Frühe Filecoin-Investoren hatten Anreize, FIL zu verkaufen, aber Bergleute könnten sich akkumulieren
OKEx Insights befasst sich eingehender mit einer interessanten Divergenz auf dem Markt für Filecoins FIL.
Anmerkung des Herausgebers: OKEx Insights hat Filecoin und sein Ziel, die Datenspeicherbranche zu revolutionieren, bereits in seiner neuesten Ausgabe von DeFi Digest erörtert.
Das mit Spannung erwartete Filecoin-Mainnet wurde schließlich am 15. Oktober in Betrieb genommen – drei Jahre nach der Veröffentlichung eines historischen 258 Millionen US-Dollar. Der Preis der einheimischen Münze FIL war jedoch seit ihrer Einführung sehr volatil. Die ewigen FIL-Swaps bei OKEx erreichten am 16. Oktober ein Allzeithoch von 56 USD, fielen jedoch in den folgenden Tagen am 23. Oktober auf ein Allzeittief von 20 USD. Anschließend stiegen riesige Kaufvolumina ein.
Eine interessante Beobachtung während des oben genannten Zeitraums ist, dass die realen Finanzierungsraten des FIL-Perpetual-Swaps im extrem negativen Bereich lagen, wenn wir den Acht-Stunden-Finanzierungssatzbereich von -0,03% bis 0,03% als normal betrachten.
Lasst uns genauer hinschauen.
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Wie negative Finanzierungsraten einen kurzen Druck hervorriefen
Bei den Finanzierungsraten werden die Preise für Perpetual Swaps im Kassakurs des Basiswerts verankert. Wenn die Finanzierungsrate positiv ist, zahlen Long-Positionen eine Finanzierungsgebühr. Umgekehrt zahlen Short-Positionen bei negativer Finanzierungsrate eine Finanzierungsgebühr. Auf diese Weise, "Balance" ist gewartet.
Zwischen dem 17. und 26. Oktober erreichte die durchschnittliche Finanzierungsrate für jedes Acht-Stunden-Intervall erstaunliche -1,35%. Ein Trader, der den Perpetual Swap leerverkauft und diese Position in diesem Zeitraum beibehält, hätte 28% der Finanzierung gezahlt – ohne die zusätzliche Hebelwirkung in Betracht zu ziehen.
FIL / USDT Perpetual Swap Real Funding Rate auf OKEx. Quelle: OKEx
Wenn wir uns das FIL / USDT-Preisdiagramm ansehen, war sein ewiger Swap-Preis im Allgemeinen niedriger als sein Spot-Preis. Je größer diese Lücke ist, desto höher ist die Finanzierungsgebühr für Shorts – ein Mechanismus, der den Preis wieder in Einklang bringen soll. Auf diese Weise arbeiten die Mechaniken der Finanzierungsraten gegen die "Beliebt" Handel.
Am 23. Oktober erreichte der Preis für FIL einen Tiefpunkt von rund 20 USD. Dies veranlasste die Händler, ihre Short-Positionen zu schließen, und führte zu einem deutlichen Anstieg des Kaufvolumens. In der Folge führte dies zu einem kurzen Druck – wenn diejenigen, die auf Preisrückgänge setzen, liquidiert oder gezwungen werden, ihre Positionen zu schließen, um weitere Verluste zu verhindern -, der den Preis für unbefristete Swaps bei OKEx vorübergehend auf über 50 USD drückte.
OKEx FIL / USDT Perpetual Swap 4h Chart – 11/3. Quelle: OKEx, TradingView
Die negativen Finanzierungsraten von FIL werden voraussichtlich anhalten
Während die Finanzierungsraten von FIL nach diesem enormen Short-Squeeze stark gestiegen sind, zeigt die derzeit prognostizierte Finanzierungsrate zum Zeitpunkt des Schreibens immer noch -0,16% – was weit unter dem normalen Bereich liegt. Für diese Situation gibt es mehrere plausible Gründe.
