Funktionsweise von Crypto OTC Trading: Einblicke von Top-Liquiditätsanbietern

Funktionsweise von Crypto OTC Trading: Einblicke von Top-Liquiditätsanbietern

Für die meisten Marktteilnehmer in Kryptowährung – und insbesondere für Einzelhändler – sind außerbörsliche Märkte im Allgemeinen ein undurchsichtiges und sogar mysteriöses Phänomen. Der OTC-Handel wird sowohl auf den traditionellen Finanz- als auch auf den Kryptomärkten eingesetzt und beinhaltet bekanntermaßen großvolumige Geschäfte zwischen zwei Parteien direkt und ohne Umtausch.

Insbesondere für den Crypto-OTC-Handel lässt das Innenleben dieser Trades viele Fragen zu Liquidität, Preisverfall, zur tatsächlichen Funktionsweise von Trades, zur Absicherung des Risikos durch Händler und zu den möglichen Auswirkungen von OTC-Trades auf den Preis von Bitcoin (BTC) offen..

Um diese unter dem Radar liegende Seite der Krypto zu beleuchten, befragte OKEx Insights einige der bekanntesten OTC-Handelsschalter der Branche, um herauszufinden, wie sie wirklich funktionieren.

Was ist außerbörslicher Kryptohandel??

Der außerbörsliche Handel ist ein Handel, der direkt zwischen zwei Parteien getätigt wird und ohne Vermittlung einer Börse stattfindet. Es ist unter Händlergruppen auf einem Marktplatz ohne zentrale Lage organisiert. Für OTC-Krypto-Geschäfte handeln die beiden Parteien sowohl Krypto-zu-Krypto als auch Krypto-zu-Fiat. Im Allgemeinen ist eine der Parteien eine Firma, die als OTC-Schreibtisch bekannt ist.

Der beliebteste OTC-Markt unter allen Anlageklassen ist der Devisen- oder Devisenmarkt, auf dem Währungen über ein Netzwerk von Banken anstelle von Börsen gehandelt werden.

Wie wird Liquidität beschafft?

Laut den Liquiditätsanbietern, mit denen wir gesprochen haben, ähnelt der außerbörsliche Handel mit Kryptowährungen dem Devisenhandel. Die Preisgestaltung ist relativ einfach und transparent. Darüber hinaus ist Liquidität leicht verfügbar – diese Liquidität ist jedoch auch auf mehrere Standorte verteilt.

Jeder OTC-Crypto-Desk verfügt über ein eigenes aggregiertes Orderbuch, das die Liquidität zwischen Händlern, die Orderbücher mehrerer Börsen und Bestellungen anderer Kunden kombiniert. Diese Schreibtische sind so eingerichtet, dass sie mehrere Liquiditätsanbieter miteinander verbinden, um große Mengen an Vermögenswerten zu handeln, ohne anschließend die Märkte zu bewegen.

Neben der generellen Vermeidung von Schlupf – der Differenz zwischen dem erwarteten und dem tatsächlich ausgeführten Preis eines Handels – können OTC-Schreibtische auch einen „Lock-In-Preis“ für einen bestimmten Zeitraum bereitstellen. Mitbegründer der Kryptofinanzierungsfirma Amber Group Tony Er sagte gegenüber OKEx Insights, dass die Sperrfrist für Preisnotierungen normalerweise eine Minute beträgt – nur genug Zeit, um in der Branche „zu füllen oder zu töten“.

Als zusätzlichen Bonus können OTC-Schreibtische Kunden möglicherweise Geld sparen, indem sie einen besseren Preis als den in den Auftragsbüchern der Börsen verfügbaren gemischten Durchschnitt anbieten.

Welche Kryptowährungen werden OTC gehandelt??

In Bezug auf Kryptowährungs-Handelspaare, die für den außerbörslichen Handel verfügbar sind, hat Cameron Dickie, Leiter des Vertriebs für Krypto-Liquidität, Leiter Europa, Mittlerer Osten und Afrika B2C2 – teilte OKEx Insights mit, dass sich die OTC-Desks auf die liquidesten Handelspaare konzentrieren. Diese schließen ein:

  • BTC
  • Äther (ETH)
  • Bitcoin Cash (BCH)
  • EOS
  • Litecoin (LTC)
  • Haltegurt (USDT)
  • Stellar (XLM)
  • XRP

Darüber hinaus unterstützt B2C2 viele Fiat-Währungen, darunter USD, GBP, EUR, JPY, SGD, CAD, CHF und AUD.


Vertrauen ist bei der Ausführung von Aufträgen erforderlich

Die Schattenseite des außerbörslichen Handels ist das höhere Risiko eines Ausfalls einer Gegenpartei – was bedeutet, dass Vertrauen ein Schlüsselfaktor ist.

