Optionsmärkte zeigen weniger Begeisterung für die BTC-Halbierung

Die zentralen Thesen

  • -Optionshändler scheinen weniger optimistische Einstellungen für die bevorstehende Halbierung vorgenommen zu haben.
  • -Gleichzeitig scheinen Händler bereit zu sein, höhere Prämien zu zahlen, um auf einen Preisverfall bei BTC zu setzen.
  • -Händler scheinen sich eher auf die Absicherung von Abwärtsrisiken als auf Spekulationen zu konzentrieren.

Überblick

Die Halbierung der Bitcoin-Belohnungen war in diesem Jahr eines der am meisten erwarteten Ereignisse im Kryptoraum. Marktbeobachter waren runterzählen für die Reduzierung der Blockbelohnung von 12.5 BTC pro Block bis 6.25 BTC pro Block. Eine der häufigsten Erzählungen auf dem Markt ist, dass eine Halbierung den nächsten Bullenlauf befeuern könnte. Wie können Händler ein solches Event spielen? Was für eine Information das Optionsmarkt Die Daten könnten Aufschluss über mögliche Preisbewegungen und die Marktstimmung in den Zeiträumen vor / nach der Halbierung geben?

Mittelfristige, leicht ITM-Optionen zugunsten

Es ist interessant zu beobachten, wie Optionshändler ihre Trades strukturiert haben, da ihre Setups wertvolle Informationen darüber liefern könnten, wie sie die Märkte sehen und welche Strategien sie angewendet haben. Diese Informationen könnten auch für einzelne Marktteilnehmer hilfreich sein.

Was wir jetzt sehen können, ist, dass Optionshändler anscheinend eine konservativere Haltung gegenüber der bevorstehenden Halbierung eingenommen haben. Daten von Skew zeigen, dass Händler offenbar hauptsächlich Juni-Kontrakte als Spekulationsinstrument verwenden BTC Preise während der Halbierungsperiode.

Während Kontrakte, die Mitte Mai mit demselben Ausübungspreis auslaufen, eine höhere Hebelwirkung und niedrigere Kosten bieten können als Kontrakte, die im Juni auslaufen, scheinen Händler bereit zu sein, eine höhere Prämie zu zahlen, um auf den Markt zu kommen. Dieses Phänomen könnte darauf hinweisen, dass Optionshändler möglicherweise nicht so optimistisch sind BTC Preise während dieser Halbierungsperiode.

Abbildung 1: OI der BTC-Optionen nach Ablauf (Stand 28. April)

Quelle: Skew

Abbildung 2: BTC-Optionen OI nach Streik (Stand 28. April)

Quelle: Skew

Diese vorsichtige Sichtweise könnte auch darüber nachdenken, wie Händler ihren Ausübungspreis für Optionen auswählen. Abbildung 2 zeigt, dass die meisten offenen Optionen mit einem Ausübungspreis von rund 7000 Optionen angeboten wurden.

Traditionell könnte sich ein Anleger, der ein geringeres Risiko eingehen möchte, für eine Call-Option mit einem Ausübungspreis zum oder unter dem Kassakurs des Basiswerts entscheiden. In der Zwischenzeit kann ein Händler mit höherer Risikotoleranz einen Ausübungspreis über dem Kassakurs des Basiswerts bevorzugen. Ebenso ist ein Ausübungspreis für Put-Optionen zum oder über dem Kassakurs konservativer als ein Ausübungspreis unter dem Kassakurs.

Aus Sicht des Call-Kaufs ist eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 7000 eine leicht ITM-Option, die möglicherweise die potenziellen Vorteile erfassen kann, wenn die BTC Die Preise steigen. Ein bullischerer Trader kann jedoch eine OTM-Option mit einem höheren Ausübungspreis bevorzugen, die eine höhere Hebelwirkung erzielen kann. Dies scheint hier jedoch nicht der Fall zu sein.

