Die Konvexität von OKEX Perpetual Swap: Wie wirkt es sich auf Ihren Handel aus?

Konvexität oder allgemein als Gamma bekannt, ist ein wichtiges Maß für den Wert eines Derivats in Bezug auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte. Das Verständnis des Konzepts und seiner Auswirkungen würde den Händlern beim Handel mit Derivaten erheblich zugute kommen und Ihnen helfen, Ihr Vermögen vor einer Zwangsliquidation zu bewahren.

Die Nichtlinearität von OKEX Perpetual Swap

Nehmen wir als Beispiel OKEX Perpetual Swap.

Beim OKEX Perpetual Swap Trading können Sie Kontrakte mit einem festen USD-Wert von Bitcoin (100 USD) kaufen und verkaufen. Wir nennen diese Kontrakte Futures-Kontrakte. (Weitere Informationen zum Perpetual Swap finden Sie hier: https://www.okex.com/hc/en-us/articles/360020149012-I-Introduction)

Wie der Name schon sagt, sind diese Kontrakte nichtlinear, da Marge und PnL mit dem Basiswert anstelle des Quotierungsgegenstands abgerechnet werden. Kurz gesagt bedeutet dies, dass Ihr Verlust an BTC bei jedem Kontrakt nicht linear mit der Bewegung des BTC / USD-Handelspaares korreliert.

Nehmen wir an, Sie haben 1 Bitcoin. Der aktuelle Preis beträgt 10.000 US-Dollar. Und ein Perpetual Swap ist 100 BTC / USD wert. Jetzt kostet ein Vertrag 100 USD / 10.000 USD = 0,01 BTC. Wenn Sie 100 Long-Kontrakte zu 10.000 US-Dollar kaufen, kostet dies 10.000 US-Dollar (1 BTC)..

Wenn der Bitcoin-Preis auf 11.000 BTC / USD steigt, kostet ein Kontrakt 100 USD / 11.000 USD = ~ 0,0091 BTC. Ihr Gewinn beträgt 0,01–0,0091 = 0,00091 BTC für jeden Kontrakt. Da Sie sich nach 100 Verträgen gesehnt haben, beträgt Ihr Gesamtgewinn 0,0009 * 100 = 0,9 BTC. Für diese 1000-Dollar-Bewegung im Handelspaar BTC / USD haben Sie 0,00091 pro Kontrakt gewonnen.

Wenn der Preis dann auf 12.000 USD steigt und ein Vertrag Sie 100 USD / 12.000 USD = ~ 0,0083 BTC kostet, beträgt Ihr Gewinn 0,01–0,0083 = 0,0008 BTC pro Vertrag. Mit Ihren 100 Verträgen erhalten Sie insgesamt 0,83 BTC.

Diese Bewegung von 1.000 USD hilft Ihnen nur dabei, 0,0091–0,0083 = 0,0008 BTC pro Kontrakt zu erzielen, was im Vergleich zum vorherigen Szenario weniger ist.

Wenn der BTC-Preis weiterhin auf 13.000, 14.000 und 15.000 US-Dollar steigt, können wir sehen, dass sich der PnL pro Kontrakt für jeden Zug von 1000 US-Dollar von 0,0009 BTC auf 0,0005 BTC verringert.

Machen wir dasselbe mit dem Öffnen von Kurzverträgen. Die Ergebnisse sind in der folgenden Abbildung dargestellt. Die Long-Position-Linie zeigt das PnL-Profil in BTC (%) in Bezug auf den Bitcoin-Preis in USD. Die gerade Linie ist die PnL (%) -Rendite, wenn sich der Kontrakt linear bewegt hat. Die gekrümmte Linie ist die PnL (%) -Rendite der Long Perpetual Swaps-Position. Wir können sehen, dass Sie mehr Geld verlieren, wenn der Markt fällt, und weniger Geld verdienen, wenn der Markt steigt.

Daher haben OKEX Perpetual Swaps eine nichtlineare PnL-Kurve in Bezug auf Bitcoins. Jede nachfolgende Bewegung des BTC / USD-Preises in gleichem Umfang führt nicht zu dem gleichen Gewinn- oder Verlustbetrag, der auf BTC lautet.

Wie Konvexität Ihren Handel beeinflusst?


Fügen wir nun dem vorherigen Beispiel verschiedene Hebelstufen hinzu.

Der anfängliche Spielraum

= Kontraktgröße * Menge / Einstiegspreis / Hebelwirkung

= $ 100 * 100 / $ 10.000 / Hebel = 1 / Hebel

Wir addieren die Hebelwirkung von 1x, 5x, 10x und 20x sowohl auf der kurzen als auch auf der langen Seite und untersuchen, wie groß eine Preisbewegung zum Bankrott führen kann, d. H. Den Verlust Ihrer gesamten anfänglichen Marge. Wir zeichnen diese Insolvenzpunkte in vertikalen Linien sowohl auf der langen als auch auf der kurzen Seite. Das Ergebnis ist in Abbildung 2 dargestellt.

Wie wir sehen können, werden Sie bankrott gehen, wenn Sie 1 BTC bei 10.000 USD mit den Hebeln 20x, 10x, 5x und 1x verlängern, wenn der BTC-Preis 9.524 USD, 9.091 USD, 8.333 USD bzw. 5.000 USD erreicht. Wenn Sie 1 BTC bei 10.000 USD mit 1x kurzschließen, werden Sie aufgrund der Konvexität niemals bankrott gehen. Mit der Hebelwirkung von 20x, 10x, 5x betragen die Insolvenzpunkte 10.526 USD, 11.111 USD, 12.500 USD.

Wenn Sie kurz öffnen, können Sie daher einen höheren Hebel als die lange Seite verwenden, und Sie werden früher liquidiert, wenn Sie mit einem höheren Hebel Long machen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Long-Positionen schneller liquidiert werden, wenn der Markt in die entgegengesetzte Richtung geht. Wenn Sie zu kurz kommen, werden Sie aufgrund der Konvexität niemals liquidiert. Dies führt dazu, dass die Randanforderungen in einem nichtlinearen Stil zunehmen. Dies erklärt auch, warum Longs in einem rückläufigen Markt schnell liquidiert werden.

Fazit

Es ist sinnvoll, dass Derivathändler ihre Handelsentscheidungen normalerweise auf der Grundlage des Kassakurses treffen. In der Tat ist der Kassakurs ein sehr wichtiger Faktor für den Derivatpreis. Noch wichtiger ist jedoch ein tieferes Verständnis der Beziehung zwischen beiden, um Ihnen zu helfen, eine bessere Entscheidung zu treffen

Mike Owergreen Administrator
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