Er erklärte gegenüber OKEx Insights, dass außerbörsliche Aufträge auf verschiedene Arten ausgeführt werden können. In der Regel kommunizieren Gegenparteien miteinander, um Gegenaufträge zu finden. Einige OTC-Händler stellen Liquidität bereit, die von mehreren Börsen aggregiert wurde. Kleinere Bestellungen werden in der Regel ausgetauscht. Laut dem Mitbegründer der Amber Group werden tatsächlich etwa 20% des gesamten OTC-Handelsvolumens über Börsen gehandelt.

Beleuchtete Pools und dunkle Pools

Der Over-the-Counter-Krypto-Markt hat zwei verschiedene Arten von Pools: beleuchtete Pools und dunkle Pools. Beleuchtete Pools sind häufiger anzutreffen und zeigen dem Händlernetzwerk verschiedene Gebote und Angebote in verschiedenen Assets an. Diese Pools bilden den größten Teil der Liquidität, die OTC-Desks zur Verfügung steht.

Alternativ gibt es dunkle Pools – d. H. Private Börsen, an denen institutionelle Anleger eine große Anzahl von Finanzprodukten ohne sichtbaren Auftragsbestand kaufen oder verkaufen können. Ed Hindi, Partner bei Hedge Fund und Crypto Liquidity Provider TYR Capital, sagte OKEx Insights, dass dunkle Pools in Krypto unterentwickelt und relativ klein bleiben.

Ebenso Richard Astle, ein Verkäufer bei Crypto Prime Broker Covario, sagte OKEx Insights, dass Institutionen nicht besonders an dunklen Pools interessiert sind. Er erklärte:

“Ich habe von Börsen gehört, die dunkle Pools anbieten, aber meiner Ansicht nach gibt es bereits genug Konflikte mit einigen Börsen, die ihre eigenen Handelsschalter betreiben, bevor sie über dunkle Pools sprechen.” Auf der Technologieseite des Dark-Pool-Handels haben Atom-Swaps einen potenziellen Markt und reduzieren das Abwicklungsrisiko. Derzeit ziehen es die Institute vor, ihre Gegenpartei zu kennen. “

Wie sich OTC-Händler absichern

Over-the-Counter-Händler können ihren Handel zwischen Kunden und dem Inter-Dealer-Markt trennen. Dies ermöglicht es ihnen, mit anderen Händlern zu kaufen und zu verkaufen, um die Risiken abzusichern, die sich aus der Annahme von Kundenbestellungen ergeben können.

Tony He von der Amber Group fügte während seines Gesprächs mit OKEx Insights hinzu, dass nicht jeder Auftrag abgesichert werden muss. Die Praxis korreliert weitgehend mit den Marktbedingungen wie der Volatilität. Gleichzeitig wird das Unternehmen immer andere Geschäftsbereiche innerhalb des Unternehmens berücksichtigen und sich gegen das Gesamtengagement des Unternehmens absichern. Die Absicherung kann sowohl über Krypto-Futures als auch über Optionen erfolgen und ist weitgehend eine Praxis des Risikomanagements und des Bestandsmanagements.

Einige OTC-Desks gehen möglicherweise ein höheres Risiko ein, da sie Vermögenswerte entsprechend ihrer Einschätzung des Marktpreises bewerten. Wenn ein Schreibtisch beispielsweise von einer kurzfristigen Preiserhöhung überzeugt ist, kann dies den Kunden einen niedrigeren Preis als üblich bieten, während sie weiter kaufen, und darauf wetten, dass der Markt höher wird.

Was ist der OTC-Handelsprozess??

Der Handel mit Krypto über den Ladentisch ist einfacher als manche vielleicht denken.

Laut den Quellen von OKEx Insights kommen Kunden in der Regel über Chat-Anwendungen zu OTC-Schreibtischen und fordern ein Angebot an.

Der OTC-Schalter überprüft dann die verfügbare Liquidität aus dem aggregierten Börsenauftragsbuch und seinem Netzwerk, bevor er einen Kauf- oder Verkaufspreis für den angeforderten Betrag des Vermögenswerts angibt. Wenn der Kunde den Handel bestätigt, führt der Schalter die Bestellung aus.

Es sollte jedoch erwähnt werden, dass Kunden vor dem Handel einen KYC-Prozess abschließen und das Geld oder die Münzen einzahlen müssen.

Wie groß ist der Krypto-OTC-Markt??

Over-the-Counter-Kryptoflüsse sind schwer einzuschätzen.