Aus Sicht des Put-Schreibens ist eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 7000 ein OTM-Optionskontrakt, der möglicherweise ein höheres Risiko aufweist als ITM-Puts. Händler scheinen jedoch immer noch bereit zu sein, sich höheren Risiken auszusetzen, auf die sie wetten können BTC Die Preise werden mittelfristig sinken. Natürlich könnte es auch andere Gründe geben. Zum Beispiel wollten Händler das absichern BTC Long-Positionen oder sogar Absicherung mit ihren langjährigen OTM-Calls.

Zusammenfassend scheint das Ablaufdatum und die Ausübungspreisdaten ein Bild zu zeichnen, das 1.) Optionshändler relativ aufgenommen haben konservativer Ansatz wenn es um die Möglichkeit einer kurzfristigen Halbierung geht BTC Rallye. 2.) Optionshändler scheinen etwas zuversichtlicher zu sein BTC Preise könnten fallen im Zeitraum von etwa zwei Monaten.

Sich eher absichern als spekulieren

Ein weiteres Datenelement, das Marktbeobachter nicht missen möchten, ist das BTC Put / Call-Verhältnis, und das könnte ein weiterer Hinweis sein, der auf eine nicht so bullische Richtung hinweist.

Daten von Skew zeigen das BTC Das Put / Call-Open-Interest-Verhältnis ist seit Mitte März gestiegen. Obwohl es sich verlangsamt hat, hat es sich im Februar dem Vorverkaufsniveau angenähert.

Das Put / Call-Open-Interest-Verhältnis misst die Anzahl der offenen Put-Optionen im Verhältnis zum Call. Eine steigende Quote könnte darauf hindeuten, dass sich Optionshändler anscheinend auf die Absicherung des Abwärtsrisikos von konzentriert haben BTC Preise, anstatt sich auf spekulative Geschäfte einzulassen.

Abbildung 3: BTC Put / Call-Verhältnis (Stand 28. April)

Quelle: Skew

Abbildung 4: Implizite Volatilität von BTC-Geldautomaten (Stand: 28. April)

Quelle: Skew

Die implizite Volatilität könnte ein weiteres Datenelement sein, das uns einen Einblick geben könnte, wie Optionshändler den Markt sehen.

Das Niveau der impliziten Volatilität signalisiert, wie Händler in diesem Fall zukünftige Bewegungen des Basiswerts antizipieren können, BTC. Optionen mit steigender IV könnten darauf hinweisen, dass die Anleger damit gerechnet haben, dass der Basiswert im Vergleich zu ihrer historischen Bandbreite höhere Preisschwankungen aufweist. Ebenso könnten Kontrakte mit sinkender IV bedeuten, dass Anleger eine geringere Preisvolatilität für den Basiswert erwartet haben.

Fig. 4 zeigt, dass IV von BTC ist seit Ende März weitgehend rückläufig und setzt sich auf diese Weise fort. Wir glauben, dass dieser Rückgang teilweise darauf zurückzuführen ist, dass sich der Markt vom Ausverkauf im März erholt hat, als sich die Preise zu stabilisieren begannen und die Erwartungen an größere Preisschwankungen gesunken sind. Die Halbierung hat jedoch auch nicht die Erwartungen der Händler geweckt, einige große Preisbewegungen zu verzeichnen. Die Absenkung IV scheint den Fall der Halbierung zu verstärken "Nichtereignis."

Fazit

Viele der Daten aus dem Optionsmarkt scheinen zu zeigen, dass die Händler nicht sehr optimistisch waren BTC Preise während dieser Halbierungsperiode. Ihre Strategie scheint eher darauf ausgerichtet zu sein, die Abwärtsrisiken abzusichern, als auf höhere Risiken zu setzen BTC Preise. Die Optionsdaten können jedoch möglicherweise kein vollständiges Bild der Marktstimmung liefern, da viele Anleger im Rahmen ihrer Absicherungsstrategie auch Optionen eingesetzt haben.

In einer früheren Veröffentlichung stellte Thomas Tse, Leiter Quantitative Strategy bei OKEx, fest, dass der Halbierungstag eine gute Chance für die Eröffnung von Short-Positionen bei BTC darstellen könnte. Lesen <Event Arbitrage: Wie man Halvings handelt> für mehr.

Mike Owergreen Administrator
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