حشد بيتكوين: فحص الاستثمار المؤسسي في التشفير

الأخبار التي تفيد بأن صندوق المستثمر الماكرو الشهير Paul Tudor Jones سوف يستثمر في Bitcoin (BTC) كأول مرة تحوط ضد التضخم في 7 مايو. تمت متابعة الأخبار في 11 مايو – اليوم الأول والأخير لمكافأة الكتلة الثالثة للعملات المشفرة النصف – عندما ذهب جونز على CNBC إلى التفاصيل أنه استثمر ما بين واحد إلى اثنين بالمائة من أصوله في Bitcoin ، معترفًا بأن الرقم كان “متحفظًا”.

في رسالة بالنسبة للمستثمرين ، قارن جونز عملات البيتكوين اليوم بالذهب في السبعينيات ، مشيرًا إلى أن صندوق BVI Global الخاص به يمكن أن يستثمر ما يزيد عن “نسبة تعرض منخفضة من رقم واحد” من أصوله في العقود الآجلة لـ BTC. كما ناقش بالتفصيل البيتكوين كمخزن ناشئ للقيمة. علاوة على ذلك ، جادل جونز بأن نظرة بسيطة وموضوعية على العالم الرقمي اليوم والسياسات النقدية التضخمية تجعل الاستثمار في العملة المشفرة الأكثر اختبارًا واختبارًا رهانًا واضحًا يستحق المخاطرة.

على الرغم من أن جونز حدد أن الاستثمار يأتي في شكل تداول عقود بيتكوين الآجلة (وليس شراء عملات البيتكوين الفعلية ، على سبيل المثال) ، فقد عززت الأخبار صناعة العملات المشفرة الأكبر. وقد رأى الكثيرون أنه استمر تصديق أن اللاعبين المؤسسيين المطلوبين كثيرًا يدخلون رسميًا إلى الفضاء.

لكن هل جونز ومن تبعه متأخرًا إلى الحفلة؟ لفهم ما يمكن توقعه من الاستثمار المؤسسي في العملات المشفرة بشكل أفضل ، ندرس مقدار الاهتمام من المستثمرين المؤسسيين الموجود حاليًا في Bitcoin وفضاء الأصول الرقمية ، وكيف وصلنا إلى ما وصلنا إليه اليوم.

البيع على المكشوف للجزء العلوي في عام 2017: إطلاق عقود البيتكوين الآجلة

تبدأ قصة الاستثمار المؤسسي في Bitcoin إلى حد كبير مع شركة Grayscale Investments ، LLC التابعة لمجموعة العملات الرقمية ومقرها نيويورك. – التي تم إطلاقها في عام 2013 وكانت بمثابة المتسابق الحقيقي في السباق لتوفير حلول للمستثمرين المؤسسيين الذين يتطلعون إلى التعرف على فئة الأصول الرقمية الجديدة جدًا في ذلك الوقت. ومع ذلك ، لا يكون الأمر جديرًا بالملاحظة بشكل خاص حتى تدخل عقود البيتكوين الآجلة إلى المشهد.

في ديسمبر 2017 ، عندما وصل الضجيج المحيط بالبيتكوين إلى ذروته ووصلت العملة المشفرة الرائدة تقريبًا إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند حوالي 20000 دولار ، Cboe Global Markets Inc (CBOE.O) و CME Group Inc (CME.O) أسقطت الأخبار أن كلاهما سيطلق عقود بيتكوين الآجلة.

أصبحت العروض متاحة في 10 ديسمبر و 17 ديسمبر على التوالي. افتتحت عقود بورصة شيكاغو التجارية بسعر 20،650 دولارًا أمريكيًا – وهو الجزء العلوي بالضبط من فقاعة Bitcoin لعام 2017. بحلول يوم الاثنين 18 ديسمبر, كان قد استقر منخفضا 2.05 في المئة. شهدت الأشهر التي تلت ذلك انخفاضًا كبيرًا في سعر BTC وبدأت فترة أطلق عليها الكثير في صناعة التشفير “شتاء التشفير”.