In einem Bericht aus dem Jahr 2018 hat das Kapitalmarktforschungsunternehmen TABB Group behauptet dass der OTC-Kryptowährungsmarkt mindestens zwei- bis dreimal so groß ist wie der Krypto-Austauschmarkt. Zu dieser Zeit verarbeitete sich allein der Bitcoin-Börsenmarkt rund 4 Milliarden US-Dollar in Trades pro Tag. Nach Schätzungen von TABB würde dies bedeuten, dass 8 bis 12 Milliarden US-Dollar pro Tag außerbörslich gehandelt werden. Eine neuere Schätzung vom März dieses Jahres bezifferte das über OTC gehandelte Bitcoin-Volumen auf rund 20 Milliarden Dollar pro Tag. (Laut CoinGecko liegt das aktuelle tägliche Spotvolumen für BTC bei über 26 Milliarden US-Dollar.)

Covarios Astle ging auf das Thema OTC-Handelsvolumen ein und erklärte gegenüber OKEx Insights:

“Der 2-3-fache Spotmarkt ist eine faire Schätzung, da das Risiko an der Börse abgesichert werden kann und sich daher im Wechselkursvolumen widerspiegelt.”

Hindi von TYR Capital ist jedoch der Ansicht, dass der rezeptfreie Kryptomarkt viel kleiner ist als angekündigt – und schätzt das monatliche Volumen auf 50 bis 70 Milliarden US-Dollar. Hindi fügte hinzu, dass USD-gebundene Stablecoin USDT eine wichtige Rolle spielen und einen viel größeren Teil des gesamten OTC-Volumens ausmachen, als die meisten Menschen glauben.

Er fügte hinzu, dass USDT beim Kauf von Bitcoin bis zur Hälfte des gesamten OTC-Handelsvolumens ausmachen könnte. Die führende Stablecoin wird häufig in der Arbitrage verwendet, da viele Börsen keine effiziente Fiat-Auffahrt haben.

Hat der OTC-Handel einen Einfluss auf den Spotmarktpreis??

Hindi glaubt, dass das Wachstum des Marktes für Krypto-Derivate die wichtige Rolle übernommen hat, die der außerbörsliche Markt zuvor bei der Beeinflussung des Spotpreises von Bitcoin gespielt hat. OTC-Geschäfte – insbesondere wenn sich ein Market Maker auf einer Seite des Handels befindet – wirken sich immer noch kurzfristig auf den Markt aus, aber das Wachstum des täglichen Volumens sowohl an Kassa- als auch an Derivatbörsen mildert diesen Effekt.

BTC-Futures – Aggregierte Tagesvolumina. Quelle: Schrägstellung

Astle erklärte:

„In Bezug auf den Handel mit Preisaktionen sollte der außerbörsliche Handel keine spürbaren direkten Auswirkungen haben. In diesem Fall würden sich die OTC-Marktteilnehmer selbst regulieren, wobei die Linien für Händler mit schlechtem Risikomanagement abgeschnitten würden. OTC sollte Preisstabilität und weniger Schlupf bei der Ausführung von Aufträgen mit institutioneller Größe ermöglichen. “

Wie sieht die Zukunft des OTC-Kryptohandels aus??

Der außerbörsliche Handel ist eine absolute Notwendigkeit für großvolumige Crypto-Spieler wie Fonds und große Bergleute, da OTC-Desks ihnen helfen können, in großen Mengen zu kaufen und zu verkaufen, ohne Aufmerksamkeit zu erregen.

Darüber hinaus haben wir festgestellt, dass OTC-Desks eine wichtige Rolle bei der Etablierung von Krypto als aufstrebende Anlageklasse gespielt haben, was letztendlich die institutionelle Akzeptanz erhöhen könnte. Astle aus Covario sagte gegenüber OKEx Insights, dass er glaubt, dass der OTC-Handel nur weiter wachsen wird, wenn mehr institutionelle Akteure in die Kryptomärkte eintreten:

“Meiner Ansicht nach wird das OTC-Volumen stark wachsen, da institutionelle Tickets zu groß sind, um von den Einzelhandelsbörsen absorbiert zu werden, sowie der White-Glove-Servicebedarf anspruchsvoller Manager, die über einen Prime Broker mit mehreren Gegenparteien handeln.”

Haftungsausschluss: Dieses Material sollte weder als Grundlage für Anlageentscheidungen dienen noch als Empfehlung für die Durchführung von Anlagetransaktionen ausgelegt werden. Der Handel mit digitalen Vermögenswerten ist mit einem erheblichen Risiko verbunden und kann zum Verlust Ihres investierten Kapitals führen. Sie sollten sicherstellen, dass Sie das damit verbundene Risiko vollständig verstehen, Ihre Erfahrung und Anlageziele berücksichtigen und gegebenenfalls unabhängige Finanzberatung einholen.

OKEx Insights präsentiert Marktanalysen, detaillierte Funktionen und kuratierte Nachrichten von Krypto-Profis.

Mike Owergreen Administrator
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