Erstens wird FIL an die vier wichtigsten teilnehmenden Gruppen im Filecoin-Netzwerk verteilt. Diese Teilnehmer erhielten unverfallbare Token nach einem Zeitplan, wie in der folgenden Tabelle gezeigt. Da der aktuelle Marktpreis von FIL viel höher ist als die Kosten für den Anleger, haben viele frühe Anleger einen starken Anreiz, Short-Positionen zu eröffnen, um ihre Gewinne zu sichern. Aufgrund der Länge des Vesting-Zeitplans müssten Frühanleger theoretisch ihre Short-Positionen auf dem Derivatemarkt über einen langen Zeitraum halten.
Frühe Filecoin-Anleger erhalten aufgrund langer Sperrfristen einen Anreiz, den FIL-Derivatemarkt zu schließen. Quelle: MünzeL.ist
Darüber hinaus sind die Sekundärmarktteilnehmer – nach der letzten Runde des dezentralen Finanzbooms – nicht zuversichtlich, dass Projekte mit sehr steilen Angebotskurven und langen Sperrfristen für ihre Münzen oder Token Preise erhalten. Daher sind sie besorgt darüber, dass die fortlaufende Token-Verteilung von Filecoin zu einem anhaltenden Verkaufsdruck führt.
Darüber hinaus beträgt die implizite vollständig verwässerte Marktkapitalisierung von Filecoins FIL – mit einem Preis von 30 USD pro Münze bei einem Gesamtangebot von 2 Mrd. USD – rund 60 Mrd. USD. Dies entspricht ungefähr 20% des vollständig verwässerten Werts von BTC, der nativen Kryptowährung des Bitcoin-Netzwerks, und liegt über der aktuellen Marktkapitalisierung von Ether (ETH) in Höhe von 45 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus wurde die Größe des Cloud-Speichermarktes nur mit bewertet 46,12 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019, obwohl es prognostiziert wird, bis 2027 222,25 Milliarden US-Dollar zu erreichen.
Trotz des inhärent irreführenden Charakters der vollständig verwässerten Marktkapitalisierungsmetrik – wie bereits von OKEx Insights erörtert – wird diese enorme und offensichtliche Überbewertung wahrscheinlich viele Händler dazu ermutigen, FIL zu verkaufen.
Die Nachfrage von Filecoin-Bergleuten könnte die Preise ankurbeln
Die Wachstumsrate für Filecoin-Bergleute ging nach dem Start des Hauptnetzes des Projekts zurück, da Filecoin im Voraus Sicherheiten in Form von FIL-Token benötigt. Dieser Mechanismus soll böswillige Akteure abschrecken. Es macht es den Bergleuten jedoch auch schwer, genügend FIL-Münzen zu setzen, um den Betrieb zu optimieren, es sei denn, sie kaufen FIL auf dem Sekundärmarkt. Dies würde jedoch zusätzlich zu ihren Kosten zusätzliche Kosten verursachen schon teuer spezialisierte Hardware.
Obwohl Filecoin kürzlich einen Verbesserungsvorschlag aktiviert hat, FIP-004 – wodurch Bergleute 25% jeder Blockbelohnung sofort zur Verfügung haben, anstatt sie über 180 Tage zu übertragen – ist es für Bergleute immer noch sehr schwierig, in kurzer Zeit kostengünstig die volle Kapazität zu erreichen. Nach dem Mechanismus von Filecoin müssen Bergleute rund 0,2 FIL / 32 Gigabyte zusagen, um am Bergbau teilnehmen zu können. Unter Verwendung der Daten aus dem KaiYuan-Pool zeigt die folgende Tabelle die Anzahl der Zusagen, die ein Bergmann benötigt, um über 90 Tage eine effektive Kapazität von 9.000 Terabyte zu erreichen – sowie die täglichen Gewinne und Ausübungen.
Eine solch enorme Nachfrage nach Einsätzen wäre unter der aktuellen Token-Angebotskurve schwer auszugleichen, weshalb diese Bergleute über einen viel längeren Zeitraum nur langsam den vollen Betrieb erreichen. Aufgrund dieser dynamischen, anhaltenden Nachfrage von Bergleuten kann es für die FIL-Preise schwierig sein, schnell zu sinken.
Die Bergbaudynamik von Filecoin hat Bergleute dazu angeregt, FIL zu akkumulieren, um auf einem optimalen Niveau zu arbeiten. Quelle: KaiYuan Pool, OKEx
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