مخطط أسعار البيتكوين 2018-2020 سعر BTC من الإطلاق التقريبي لعقود Bitcoin الآجلة حتى الوقت الحاضر. مصدر: CoinMarketCap

2018: بناء بيتكوين مؤسسي على منحدرات

على الرغم من أن 2018 كان عامًا قاسيًا بالنسبة للكثيرين في سوق العملات المشفرة بالتجزئة ، إلا أن المؤسسات بدأت في إدخال إدخالات جادة وغير مؤجلة في مجال العملات الرقمية.

المذكورة أعلاه Grayscale Investments، LLC انطلقت الموجة الأولى من الاهتمام المؤسسي في عام 2018 من خلال صندوق Grayscale Digital Large Cap Fund LLC في فبراير – بعد شهرين فقط من وصول سعر Bitcoin إلى ذروته بحوالي 20،000 دولار.

كما يوحي اسم Grayscale Digital Large Cap Fund LLC ، فقد اشتمل في البداية على Bitcoin و Ethereum (ETH) و Ripple (XRP) و Bitcoin Cash (BCH) و Litecoin (LTC) – وهي عملات استوفت جميعها “معايير إنشاء صندوق Grayscale في المحفظة المرجحة بالقيمة السوقية “. ومع ذلك ، فإن جميع العملات الرقمية البديلة سينتهي بها الأمر بأداء ضعيف مقابل BTC.

في ذلك الوقت ، كان لدى Grayscale 1.31 مليار دولار تحت الإدارة – وهو رقم ، كما سنكتشف ، سينمو بشكل كبير خلال العامين المقبلين.

مخطط هيمنة Bitcoin مقابل Ethereum و XPR و Bitcoin Cash و Litecoin. مصدر: CoinMarketCap


لم يكن Grayscale هو الاسم الوحيد في مساحة التشفير المؤسسي في 2018.

في أغسطس من ذلك العام ، دخل صندوق التحوط Morgan Creek Digital ومقره الولايات المتحدة في شراكة مع شركة الاستثمار المشفرة الأمريكية Bitwise Asset Management ، والتي ظهرت في عام 2017 ، لإطلاق صندوق مؤشر الأصول الرقمية. كان المنتج موجهًا نحو المستثمرين المؤسسيين الذين أرادوا التعرض لمجموعة متنوعة من العملات المشفرة والأصول الرقمية. كان الحد الأدنى للاستثمار في الصندوق 50000 دولار أمريكي وتتبع مؤشر الأصول الرقمية الذي تم تشكيله حديثًا في Morgan Creek Bitwise (MCBDAI).

في نفس الشهر ، مارك يوسكو مسؤول الاستثمار الرقمي في Morgan Creek قال لشبكة سي إن بي سي أن هناك طلبًا متزايدًا من الهبات وصناديق التقاعد والمكاتب العائلية على الاستثمار في مجال العملات المشفرة – وهو شيء نراه تم تأكيد قريبا.

2019: دخول المؤسسات حيز التشفير ساري المفعول

في سبتمبر 2019 ، ذهب Yusko مرة أخرى إلى CNBC للتعبير عن مشاعره المتفائلة بشأن Bitcoin. أثناء تواجده في برنامج “Fast Money” للمنافذ الإخبارية ، كان أحد المخضرمين في صندوق التحوط حث الأطراف المهتمة ببساطة “لشرائها” وعدم القلق بشأن تقلبات الأسعار. كما اتضح ، كان المستثمرون المؤسسيون يفعلون ذلك بالفعل.

شهد عام 2019 ، بكل المقاييس ، أكبر تدفق لأموال المؤسسات في مجال البيتكوين والعملات المشفرة.

