisbewegungen simulieren, entweder nach oben oder nach oben Unsere PA Delta-Idee ist es, Ihr Portfolio zum Zeitpunkt der Transaktion perfekt abzusichern und Ihr Portfolio vor Preisschwankungen zu schützen, egal ob tief oder tief. Und noch besser ist es, mit ziemlicher Sicherheit einen kleinen Gewinn zu erzielen, da es sich um eine geneigte, abgeflachte Parabel handelt, eine spitze Sattelhecke!

Aus all den oben genannten Gründen profitieren OKEx-Optionshändler davon, sich darauf zu verlassen Unser benutzerzentrierter Parameterservice, PA Delta, und anstelle der theoretischen Idee, die Handelsentscheidungen beeinflusst. In der folgenden Reihe werden auch andere Griechen und Parameter behandelt. Bleiben Sie also auf dem Laufenden und genießen Sie ein neues Handelsjahr.

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Mike Owergreen Administrator
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