Grayscale – الذي يخدم في الغالب صناديق التحوط التقليدية والمعاشات التقاعدية والأوقاف – أعلن في وقت سابق من هذا العام ، جمعت 607 مليون دولار في عام 2019. وعند النظر إلى الاستثمار التراكمي الموزع بين جميع عروضها ، يقفز هذا الرقم إلى 1.17 مليار دولار. وفي الوقت نفسه ، شهد صندوق Grayscale Bitcoin Trust المتداول علنًا استثمار 190 مليون دولار فيه في الربع الرابع من عام 2019 وحده. ما يقرب من ربع هذه الاستثمارات جاء من عملاء جدد.

فسر مايكل سونينشين ، العضو المنتدب لشركة Grayscale ، هذه الأرقام على أنها إشارة إلى أن المستثمرين المؤسسيين موجودون بالفعل هنا ، حيث قال لـ Forbes “إنهم هنا ويظهرون بحجم معقول”.

يبدو شعور Sonnenshein صحيحًا جنبًا إلى جنب مع التقرير السنوي الصادر مؤخرًا من Elwood Asset Management و PricewaterhouseCoopers (PwC) ، والذي تنص على أن أصول صناديق التحوط المشفرة التي تديرها زادت ضعفين في عام 2019 – يبلغ مجموعها الآن 2 مليار دولار.

مخطط otc لثقة البيتكوين بتدرج الرماديمخطط Grayscale Bitcoin Trust لأسبوع واحد خارج البورصة. المصدر: TradingView

تجلب مشتقات Bakkt Bitcoin ضجة واسعة النطاق

عندما يتعلق الأمر بالاستثمار المؤسسي في Bitcoin ، فإن Bakkt – التي أنشأتها مشغل بورصة نيويورك (NYSE) Intercontinental Exchange (ICE) – ربما كان المنتج الأكثر مناقشة وفوقًا في عالم العملات المشفرة بعد أن كان أولًا أظهرت في أغسطس 2018. تأخر إطلاق Bakkt مرتين وأمضت الشركة حوالي 13 شهرًا في مناقشة مع المنظمين. في نهاية المطاف ، تم إطلاق عقود Bitcoin الآجلة التي تمت تسويتها فعليًا في Bakkt في أواخر سبتمبر 2019 – مما يوفر منصة موثوقة للغاية للمستثمرين المؤسسيين الأمريكيين الذين يتطلعون إلى اتخاذ مناصب خاضعة للتنظيم الفيدرالي في سوق BTC.

على الرغم من العقود الآجلة ل BTC لشركة Bakkt – وبعد ثلاثة أشهر, خيارات BTC – تم إطلاقه وسط ضجة كبيرة في مجتمع البيتكوين والعملات المشفرة الأكبر ، مما أدى إلى خيبة أمل أحجام التداول المبكرة. في النصف الأخير من كانون الثاني (يناير) 2020 – عندما كان سعر BTC يرتفع إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر – ولا حتى عقد خيارات Bitcoin واحد الأيدي المتداولة على مدى أسبوع ، وفقًا لما أوردته CoinDesk.

مخطط الأحجام اليومية المجمعة للعقود الآجلة لـ BTCالحجم اليومي المجمع لعقود Bakkt BTC الآجلة. مصدر: انحراف

على الرغم من الأحجام الإجمالية التي قد يجدها البعض مخيبة للآمال ، لا تزال Bakkt عنصرًا أساسيًا في مساحة Bitcoin المؤسسية. رقيقة شراكات مع ستاربكس, على سبيل المثال ، لتوضيح الدفع المستمر لشركة ICE لتسهيل تبني البيع بالتجزئة. في أثناء, إغلاق تُظهر جولة جمع تبرعات بقيمة 300 مليون دولار من السلسلة ب في مارس 2020 ، جنبًا إلى جنب مع تطبيق الهاتف المحمول القادم ، أن الشركة تضغط من أجل التبني السائد.

إجمالي الفائدة المفتوحة وأحجام العقود الآجلة لعملة bakktإجمالي الفائدة المفتوحة وأحجام العقود الآجلة لعملة Bakkt Bitcoin. مصدر: انحراف

يزيد WisdomTree ETP من وصول المستثمرين إلى عملات البيتكوين الفعلية

كان ختام عام 2019 هو إطلاق منتج آخر لتداول البيتكوين (ETP) في البورصة الرئيسية في سويسرا ، SIX ، من شركة إدارة الصناديق WisdomTree ومقرها نيويورك. والجدير بالذكر أن WisdomTree ETP (BTCW) المدعوم جسديًا لم يتم تسويته نقدًا. افضل, يتم تسويتها في عملات البيتكوين ويوفر تخزينًا على مستوى مؤسسي.

مخطط بيتكوين wisdomtreeمخطط WisdomTree Bitcoin لمدة ساعة واحدة. المصدر: TradingView

2020: COVID-19 والتحول إلى التشفير

في حين أن عام 2019 كان عامًا ضخمًا للاستثمار المؤسسي في Bitcoin ومساحة التشفير الإجمالية ، فإن هذا العام – بكل الحسابات – من المقرر أن يكون الأكبر حتى الآن.

نحن نعلم بالفعل أن Grayscale كان عامًا جيدًا في عام 2019 ، ولكن في الربع الأول من عام 2020 ، زاد المعروض من عملات البيتكوين فقط. شركة أظهرت أنها تمتلك الآن ما يقرب من 1.7 في المائة من إجمالي المعروض من بيتكوين – بعد أن نمت بنسبة 0.1 في المائة هذا العام. وبالمثل ، في الربع الأول من هذا العام ، بلغ إجمالي الاستثمار في منتجات Grayscale ضعف ما كان عليه في الربع الثالث من عام 2019 والربع الرابع من عام 2019 مجتمعين..

مخطط otc لثقة البيتكوين بتدرج الرماديمخطط Grayscale Bitcoin Trust OTC لمدة أربع ساعات. المصدر: TradingView

إن Grayscale ليس هو صندوق التحوط المشفر الوحيد الذي جمعه في عام 2020. بلوكفورس كابيتال في سان دييغو يستفيد أيضًا من التقلبات الاقتصادية العالمية, يقول CoinDesk في وقت سابق من شهر مايو ارتفعت العائدات بنسبة 18 بالمائة.

كما أوضح تقرير برايس ووترهاوس كوبرز المذكور أعلاه الذي صدر مؤخرًا أن عدد صناديق التحوط المشفرة التي تدير أكثر من 20 مليون دولار قد ارتفع إلى 35 في المائة – ارتفاعًا من نسبة 19 في المائة السابقة.

بالطبع ، كانت الزيادة في الاهتمام المؤسسي مدفوعة جزئيًا بعدم اليقين الاقتصادي والسياسات النقدية غير المسبوقة على مستوى العالم ، والتي حفزها جائحة COVID-19.

ومع ذلك ، فإن فيروس كورونا ليس السبب الوحيد الذي يجعلنا نشهد مثل هذا التدفق الهائل للأموال المؤسسية في مجال العملات المشفرة. كما يتم الآن استخدام المنحدرات التي تم بناؤها خلال العامين الماضيين بشكل جيد. أوضح Henri Arslanian ، زعيم PwC Global Crypto ، في محادثة مع OKEx Insights في 16 مايو:

“قبل عامين ، كان على اللاعب المؤسسي الذي أراد التعرض للعملات المشفرة الشروع في رحلة وعلى الأرجح التعامل مع لاعبين غير منظمين. اليوم ، هناك العديد من الخيارات السهلة ، من الصناديق المشفرة إلى الأدوات الخاضعة للتنظيم ، والتي تجعل الأمر أسهل بكثير “.

بالإضافة إلى ذلك ، يعتقد أرسلانيان أنه لا يوجد سبب وجيه لتوقع أن يفقد المستثمرون المؤسسيون الاهتمام بالعملات المشفرة في أي وقت قريب. أخبر OKEx Insights:

“أتوقع أن أرى زيادة الاهتمام المؤسسي بأصول التشفير خلال الأشهر المقبلة. لا يرجع هذا فقط إلى التطورات الكلية ، من العملات الرقمية للبنوك المركزية إلى الميزان ، ولكن أيضًا لاعتبارات مهمة مثل الوضوح التنظيمي واعتماد أفضل الممارسات “.

يقدم Fidelity حضانة Bitcoin

وفي الوقت نفسه ، عمل عملاق الاستثمار فيديليتي على ضرورة قيام المستثمرين المؤسسيين بتأمين أصولهم الرقمية مع الشركات التي يثقون بها. ذراع العملات المشفرة لشركة Fidelity Investments أعلن في كانون الثاني (يناير) من هذا العام ، ستعمل كوصي على Bitcoin لشركة استثمار العملات الرقمية التي تتخذ من لندن مقراً لها Nickel Digital.

كريس تيرير ، رئيس شركة Fidelity Digital Assets في أوروبا, ذكر لرويترز في الوقت الذي يتوقع فيه استمرار الاتجاه المؤسسي حيث “نشهد انتعاشًا في اهتمام المستثمرين المؤسسيين.”

تمتلك شركة الخدمات المالية متعددة الجنسيات ومقرها بوسطن حاليًا ما يقرب من 8 تريليون دولار في الأصول الخاضعة للإدارة.

يفتح Stack Funds الوصاية والتعرض للاعبين غير الأمريكيين

متابعة لعب Fidelity الوصاية كان مدير الأصول ومقرها سنغافورة Stack Funds ، والتي بدأ الترويج صندوق لتتبع Bitcoin مؤمن بالكامل وحل أمين للمستثمرين المعتمدين في آسيا وبشكل أعم خارج الولايات المتحدة.

يوفر CoinMetrics تسعير صندوق التعقب ويتم توفير حل الحراسة بواسطة BitGo و Silvergate.

ربما يكون الأمر الجدير بالملاحظة في عرض Stack Funds هو أنه سيوفر فقط مراكز طويلة – مما يعني أن المتداولين لا يمكنهم المضاربة على الجانب السلبي – باستخدام عملات البيتكوين المادية والحفاظ على رسوم إدارية منخفضة نسبيًا.

تركز Amun AG على بيع البيتكوين على المكشوف

كان Amun AG سريعًا أيضًا في بدء عام 2020 بعروض مرتبطة ببيتكوين للمتداولين المؤسسيين.

في يناير آمون أطلقت 21Shares Short Bitcoin ETP (SBTC) على SIX. كما يوحي الاسم ، يتتبع المنتج المتداول في البورصة أداء Bitcoin المعاكس – على عكس منتج Stack Funds المذكور سابقًا – ويوفر تعرضًا للمستثمرين الذين يتطلعون إلى لعب أعلى سعر للعملة الرقمية في كلا الاتجاهين.

والجدير بالذكر أن أداة تعقب SBTC المُنظَّمة من خلال ETP هي أول منتج قصير / معكوس من نوعه يعتمد على أصل رقمي وهو أول عملة ETP عكسية للبيتكوين في مكان تداول سويسري منظم..

مخطط 21Shares قصير Bitcoin ETP مدته دقيقة واحدة. المصدر: TradingView

تُظهر Renaissance Technologies اهتمامًا ببيتكوين

في أبريل 2020 ، أصبح معروفًا أن شركة رينيسانس تكنولوجيز العملاقة لصناديق التحوط قد اهتمت بشكل محتمل بسوق العقود الآجلة للبيتكوين. أ الإيداع التنظيمي أشارت الشهر الماضي إلى أن الشركة قد منحت الإذن لصناديق ميدالية رفيعة المستوى “للدخول في معاملات بيتكوين الآجلة” في بورصة شيكاغو التجارية. تزامن الخبر مع تم الإبلاغ عن ارتفاع في حسابات التداول الجديدة لعقود البيتكوين الآجلة CME.

تعد شركة Renaissance Technologies واحدة من أكبر صناديق التحوط في العالم ، ولديها حاليًا أقل من ذلك بقليل 166 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة.

يظهر مخطط صافي الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة CME المؤسسي زيادة في شهري أبريل ومايو. مصدر: انحراف

عندما Bitcoin ETF?

في حين أنه من الواضح أن المزيد والمزيد من المنتجات يتم توفيرها للمستثمرين المؤسسيين الذين يتطلعون إلى التعرض للعملات المشفرة (وسوق Bitcoin على وجه الخصوص) ، لا يزال هناك منتج واحد معين ، حتى الآن ، كافح لرؤية ضوء النهار – صندوق تداول البيتكوين الذي تمت مناقشته كثيرًا (ETF).

تتمتع تطبيقات Bitcoin ETF الآن بتاريخ طويل من الرفض من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ، وكان آخرها رفض عرض ويلشاير فينيكس في فبراير 2020. كما كان الحال مع حالات الرفض السابقة ، فشل مقدم الطلب الأخير في إثبات أن سوق BTC يقاوم التلاعب.

الوكالة محامي التشفير المشهور الآن, مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصات هيستر بيرس ، مرة أخرى أعربت عن معارضتها تجاه القرار ، مشيرا إلى:

"يقودني هذا الخط من الرفض إلى استنتاج أن هذه اللجنة غير مستعدة للموافقة على إدراج أي منتج من شأنه أن يوفر الوصول إلى السوق لعملة البيتكوين وأن أي ملف لن يلبي المعايير المتغيرة باستمرار التي تصر هذه اللجنة على تطبيقها على البيتكوين ذات الصلة المنتجات — وعلى المنتجات ذات الصلة بعملة البيتكوين فقط. “

وعلى الأخص ، فشلت إدارة أصول Bitwise أيضًا في الحصول على موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على ETF الخاص بـ Bitcoin العام الماضي. جاء الرفض عقب شهرة الشركة محاولة لتهدئة “مخاوف المفوضية بشأن التلاعب بالسوق ، والحفظ ، والسيولة ، والتسعير ، والمراجحة” في سوق البيتكوين في عرض تقديمي مفصل.

في حين أن ETF Bitcoin المعتمد من SEC يبدو حاليًا احتمالًا غير مرجح ، إلا أنه ليس بعيدًا تمامًا عن الاحتمال في السنوات القادمة. قد تكتسب لجنة الأوراق المالية والبورصات مزيدًا من الثقة في المنتج حيث يتم إضفاء الطابع المؤسسي على الصناعة بشكل متزايد. شرح Arslanian من PwC لشركة OKEx Insights:

“ما زلنا نرى المتخصصين الماليين ذوي الخبرة يدخلون مجال التشفير مع تطور الصناعة ونضجها. وهذا يعطي مزيدًا من الراحة ليس فقط للمستثمرين المؤسسيين ولكن للمنظمين أيضًا “.

لذلك ، بينما لا ينبغي لأحد أن يحبس أنفاسه في انتظار وصول Bitcoin ETF إلى أرضيات التداول في الولايات المتحدة ، يبدو أنه – نظرًا للزيادة المطردة في المنحدرات ، وعروض BTC الآجلة والأموال المؤسسية التي تتدفق إلى الفضاء على أي حال – قد لا يكون ذلك مهمًا..

تقدم OKEx Insights تحليلات السوق والميزات المتعمقة والأخبار المنسقة من محترفي التشفير.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map